20241025-国盛证券-长盛轴承-300718.SZ-Q3利润短期承压_下游需求处于改善区间_3页_747kb

长盛轴承（300718）Q3季报分析总结

根据证券研究报告“季报点评”的内容，以下是长盛轴承在2024年前三季度及第三季度（Q3）的关键业绩表现、风险与未来发展观点总结：

长盛轴承（300718）三季度业绩显示公司前三季度营收同比增长显著（835亿元），Q3单季营收同比下降明显（278亿元），主要因下游需求短期承压，导致盈利下滑——前三季度归母净利润同比下降幅度大（-529%），Q3单季降幅尤为严重（-1067%）。尽管近期利润数据承压，但公司指出，当前所处行业需求正处于修复阶段，预计这一趋势将在中长期逐步影响轴承环节，从而带动公司利润重现快速改善。

报告期内，公司毛利率水平整体保持在34.82%的偏高水平，较2023年全年略微下降，但相较于2022年的毛利率修复态势，目前仍处于高位。可以看出，公司在“汽车及新领域应用”业务结构优化方面成效初显，长期增长动力正在形成。

在费用端，前三季度期间费用率同比下降1.09%至10.93%，彰显出公司较强的成本控制能力。其中销售、管理费用率上升，研发费用降至个位数（4.35%）。

从下游需求改善情况来看：

1. 汽车市场：2024年1-9月国内汽车产销同比分别增长19%与24%；
2. 工程机械：2024年9月挖掘机销量同比大增108%，国内增长215%，出口增长251%；
   此外，公司正在积极拓展机器人领域应用，为其研发样品提供滑动轴承，有助于降低机器人重量和成本。

数据模型预测公司未来三年（2024-2026年）营业收入或实现复合增长，归母净利润有望连续增长（预测值分别为251亿元、299亿元、367亿元）。当前市值对应估值从2024年开始逐年下降，经调整后的PE较乐观。

当前面临的主要风险包括宏观经济波动、原材料价格波动及汇率风险。

综合来看，公司作为国内自润滑轴承龙头，有望受益于风电“滑替滚”及机器人产业趋势，具备提升利润与估值的潜力。分析师维持“买入”评级。