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新时代证券-研究所晨报（7月6日）总结

核心内容概述

本报告为新时代证券研究所晨报，主要分析了四家上市公司：锐科激光、浙江龙盛、好太太、博世科。各公司均在2018年上半年表现出良好的业绩表现，分析师对它们的未来发展持积极态度，并分别给出了“强烈推荐”和“推荐”的投资评级。

公司研究总结

1. 锐科激光

• 行业背景：光纤激光器是激光技术发展的主流方向，全球市场增长迅速，2017年收入达20.39亿美元，近4年复合增长率达24.48%。
• 市场前景：随着智能制造、物联网的发展，光纤激光器应用领域将不断拓展，新能源汽车、新材料、光纤通讯等领域将全面启动，预计国内市场未来几年增速将超过25%。
• 公司地位：国内光纤激光器龙头，高功率光纤激光器领域处于主导地位，掌握核心技术，实现产业链垂直整合，降低成本，优化客户结构。
• 盈利预测：预计2018-2020年营收分别为15.16/21.99/30.32亿元，归母净利润分别为4.56/6.84/9.95亿元，对应EPS分别为3.57/5.34/7.77元。
• 投资评级：首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
• 风险提示：大功率激光器项目进展不及预期；国内下游激光应用不及预期。

2. 浙江龙盛

• 业绩表现：2018年上半年归母净利润预计22.29-24.32亿元，同比增长120%-140%；扣非后净利润预计17.65-19.65亿元。
• 行业景气：染料、中间体行业持续景气，产品价格上涨带动业绩增长。环保政策推动行业集中度提升，中间体间苯二酚价格显著上涨。
• 公司优势：拥有分散染料产能14万吨、活性染料5万吨，控股德司达，具备全球影响力。
• 盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为39.57、42.50、48.61亿元，当前股价对应PE分别为9、8和7倍。
• 投资评级：维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：染料价格大幅下降；房地产项目进度及盈利低于预期。

3. 好太太

• 行业趋势：智能晾衣架行业受益于智能化和消费升级，未来三年复合增速预计超20%。
• 公司地位：智能晾衣架行业龙头，产品品质领先，品牌影响力大，渠道覆盖全国。
• 新增长点：拓展智能锁业务，借助现有渠道优势和成功经验，有望成为新增长极。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为2.85/3.92/5.50亿元，对应EPS分别为0.71/0.98/1.37元，当前PE分别为29.3、21.3和15.2倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
• 风险提示：原材料价格上涨；行业竞争加剧。

4. 博世科

• 业绩表现：2018年上半年归母净利润预增88%-117%，符合预期。
• 项目进展：在手订单充足，累计达121.96亿元，中标多个大型PPP项目，显示公司实力。
• 融资支持：发行4.3亿元可转债，用于支持南宁市城市内河黑臭水体治理工程等项目，助力业绩转化。
• 盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为2.75、4.17、5.73亿元，对应EPS分别为0.77、1.17和1.61元，当前PE分别为18.4、12.1和8.8倍。
• 投资评级：维持“推荐”评级。
• 风险提示：PPP项目推进不及预期。

关键信息汇总

行业趋势

• 光纤激光器作为激光技术的主流方向，未来应用领域将不断扩展，市场前景广阔。
• 智能家居和消费升级推动晾衣架行业增长，智能化产品渗透率快速提升。
• 染料及中间体行业受环保政策影响，供给减少，价格持续上涨。
• PPP项目在环保领域持续发力，带动业绩增长。

公司优势

• 锐科激光：技术领先，产业链整合能力强，受益于国产替代及“光制造”趋势。
• 浙江龙盛：产业链完整，产品价格强势，具备全球影响力。
• 好太太：行业龙头，品牌与渠道优势显著，拓展智能锁新品类。
• 博世科：订单充足，执行力强，融资助力项目落地。

投资评级

• 锐科激光、浙江龙盛、好太太：首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
• 博世科：维持“推荐”评级。

风险提示

• 各公司均面临行业下行、项目推进不及预期、原材料价格上涨等风险。

估值与盈利预测

投资建议

• 锐科激光、浙江龙盛、好太太：作为行业龙头，受益于政策支持、产业升级和市场需求增长，建议投资者重点关注。
• 博世科：业绩稳定增长，项目落地能力强，融资支持明显，维持推荐。

其他信息

• 分析师：樊继拓，新时代证券策略首席分析师，5年宏观策略研究经验。
• 投资评级说明：
  • 推荐：预计股价超越所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 强烈推荐：预计股价超越所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

附注

• 本报告涉及的风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。