环保行业深度跟踪：固废现金流改善带动估值修复，重视分红提升潜力-240616-广发证券-12页_922kb

环保行业深度跟踪：固废板块估值修复，双碳政策推动行业发展

核心观点

固废板块作为环保行业的重点细分领域，年初至今股价表现优异，2024年Wind一致预期对应的PE仅为5-11x之间。报告指出，固废板块有望成为下一个水务板块，具有稳健盈利和现金流改善的特性，估值提升潜力大。重点关注高股息、设备和再生资源类公司。

固废板块情况

1. 股价表现：年初至今涨幅达16%，领先环保各子板块。
2. 财务改善：许多公司实现自由现金流转正，2023年垃圾焚烧行业扣非净利润同比增长77%。
3. 分红潜力：随着盈利稳定和现金流充裕，分红比例有望提升。
4. 关注标的：
   • 高股息：瀚蓝环境、光大环境、三峰环境等
   • 设备类：景津装备、美埃科技
   • 再生资源类：赛恩斯、朗坤环境

双碳政策影响

近期发布《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》，推动节能降碳相关需求。环保行业估值目前处于2015年以来历史低位，存在底部反转机会。

后续建议

1. 关注水务、固废资产等高股息领域投资机会
2. 关注设备更新和技术改造相关企业
3. 关注再生资源细分领域投资机会

风险提示

1. 订单和新业务布局不及预期
2. 政策变动风险
3. 分红低于市场预期