20180824-渤海证券-研究所晨会_7页_675kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会简报，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、行业热点及事件点评、金融工程研究等内容，主要聚焦于2018年8月的市场动态、行业表现及投资建议。

宏观及策略分析

主要观点

• 流动性承压：受内外环境双重压制，货币供给面临压力。外部环境方面，美联储对加息态度坚决，全球贸易争端风险持续；内部环境方面，国内通胀预期上升，限制了货币投放。
• 政策影响：积极财政政策持续落地，信用转化通道逐步畅通，推动银行资产配置调整，导致Shibor利率波动中枢上行。
• 风险提示：全球贸易争端负面冲击可能超预期。

行业专题评述

节能环保行业

• 板块表现：环保板块整体表现不佳，沪深300指数上涨1.32%，而环保工程及服务指数、水务指数和环保设备指数分别下跌2.37%、1.92%和6.09%。
• 行业动态：
  • 生态环境部启动“绿盾2018”专项行动，覆盖全国31个省（区、市）。
  • 部分企业如双良节能、*ST凯迪表现较好，涨幅居前。
• 投资策略：
  • 短期关注中报业绩超预期个股。
  • 长期看好融资环境缓解后的估值修复。
  • 推荐股票：瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）、聚光科技（300203.SZ）。
• 风险提示：
  • 政策落实不及预期。
  • 行业竞争加剧导致毛利率下滑。

行业热点及事件点评

电力设备行业

• 行业要闻：
  • 中电联发布2018年1-7月电力工业运行简况。
  • 三代核电AP1000海阳1号机组并网发电。
  • 中国新能源汽车在泰国投入运营。
• 公司公告：
  • 汇川技术、林洋能源、麦格米特等发布半年度报告。
• 行情走势：
  • 电气设备（申万）指数下跌0.50%，相对沪深300指数跑输1.82个百分点。
  • 估值溢价率上升至148.4%。
• 投资策略：
  • 给予行业“中性”评级。
  • 推荐股票：汇川技术、麦格米特、林洋能源、晶盛机电、金风科技。
• 风险提示：
  • 大盘整体下跌。

行业热点及事件点评

中信证券2018年半年报点评

• 业绩表现：
  • 2018年上半年营收200亿元，同比增长7%。
  • 净利润56亿元，同比增长13%。
  • 经纪业务净收入同比上涨2.81%，代销金融产品业务净收入同比上涨45.81%。
  • 海外业务净利润增速达251.09%。
• 投资建议：
  • 预计2018E-2020E净利润分别为116.30亿元、129.10亿元和156.39亿元。
  • 对应最新收盘价的PE分别为16.94倍、15.26倍和12.60倍。
• 风险提示：
  • 市场低迷导致业绩不及预期。

金融工程研究

标的波动与成交量变化

• 市场波动：标的短期历史波动继续提升，沪深300指数震荡上行，期间上涨1.32%。
• 成交量变化：日均成交量下降，沪深300日均成交额减少0.76%，黄金ETF日均成交额减少13.13%。
• 波动率变化：
  • 日均1个月历史波动率上升0.15个百分点至23.59%。
  • 日均3个月历史波动率上升0.48个百分点至22%。
  • 日均6个月历史波动率下降0.77个百分点至19.44%。
• 投资建议：
  • 建议针对沪深300、上证50和中证500继续采取买入宽跨式组合策略。
  • 黄金ETF建议构建熊市价差组合，因其仍受美元指数和美联储加息预期影响，存在下行压力。
• 风险提示：
  • 市场情绪剧烈波动，突发事件影响投资判断。

投资评级说明

联系方式

• 渤海证券研究所
  • 地址：天津，天津市南开区宾水西道8号
  • 邮编：300381
  • 电话：（022）28451888
  • 传真：（022）28451615
  • 北京地址：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层
  • 邮编：100086
  • 电话： (010) 68104192
  • 传真： (010) 68104192
  • 网址： www.eww.com.cn

研究所成员

• 副所长（金融行业研究&研究所主持工作）：张继袖（+862228451845）
• 副所长：谢富华（+862228451985）
• 金融工程研究&部门经理：崔健（+862228451618）
• 流动性、战略研究&部门经理：周喜（+862228451972）
• 策略研究：宋亦威（+862223861608）、杜乃璇（+862228451945）
• 宏观研究：张扬
• 风控专员：白骐玮（+862228451659）
• 合规专员：任宪功（+86 10 6810 4615）
• 综合质控&部门经理：齐艳莉（+862228451625）
• 机构销售·投资顾问：朱艳君（+862228451995）