20230112-银河期货-SP05合约_SP06合约全商品对冲报告_27页_688kb

银河期货SP05合约&SP06合约全商品对冲报告总结

核心内容

本报告为银河期货发布的SP05合约与SP06合约全商品对冲报告，旨在通过跨品种对冲策略，帮助投资者降低商品价格波动带来的风险。报告涵盖了多个商品类别，包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品和农副产品，提供了每种商品的对冲比例、对冲策略变动及相关的图表数据。

主要观点

1. 对冲策略原理：

   • 跨品种对冲策略通过多空组合实现风险对冲，波动率与风险及收益率成正比。
   • 本报告中，SP05与SP06合约作为对冲基准，分别适用于不同的时间段：
     • SP12&SP01对冲报告：9月至11月
     • SP05&SP06对冲报告：12月至次年4月
     • SP09&SP10对冲报告：5月至8月
   • 合理的跨品种对冲策略可以有效降低价差波动率，通常低于单边头寸波动率。

2. 对冲比例：

   • 报告提供了每种商品与SP05或SP06合约之间的对冲比例，包括交易单位、1手SP合约对冲其他合约的手数和吨数。
   • 例如，1手纸浆对冲AU06合约0.18手，对冲AG06合约0.84手。

3. 对冲策略变动：

   • 报告展示了对冲策略的货值差变动，反映了不同时间段内对冲组合的调整情况。
   • 变动幅度较小，大多数策略变动在0.01至0.24万元之间，部分策略变动为负值，说明价差在下降。
   • 变动比例通常低于1%，表明对冲策略的调整幅度较小。

关键信息

一、贵金属

• AU06：1.00SP06 - 0.18AU06，货值差变动为-1.05万元，变动比例为0.65%。
• AG06：1.00SP06 - 0.84AG06，货值差变动为5.84万元，变动比例为0.58%。

二、有色金属

• CU05：1.00SP05 - 0.21CU05，货值差变动为-0.88万元，变动比例为-0.78%。
• AL05：1.00SP05 - 0.71AL05，货值差变动为-0.31万元，变动比例为-0.17%。
• ZN05：1.00SP05 - 0.54ZN05，货值差变动为-0.18万元，变动比例为-0.16%。
• PB05：1.00SP05 - 0.69PB05，货值差变动为0.89万元，变动比例为0.22%。
• NI05：1.00SP05 - 0.45NI05，货值差变动为-0.26万元，变动比例为-0.58%。
• SN05：1.00SP05 - 0.32SN05，货值差变动为-0.60万元，变动比例为-0.74%。

三、黑色金属

• RB05：1.00SP05 - 1.50RB05，货值差变动为0.01万元，变动比例为0.82%。
• I05：1.00SP05 - 0.81I05，货值差变动为-0.72万元，变动比例为-0.81%。
• HC05：1.00SP05 - 1.52HC05，货值差变动为-0.15万元，变动比例为-0.49%。
• SS05：1.00SP05 - 0.77SS05，货值差变动为-0.22万元，变动比例为-0.12%。
• SF05：1.00SP05 - 1.65SF05，货值差变动为-0.71万元，变动比例为-0.17%。
• SM05：1.00SP05 - 1.62SM05，货值差变动为-0.01万元，变动比例为-0.07%。

四、煤炭

• JM05：1.00SP05 - 0.61JM05，货值差变动为-0.55万元，变动比例为-1.82%。
• J05：1.00SP05 - 0.26J05，货值差变动为-1.00万元，变动比例为-0.06%。

五、轻工

• FG05：1.00SP05 - 1.79FG05，货值差变动为0.24万元，变动比例为-1.79%。

六、石油

• SC05：1.00SP05 - 0.12SC05，货值差变动为-0.17万元，变动比例为-2.42%。
• FU05：1.00SP05 - 2.26FU05，货值差变动为0.27万元，变动比例为-3.41%。
• LU05：1.00SP05 - 1.82LU05，货值差变动为-0.85万元，变动比例为-4.90%。
• BU06：1.00SP06 - 1.84BU06，货值差变动为-0.66万元，变动比例为-1.45%。
• PG05：1.00SP05 - 0.66PG05，货值差变动为0.21万元，变动比例为-1.21%。

七、化工

• TA05：1.00SP05 - 2.05TA05，货值差变动为0.60万元，变动比例为-2.19%。
• V05：1.00SP05 - 1.63V05，货值差变动为1.01万元，变动比例为-1.3%。
• RU05：1.00SP05 - 0.39RU05，货值差变动为-0.18万元，变动比例为-0.15%。
• NR05：1.00SP05 - 0.52NR05，货值差变动为1.17万元，变动比例为-1.13%。
• L05：1.00SP05 - 1.24L05，货值差变动为1.17万元，变动比例为-1.11%。
• PF05：1.00SP05 - 1.45PF05，货值差变动为1.05万元，变动比例为-1.78%。
• EG05：1.00SP05 - 0.99EG05，货值差变动为1.95万元，变动比例为-1.00%。
• MA05：1.00SP05 - 2.27MA05，货值差变动为0.28万元，变动比例为-0.65%。
• PP05：1.00SP05 - 1.31PP05，货值差变动为1.17万元，变动比例为-1.82%。
• EB05：1.00SP05 - 1.19EB05，货值差变动为-0.38万元，变动比例为-1.62%。
• UR05：1.00SP05 - 1.48UR05，货值差变动为-1.46万元，变动比例为-1.14%。
• SA05：1.00SP05 - 1.41SA05，货值差变动为-1.99万元，变动比例为-1.62%。

八、谷物

• C05：1.00SP05 - 2.41C05，货值差变动为-0.71万元，变动比例为-1.5%。
• CS05：1.00SP05 - 2.06CS05，货值差变动为-0.26万元，变动比例为-0.58%。

九、油脂油料

• A05：1.00SP05 - 1.17A05，货值差变动为0.04万元，变动比例为-1.3%。
• B05：1.00SP05 - 1.49B05，货值差变动为-0.60万元，变动比例为-1.62%。
• M05：1.00SP05 - 1.83M05，货值差变动为-0.86万元，变动比例为-1.43%。
• Y05：1.00SP05 - 0.78Y05，货值差变动为-0.44万元，变动比例为-1.5%。
• RM05：1.00SP05 - 2.17RM05，货值差变动为-0.74万元，变动比例为-0.95%。
• P05：1.00SP05 - 0.84P05，货值差变动为-0.38万元，变动比例为-1.78%。

十、软商品

• CF05：1.00SP05 - 0.71CF05，货值差变动为1.09万元，变动比例为-0.51%。
• SR05：1.00SP05 - 0.97SR05，货值差变动为0.76万元，变动比例为-0.15%。

十一、农副产品

• JD05：1.00SP05 - 1.45JD05，货值差变动为-0.16万元，变动比例为-0.20%。
• LH05：1.00SP05 - 0.19LH05，货值差变动为1.17万元，变动比例为-0.27%。
• AP05：1.00SP05 - 0.70AP05，货值差变动为0.31万元，变动比例为-0.15%。

建议与注意事项

• 本报告数据来源于银河期货，建议投资者结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》及各商品基本面报告进行综合决策。
• 报告中提及的对冲策略变动比例较小，投资者应谨慎评估其适用性。
• 银河期货不承担因使用本报告而产生的任何责任，投资者应独立判断。

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