20230113-银河期货-SP05合约_SP06合约全商品对冲报告_27页_688kb
报告摘要
银河期货SP05合约&SP06合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析了SP05合约与SP06合约在不同商品类别中的对冲比例和策略变动。报告指出，通过合理配比的跨品种对冲策略，能够有效降低价差波动率，从而降低整体投资风险。对冲比例与策略根据商品种类和市场周期进行调整，适用于12月至次年4月期间的SP05&SP06合约对冲操作。
主要观点
-
对冲策略有效性
- 跨品种对冲策略在商品价格波动中具有一定的稳定性，波动率通常低于单边头寸，有时甚至同时低于对冲商品A和B的波动率。
- 对冲比例根据商品历史价格数据计算，旨在实现最低的价差波动率。
-
对冲比例计算
- 对冲比例以“1手SP05或SP06合约”为基准，对应不同商品合约的对冲手数和吨数。
- 例如，1手SP05合约可对冲0.21手CU05合约（0.10吨），1手SP06合约可对冲0.84手AG06合约（1.24千克）。
-
对冲策略变动
- 报告提供了不同商品的对冲策略变动情况，以万元为单位，展示了货值差的变动及变动占比。
- 变动δ表示货值差的变动幅度，变动δ占1.00手SP合约比例用于衡量对冲策略的调整幅度。
-
对冲策略适用性
- 对冲策略适用于不同商品类别，包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品。
- 报告强调，对冲策略需结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告，以综合决策。
关键信息
1. 贵金属对冲比例
- AU06：1手SP06合约对冲0.18手AU06合约（0.02千克）。
- AG06：1手SP06合约对冲0.84手AG06合约（1.24千克）。
2. 有色金属对冲比例
- CU05：1手SP05合约对冲0.21手CU05合约（0.10吨）。
- AL05：1手SP05合约对冲0.71手AL05合约（0.35吨）。
- ZN05：1手SP05合约对冲0.54手ZN05合约（0.27吨）。
- PB05：1手SP05合约对冲0.69手PB05合约（0.34吨）。
- NI05：1手SP05合约对冲0.45手NI05合约（0.05吨）。
- SN05：1手SP05合约对冲0.32手SN05合约（0.03吨）。
3. 黑色金属对冲比例
- RB05：1手SP05合约对冲1.50手RB05合约（1.48吨）。
- I05：1手SP05合约对冲0.81手I05合约（8.04吨）。
- HC05：1手SP05合约对冲1.52手HC05合约（1.50吨）。
- SS05：1手SP05合约对冲0.77手SS05合约（0.38吨）。
- SF05：1手SP05合约对冲1.65手SF05合约（0.79吨）。
- SM05：1手SP05合约对冲1.62手SM05合约（0.79吨）。
4. 煤炭对冲比例
- JM05：1手SP05合约对冲0.61手JM05合约（3.53吨）。
- J05：1手SP05合约对冲0.26手J05合约（2.51吨）。
5. 轻工对冲比例
- FG05：1手SP05合约对冲1.79手FG05合约（3.45吨）。
6. 石油对冲比例
- SC05：1手SP05合约对冲0.12手SC05合约（21.47桶）。
- FU05：1手SP05合约对冲2.26手FU05合约（2.24吨）。
- LU05：1手SP05合约对冲1.82手LU05合约（1.85吨）。
- BU06：1手SP06合约对冲1.84手BU06合约（1.80吨）。
- PG05：1手SP05合约对冲0.66手PG05合约（1.32吨）。
7. 化工对冲比例
- TA05：1手SP05合约对冲2.05手TA05合约（1.01吨）。
- V05：1手SP05合约对冲1.63手V05合约（0.80吨）。
- RU05：1手SP05合约对冲0.39手RU05合约（0.38吨）。
- NR05：1手SP05合约对冲0.52手NR05合约（0.51吨）。
- L05：1手SP05合约对冲1.24手L05合约（0.61吨）。
- PF05：1手SP05合约对冲1.45手PF05合约（0.71吨）。
- EG05：1手SP05合约对冲0.99手EG05合约（0.96吨）。
- MA05：1手SP05合约对冲2.27手MA05合约（2.18吨）。
- PP05：1手SP05合约对冲1.31手PP05合约（0.63吨）。
