20230314-银河期货-SP05合约_SP06合约全商品对冲报告_27页_696kb
报告摘要
银河期货SP05合约&SP06合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要介绍SP05合约与SP06合约在对冲其他商品合约中的比例及策略变动情况。报告旨在为投资者提供跨品种对冲策略的参考，以降低波动率并提高收益稳定性。
主要观点
-
对冲策略原理
- 跨品种对冲策略通过组合不同商品合约的多空头寸，以降低整体波动率。
- 波动率与风险和收益率成正比，合理的对冲比例有助于降低整体风险。
- 对冲比例每季度更新，旨在实现最低价差波动率。
-
对冲策略周期划分
- SP12&SP01对冲报告适用于9月至11月。
- SP05&SP06对冲报告适用于12月至次年4月。
- SP09&SP10对冲报告适用于5月至8月。
-
对冲比例与变动
- 本报告主要提供SP05与SP06合约对冲其他商品的配比，如1手SP05合约对冲其他合约的具体数量。
- 每个对冲策略的货值差变动和比例变动被列出，以帮助投资者评估策略效果。
关键信息
一、对冲比例
| 合约 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| 贵金属 | |||
| AU06 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG06 | 15 | 0.84 | 1.24千克 |
| 有色金属 | |||
| CU05 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| ZN05 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB05 | 5 | 0.69 | 0.34吨 |
| NI05 | 1 | 0.45 | 0.05吨 |
| SN05 | 1 | 0.32 | 0.03吨 |
| 黑色金属 | |||
| RB05 | 10 | 1.50 | 1.48吨 |
| I05 | 100 | 0.81 | 8.04吨 |
| HC05 | 10 | 1.52 | 1.50吨 |
| SS05 | 5 | 0.77 | 0.38吨 |
| SF05 | 5 | 1.65 | 0.79吨 |
| SM05 | 5 | 1.62 | 0.79吨 |
| 煤炭 | |||
| JM05 | 60 | 0.61 | 3.53吨 |
| J05 | 100 | 0.26 | 2.51吨 |
| 轻工 | |||
| FG05 | 20 | 1.79 | 3.45吨 |
| 石油 | |||
| SC05 | 1000 | 0.12 | 21.47桶 |
| FU05 | 10 | 2.26 | 2.24吨 |
| LU05 | 10 | 1.82 | 1.85吨 |
| BU06 | 10 | 1.84 | 1.80吨 |
| PG05 | 20 | 0.66 | 1.32吨 |
| 化工 | |||
| TA05 | 5 | 2.05 | 1.01吨 |
| V05 | 5 | 1.63 | 0.80吨 |
| RU05 | 10 | 0.39 | 0.38吨 |
| NR05 | 10 | 0.52 | 0.51吨 |
| L05 | 5 | 1.24 | 0.61吨 |
| PF05 | 5 | 1.45 | 0.71吨 |
| EG05 | 10 | 0.99 | 0.96吨 |
| MA05 | 10 | 2.27 | 2.18吨 |
| PP05 | 5 | 1.31 | 0.63吨 |
| EB05 | 5 | 1.19 | 0.58吨 |
| UR05 | 20 | 1.48 | 2.97吨 |
| SA05 | 20 | 1.41 | 2.78吨 |
| 谷物 | |||
| C05 | 10 | 2.41 | 2.46吨 |
| CS05 | 10 | 2.06 | 2.07吨 |
| 油脂油料 | |||
| A05 | 10 | 1.17 | 1.19吨 |
| B05 | 10 | 1.49 | 1.44吨 |
| M05 | 10 | 1.83 | 1.76吨 |
| Y05 | 10 | 0.78 | 0.77吨 |
| RM05 | 10 | 2.17 | 2.25吨 |
| OI05 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P05 | 10 | 0.84 | 0.86吨 |
| 软商品 | |||
| CF05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR05 | 10 | 0.97 | 0.95吨 |
| 农副产品 | |||
| JD05 | 10 | 1.45 | 1.33吨 |
| LH05 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP05 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合（货值差） | 3月14日 | 3月13日 | 变动δ | 变动δ占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| LU05 | 1.00SP05-1.82LU05 | -0.84 | -1.12 | 0.28 | 4.61% |
| FU05 | 1.00SP05-2.26FU05 | -0.39 | -0.66 | 0.27 | 4.48% |
