20221107-天风证券-嘉和美康-688246.SH-Q3利润高增_前瞻布局医疗信创及重症系统领域_3页_669kb

嘉和美康（688246）总结

核心内容

嘉和美康在2022年第三季度实现了显著的业绩增长，同时积极布局医疗信息化创新及重症系统领域，为未来业绩增长奠定了基础。

主要观点

• 收入增长稳健：2022年单三季度公司实现收入2.03亿元，同比增长16.77%；前三季度累计收入4.55亿元，同比增长18.50%。
• 利润大幅上升：单三季度实现归母净利润2729万元，同比增长497.42%；归母扣非净利润2648万元，同比增长482.19%。
• 研发投入加大：公司研发投入同比增长39.19%，前三季度同比增长54.00%，研发费用占比提升7.52个百分点，显示公司对技术发展的重视。
• 毛利率提升：公司综合毛利率提升至49.97%，较去年同期增长2.78个百分点，表明产品化水平持续提高。
• 行业政策支持：财政贴息贷款政策有助于推动医疗行业信息化需求恢复，对公司的后续发展具有积极影响。
• 战略布局：公司已在医疗信创领域完成30款产品的国产化适配改造，其中24款取得相关认证，覆盖主流国产操作系统和数据库。重症系统领域需求上升，为公司提供新的增长点。
• 投资建议：维持“买入”评级，调整2022-2024年收入预测为8.04/10.80/14.12亿元，归母净利润预测为0.67/1.01/1.58亿元。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2022年预计为8.04亿元，同比增长23.28%；2023年预计为10.80亿元，同比增长34.38%；2024年预计为14.12亿元，同比增长30.77%。
• 净利润：2022年预计为0.67亿元，同比增长34.21%；2023年预计为1.01亿元，同比增长52.02%；2024年预计为1.58亿元，同比增长56.26%。
• 毛利率：2022年预计为51.96%，2023年保持51.96%，2024年预计为52.97%。
• 净利率：2022年预计为8.29%，2023年预计为9.38%，2024年预计为11.20%。
• 市盈率（P/E）：2022年预计为56.05，2023年预计为36.87，2024年预计为23.59。
• 市净率（P/B）：2022年预计为1.19，2023年预计为1.16，2024年预计为1.10。
• 市销率（P/S）：2022年预计为4.65，2023年预计为3.46，2024年预计为2.64。
• EV/EBITDA：2022年预计为16.25，2023年预计为10.79，2024年预计为6.01。

财务预测摘要

• 资产负债率：2022年预计为15.28%，2023年预计为17.66%，2024年预计为22.32%。
• 净负债率：2022年预计为-78.44%，2023年预计为-79.33%，2024年预计为-79.89%。
• 流动比率：2022年预计为6.69，2023年预计为5.76，2024年预计为4.52。
• 速动比率：2022年预计为6.25，2023年预计为5.05，2024年预计为4.15。
• 每股收益（EPS）：2022年预计为0.48元，2023年预计为0.73元，2024年预计为1.15元。
• 每股经营现金流：2022年预计为0.29元，2023年预计为0.59元，2024年预计为0.86元。
• 每股净资产：2022年预计为22.69元，2023年预计为23.43元，2024年预计为24.57元。

风险提示

• 医院信息化支出不及预期
• 数据中心产品推广不及预期
• 销售渠道下沉拓展不及预期
• 经营性现金流不及预期
• 盈利能力较弱风险

投资评级

• 行业：计算机/软件开发
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：27.08元
• 目标价格：未提供

总结

嘉和美康在2022年第三季度表现出强劲的盈利能力，收入和利润均实现显著增长，尤其是在医疗信创及重症系统领域，公司积极进行产品适配和系统开发，为未来业绩增长提供了支撑。尽管存在一定的市场风险，但公司通过高研发投入和政策支持，有望在医疗信息化领域持续发展，维持“买入”评级。