- EB05：1手SP05合约对冲1.19手EB05合约（0.58吨）。
- UR05：1手SP05合约对冲1.48手UR05合约（2.97吨）。
- SA05：1手SP05合约对冲1.41手SA05合约（2.78吨）。
8. 谷物对冲比例
- C05：1手SP05合约对冲2.41手C05合约（2.46吨）。
- CS05：1手SP05合约对冲2.06手CS05合约（2.07吨）。
9. 油脂油料对冲比例
- A05：1手SP05合约对冲1.17手A05合约（1.19吨）。
- B05：1手SP05合约对冲1.49手B05合约（1.44吨）。
- M05：1手SP05合约对冲1.83手M05合约（1.76吨）。
- Y05：1手SP05合约对冲0.78手Y05合约（0.77吨）。
- RM05：1手SP05合约对冲2.17手RM05合约（2.25吨）。
- OI05：1手SP05合约对冲0.66手OI05合约（0.66吨）。
- P05：1手SP05合约对冲0.84手P05合约（0.86吨）。
10. 软商品对冲比例
- CF05：1手SP05合约对冲0.71手CF05合约（0.35吨）。
- SR05：1手SP05合约对冲0.97手SR05合约（0.95吨）。
11. 农副产品对冲比例
- JD05：1手SP05合约对冲1.45手JD05合约（1.33吨）。
- LH05：1手SP05合约对冲0.19手LH05合约（0.31吨）。
- AP05：1手SP05合约对冲0.70手AP05合约（0.70吨）。
对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 1月13日 | 1月12日 | 变动δ | 变动δ占1.00手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| OI05 | 1.00SP05-0.66OI05 | -0.22 | -0.40 | 0.18 | 2.83% |
| P05 | 1.00SP05-0.84P05 | -0.23 | -0.38 | 0.15 | 2.29% |
| PB05 | 1.00SP05-0.69PB05 | 1.01 | 0.89 | 0.12 | 1.83% |
| AG06 | 1.00SP06-0.84AG06 | 5.95 | 5.84 | 0.11 | 1.71% |
| AU06 | 1.00SP06-0.18AU06 | -0.95 | -1.05 | 0.10 | 1.57% |
| SR05 | 1.00SP05-0.97SR05 | 0.86 | 0.76 | 0.10 | 1.53% |
| BU06 | 1.00SP06-1.84BU06 | -0.56 | -0.66 | 0.10 | 1.49% |
| Y05 | 1.00SP05-0.78Y05 | -0.34 | -0.44 | 0.09 | 1.45% |
| CU05 | 1.00SP05-0.21CU05 | -0.80 | -0.88 | 0.08 | 1.32% |
| LH05 | 1.00SP05-0.19LH05 | 1.25 | 1.17 | 0.08 | 1.28% |
| C05 | 1.00SP05-2.41C05 | -0.63 | -0.71 | 0.08 | 1.21% |
| SS05 | 1.00SP05-0.77SS05 | -0.15 | -0.22 | 0.07 | 1.16% |
| RU05 | 1.00SP05-0.39RU05 | 1.19 | 1.12 | 0.07 | 1.10% |
| CF05 | 1.00SP05-0.71CF05 | 1.16 | 1.09 | 0.07 | 1.09% |
| SM05 | 1.00SP05-1.62SM05 | 0.05 | -0.01 | 0.06 | 1.00% |
| FU05 | 1.00SP05-2.26FU05 | 0.33 | 0.27 | 0.06 | 1.00% |
| HC05 | 1.00SP05-1.52HC05 | -0.10 | -0.15 | 0.05 | 0.81% |
| NR05 | 1.00SP05-0.52NR05 | 1.19 | 1.14 | 0.05 | 0.80% |
| FG05 | 1.00SP05-1.79FG05 | 0.28 | 0.24 | 0.04 | 0.67% |
