20180706-渤海证券-研究所晨会_7页_649kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为渤海证券研究所发布的晨会内容，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等部分，主要分析了当前宏观经济形势、重点行业动态及市场投资策略。

宏观及策略分析

主要观点

• 货币市场利率回落：本周隔夜和7日Shibor利率分别降至2.132%和2.605%，较上周回落15.7bp和23.6bp。
• 美联储加息预期增强：美国经济数据表现良好，消费者信心指数虽回落但仍位于高位，ISM制造业指数超预期提升至60.2，核心PCE物价指数达到政策目标，显示美联储加息预期增强。
• 欧央行收紧货币空间有限：欧元区名义通胀回升至2%，但核心通胀仍处于低位，PMI扩张动力小幅回落，欧央行收紧货币的紧迫性较低。
• 国内经济韧性仍在：中采和财新PMI指数回落，但降幅弱于历史平均水平，管理层对经济形势保持乐观，去杠杆路径未变。
• 央行流动性操作：本周实施定向降准，净回笼达3900亿元，显示央行维稳流动性的意愿明显，但杠杆去化趋势不变。

关键信息

• 美国经济数据向好，美元指数维持强势。
• 央行流动性操作趋于审慎，市场利率维持低位。
• 管理层对经济保持信心，政策导向未变。

行业专题评述

电力设备行业

行业动态

• 中国首个大型商业化光热电站一次带电并网成功，标志着光热发电技术取得进展。
• 青海全清洁能源供电再创佳绩，显示清洁能源发展势头良好。
• 增量配电业务改革试点名单公布，推动电力体制改革。

公司公告

• 正泰电器拟收购17个分布式光伏项目公司100%股权。
• 金风科技股东签署股份转让协议。
• 首航节能签订直接空冷系统设备采购合同。

行情表现

• 沪深300指数下跌2.37%，渤海电新行业下跌2.26%，跑赢沪深300指数0.11个百分点。
• 光伏板块跌幅居前，电网板块涨幅居前。
• 渤海电新行业市盈率（TTM）为23.97倍，相对沪深300的估值溢价率为111.4%，较上周有所下降。

投资策略

• 本周电力设备行业震荡下行，维持“中性”评级。
• 推荐股票：汇川技术、信捷电气、宁德时代、国轩高科。
• 风险提示：大盘持续下跌、行业政策波动超预期。

节能环保行业

行业动态

• 国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，强调推进钢铁等行业超低排放改造。
• 发改委发布《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》，提出污水处理、垃圾处理、节水、节能环保等领域的政策支持。
• 广西整治水源地保护区环境问题，推动环保治理。

公司信息

• 中国天楹拟收购Urbaser，扩大全球环保业务布局。
• 天翔环境、津膜科技、博世科等公司发布相关合同或业绩预告。

行情表现

• 环保工程及服务指数和水务指数分别下跌2.81%和0.25%，环保设备指数上涨0.30%。
• 渤海节能环保板块市盈率（TTM）为21.4倍，相对沪深300的估值溢价率降至88.71%。
• 大气治理板块涨幅居首，固废处理板块跌幅居首。

投资策略

• 维持“看好”评级，建议关注受益于政策推动的环保企业。
• 推荐股票：碧水源、龙净环保、国祯环保、聚光科技。
• 风险提示：政策落实不及预期、行业竞争加剧致毛利率下滑。

金融工程研究

权益类统计周报

• 国际市场：美国三大股指小幅下跌，欧洲股市普遍上涨，亚太股市普遍收跌。
• 国内市场：A股市场普遍下跌，国防军工、计算机和传媒涨幅较大。
• 资金流动：港股通资金净流出45.76亿元，沪深股通资金净流出18.26亿元。
• 大宗交易：日均成交额9.13亿元，平均折价率5.91%。

场外期权周报

• 黄金ETF表现：黄金ETF震荡上行，期间上涨0.75%，总成交额45.37亿元。
• 市场波动：沪深300指数下跌2.37%，历史波动率提升，黄金ETF波动率有所回落。
• 投资建议：建议针对沪深300、上证50和中证500构建买入宽跨式组合；针对黄金ETF构建牛市价差组合。
• 风险提示：突发事件造成投资情绪剧烈波动。

投资评级说明

联系信息

渤海证券研究所

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  医药行业研究：张冬明（+862228451857）、赵波（+862228451632）、甘英健
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  餐饮旅游行业研究：刘瑞（+862223861670）、杨旭（+862228451879）
  证券行业研究：张继袖（+862228451845）、洪程程（+86 10 6810 4609）
  金融工程研究&部门经理：崔健（+862228451618）
  权益类量化研究：李苹泰（+862223873122）、宋旸（+862228451131）
  衍生品类研究：祝涛（+862228451653）、李元玮（+862223873121）、郝惊（+862223861600）
  债券研究：王琛嵘（+862228451802）、冯振（+862228451605）、夏捷（+862223861355）
  基金研究：刘洋（+862223861563）
  流动性、战略研究&部门经理：周喜（+862228451972）
  策略研究：宋亦威（+862223861608）、杜乃璇（+862228451945）
  宏观研究：张扬
  风控专员：白骐玮（+862228451659）
  合规专员：任宪功（+86 10 6810 4615）
  综合质控&部门经理：齐艳莉（+862228451625）
  机构销售·投资顾问：朱艳君（+862228451995）