20240101-国投证券-环保及公用事业_年内再核4台核电机组_看好核电稳健成长价值_4页_551kb

核电行业快报总结

核心事件

• 2023年12月29日，国务院常务会议核准金七门核电1、2号机组与太平岭核电3、4号机组，总计4台机组，年内核电机组核准数量达到10台。
• 这一核准标志着核电审批常态化，连续两年获批10台机组，与2022年持平，预示高速审批趋势延续。

行业影响

• 核电作为清洁基荷电源重要性提升，审批加速支持能源结构转型。
• 中国核电和中国广核两家公司分别拥有15台和11台在建及筹建项目，未来从2026年起可能步入投产高峰期。
• 全球气候变化和能源需求增长背景下，核电长期发展势头稳固。

长期展望

• 到2035年，我国核电在运和在建装机容量预计达2亿千瓦，发电量约占全国发电量的10%。
• 核电被视为具备高确定性和稳定收益的稀缺资产，长期成长性高于传统能源。

投资分析

• 投资评级：领先大市-A，维持推荐中国广核和中国核电股票。
• 目标价及估值：当前PB较低（中国核电16x，中国广核14x），相比水电公司（如长江电力、华能水电PB超过25x）有潜在估值提升空间。
• 推荐理由：业绩确定性高，波动性低，受益于基荷电源需求；同时关注台山1号恢复并网带来的短期弹性和核电+风光双轮驱动股票。

风险因素

• 核电审批进度及项目投产可能不及预期。
• 宏观经济因素如用电需求、电价变化等可能影响绩效。