| SF05 | 1.00SP05-1.65SF05 | -0.67 | -0.71 | 0.04 | 0.61% |
| EB05 | 1.00SP05-1.19EB05 | 1.22 | 1.18 | 0.04 | 0.60% |
| V05 | 1.00SP05-1.63V05 | 1.04 | 1.01 | 0.04 | 0.56% |
| JD05 | 1.00SP05-1.45JD05 | -0.12 | -0.16 | 0.04 | 0.56% |
| B05 | 1.00SP05-1.49B05 | -0.57 | -0.60 | 0.03 | 0.51% |
| SC05 | 1.00SP05-0.12SC05 | -0.14 | -0.17 | 0.03 | 0.45% |
| PG05 | 1.00SP05-0.66PG05 | 0.24 | 0.21 | 0.03 | 0.43% |
| EG05 | 1.00SP05-0.99EG05 | 1.97 | 1.95 | 0.03 | 0.43% |
| RB05 | 1.00SP05-1.50RB05 | 0.04 | 0.01 | 0.03 | 0.41% |
| AL05 | 1.00SP05-0.71AL05 | -0.28 | -0.31 | 0.03 | 0.39% |
| CS05 | 1.00SP05-2.06CS05 | -0.24 | -0.26 | 0.02 | 0.35% |
| J05 | 1.00SP05-0.26J05 | -0.98 | -1.00 | 0.02 | 0.30% |
| MA05 | 1.00SP05-2.27MA05 | 0.29 | 0.28 | 0.01 | 0.18% |
| M05 | 1.00SP05-1.83M05 | -0.85 | -0.86 | 0.01 | 0.17% |
| A05 | 1.00SP05-1.17A05 | 0.05 | 0.04 | 0.01 | 0.15% |
| LU05 | 1.00SP05-1.82LU05 | -0.84 | -0.85 | 0.01 | 0.14% |
| RM05 | 1.00SP05-2.17RM05 | -0.73 | -0.74 | 0.01 | 0.13% |
| L05 | 1.00SP05-1.24L05 | 1.16 | 1.17 | -0.01 | -0.09% |
| PF05 | 1.00SP05-1.45PF05 | 1.04 | 1.05 | -0.01 | -0.23% |
| UR05 | 1.00SP05-1.48UR05 | -1.48 | -1.46 | -0.02 | -0.29% |
| PP05 | 1.00SP05-1.31PP05 | 1.15 | 1.17 | -0.02 | -0.35% |
| ZN05 | 1.00SP05-0.54ZN05 | -0.21 | -0.18 | -0.03 | -0.47% |
| TA05 | 1.00SP05-2.05TA05 | 0.57 | 0.60 | -0.03 | -0.48% |
| OI05 | 1.00SP05-0.66OI05 | 0.28 | 0.24 | -0.04 | -0.60% |
| SN05 | 1.00SP05-0.32SN05 | -0.70 | -0.60 | -0.11 | -1.67% |
| NI05 | 1.00SP05-0.45NI05 | -2.71 | -2.60 | -0.11 | -1.69% |
| I05 | 1.00SP05-0.81I05 | -0.85 | -0.72 | -0.12 | -1.95% |
| AP05 | 1.00SP05-0.70AP05 | 0.18 | 0.31 | -0.13 | -2.03% |
其他信息
- 报告发布人：潘盛杰，期货从业证号：F3035353，投资咨询证号：Z0014607。
- 联系方式：手机号：160-2162-2706，邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn，微博：朕小Raynor摇再数据。
- 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。
- 版权信息：本报告版权归银河期货有限公司所有，未经许可不得复制或传播。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
