20230205-中财期货-沥青周报_供需回暖_短期价格震荡为主_5页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

2023年2月5日发布的沥青周报指出，沥青市场短期价格以震荡为主，BU主力合约预计运行于[3600，4100]区间。市场供需关系在节后逐步回暖，但整体仍处于中性状态。

主要观点

• 价格走势：沥青主力合约预计维持震荡走势，价格区间为[3600，4100]。
• 成本端供应充足：尽管OPEC+减产和俄罗斯制裁影响全球油品供应，但中国仍能保持中重质原油的稳定进口，原料供应无忧。
• 节后供应回升：节后部分炼厂计划复产，开工率有望回升。
• 需求逐步启动：节后需求逐步重启，市场备货积极性提升，但刚需仍需等待。
• 库存情况：节前库存已出现一定累积，但整体可控。

关键信息

供应端分析

• 产能增长：2022年中国沥青产能达7100万吨/年，较2021年增长7.25%。新增产能主要集中在山东地区。
• 2023年产能预期：广东石化、京博新材料等新增产能预计在2023年投产，将进一步推动沥青产能增长。
• 产量数据：2022年12月沥青产量为301.2万吨，同比下降20.6%，主要因需求疲软。
• 进口情况：2022年12月进口沥青到港量21.62万吨，环比下降26%；主要来源国为韩国和新加坡，进口结构稳定。
• 出口情况：2022年12月出口沥青5.66万吨，环比增加1.28万吨。

需求端分析

• 公路建设需求：根据“十四五”规划，预计公路通车里程将增加30.2万公里以上，2023年公路建设需求有望保持稳定。
• 房地产需求：2022年地产需求不佳，房屋新开工面积累计同比下滑37.8%，但下半年政策面出现利好，预计2023年地产回暖将带动沥青需求增长。

市场现状

• 开工率：截至2月2日，石油沥青装置综合开工率为22.6%，环比下降0.4%。
• 利润水平：周度利润均值为128.5元/吨，环比增加110.2元/吨，利润处于中性状态。
• 库存变化：1月31日当周，国内厂家与社会库存较节前分别增加20.1%和15%，库存累积但可控。

风险提示

1. 油价可能因突发事件大幅波动。
2. 马瑞原油供给可能大幅缩减。
3. 宏观经济超预期下行，可能导致沥青需求骤降。

本周关注重点

• OPEC+产量情况：关注OPEC+产量变化对油价的影响。
• 沥青库存变化：跟踪库存变动情况，判断市场供需关系。
• 公路建设投资额：观察固定资产投资数据，评估需求回暖程度。
• 疫情发展：疫情对终端需求及物流运输的影响。

策略推荐

• 价格预期：沥青进入季节性消费淡季，预计主力合约震荡略偏强走势。
• 关注因素：需密切关注油价走势及伊朗出口政策变化，同时关注国内需求回暖情况。

图表说明

• 图1：沥青现货价格
• 图2：沥青基差（元/吨）
• 图3：委内瑞拉原油产量（千桶/天）
• 图4：杜里原油利润（元/吨）
• 图5：沥青产量及进出口量（万吨）
• 图6：炼厂开工率
• 图7：交通固定投资额（亿元）
• 图8：沥青库存率

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