| SC05 | 1.00SP05-0.12SC05 | -0.25 | -0.52 | 0.26 | 4.28% |
| PG05 | 1.00SP05-0.66PG05 | -0.06 | -0.32 | 0.26 | 4.24% |
| TA05 | 1.00SP05-2.05TA05 | 0.30 | 0.11 | 0.19 | 3.07% |
| J05 | 1.00SP05-0.26J05 | -1.27 | -1.46 | 0.19 | 3.05% |
| JM05 | 1.00SP05-0.61JM05 | -1.12 | -1.30 | 0.18 | 2.95% |
| SN05 | 1.00SP05-0.32SN05 | 0.25 | 0.12 | 0.13 | 2.21% |
| Y05 | 1.00SP05-0.78Y05 | -0.45 | -0.58 | 0.12 | 2.02% |
| PF05 | 1.00SP05-1.45PF05 | 0.95 | 0.83 | 0.12 | 1.95% |
| P05 | 1.00SP05-0.84P05 | -0.46 | -0.56 | 0.10 | 1.65% |
| EB05 | 1.00SP05-1.19EB05 | 1.08 | 0.98 | 0.10 | 1.59% |
| BU06 | 1.00SP06-1.84BU06 | -0.95 | -1.04 | 0.09 | 1.45% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -1.93 | -2.02 | 0.08 | 1.38% |
| M05 | 1.00SP05-1.83M05 | -0.81 | -0.88 | 0.07 | 1.12% |
| CU05 | 1.00SP05-0.21CU05 | -1.03 | -1.10 | 0.07 | 1.11% |
| I05 | 1.00SP05-0.81I05 | -1.40 | -1.46 | 0.06 | 1.00% |
| AL05 | 1.00SP05-0.71AL05 | -0.44 | -0.49 | 0.05 | 0.80% |
| L05 | 1.00SP05-1.24L05 | 1.00 | 0.96 | 0.03 | 0.56% |
| A05 | 1.00SP05-1.17A05 | -0.40 | -0.43 | 0.03 | 0.51% |
| SR05 | 1.00SP05-0.97SR05 | 0.01 | -0.02 | 0.03 | 0.49% |
| UR05 | 1.00SP05-1.48UR05 | -1.25 | -1.27 | 0.03 | 0.48% |
| ZN05 | 1.00SP05-0.54ZN05 | -0.08 | -0.11 | 0.02 | 0.40% |
| NR05 | 1.00SP05-0.52NR05 | 1.06 | 1.03 | 0.02 | 0.40% |
| AP05 | 1.00SP05-0.70AP05 | -0.08 | -0.11 | 0.02 | 0.40% |
| V05 | 1.00SP05-1.63V05 | 0.91 | 0.89 | 0.02 | 0.39% |
| OI05 | 1.00SP05-0.66OI05 | 0.05 | 0.03 | 0.02 | 0.39% |
| RM05 | 1.00SP05-2.17RM05 | -0.56 | -0.57 | 0.02 | 0.39% |
| CF05 | 1.00SP05-0.71CF05 | 0.25 | 0.24 | 0.02 | 0.27% |
| CS05 | 1.00SP05-2.06CS05 | -0.30 | -0.32 | 0.01 | 0.24% |
| SF05 | 1.00SP05-1.65SF05 | -0.36 | -0.38 | 0.01 | 0.18% |
| MA05 | 1.00SP05-2.27MA05 | 0.22 | 0.23 | -0.00 | -0.05% |
| RU05 | 1.00SP05-0.39RU05 | 1.36 | 1.36 | -0.01 | -0.10% |
| C05 | 1.00SP05-2.41C05 | -0.78 | -0.77 | -0.01 | -0.12% |
| CF05 | 1.00SP05-0.71CF05 | 0.98 | 0.99 | -0.01 | -0.10% |
| RB05 | 1.00SP05-1.50RB05 | -0.50 | -0.48 | -0.02 | -0.15% |
| SM05 | 1.00SP05-1.62SM05 | 0.09 | 0.11 | -0.02 | -0.18% |
| JD05 | 1.00SP05-1.45JD05 | -0.39 | -0.28 | -0.11 | -1.82% |
| AU06 | 1.00SP06-0.18AU06 | -1.48 | -1.36 | -0.12 | -1.91% |
| LH05 | 1.00SP05-0.19LH05 | 1.12 | 1.29 | -0.17 | -2.74% |
使用建议
- 投资者可结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告进行综合决策。
- 建议通过历史对冲策略图验证当前策略的安全性与有效性。
- 本报告仅用于参考，不构成具体投资建议，投资者应自行判断。
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