20210620-国信期货-有色（铜铝）周报_海外有色回调_短期宽幅震荡_45页_3mb

海外有色回调短期宽幅震荡总结

核心内容概述

当前，海外有色金属市场出现回调，国内铜铝夜盘也呈现震荡走势。整体来看，有色金属价格在海外宏观政策收紧与国内调控加强的背景下，处于高位回调状态。短期内，市场可能呈现宽幅震荡，建议相关产业强化生产利润套期保值，机构和投机者应控制仓位，注意风险管控。

主要观点

• 宏观因素影响：欧美通胀超预期和缩减资产购买计划的讨论升温，加剧了市场波动。大国博弈和经济政治环境趋紧进一步扰动市场。
• 抛储与调控：下半年铜铝锌等金属的抛储将逐步改善现货供应紧张局面，对跨期结构和升贴水构成冲击。
• 市场策略建议：投资者应避免在恐慌情绪下追涨杀跌，应关注市场结构性变化，把握长期趋势。

关键信息

• 价格走势：截至26日收盘，伦铜报9149美元/吨，跌41.5美元/吨；伦铝报2385.5美元/吨，涨20.5美元/吨；国内铜铝夜盘震荡跟跌。
• 市场结构：有色金属市场短期以宽幅震荡为主，需关注宏观政策和行业风险。
• 政策影响：中国“十四五”规划推动铝产业转型，扩大铝在交通运输和提高人民生活水平领域的应用。
• 新能源与双碳政策：新能源革命加速，可再生能源发电装机占比将显著提升，铝在新能源领域的应用需求增长显著。
• 供给与需求：全球库存处于低位，累库缓慢或再度去库。中国铝消费尚未达峰，但单位GDP消费强度已下降。
• 产能调整：中国铝行业在“十四五”期间将完成产能布局调整，形成产能天花板。云南、贵州、四川、广西、内蒙等地新增产能较多。
• 海外铝市场：海外铝新增产能复苏，但节奏和规模仍慢于中国。
• 政策动向：国家粮食和物资储备局将分批投放铜、铝、锌等国家储备，以缓解市场供需紧张。

行业分析要点

• 经济波动周期：包括危机、萧条、复苏、高涨，对有色金属市场产生重要影响。
• 金融因素：利率和汇率变动是影响有色金属价格的重要因素。
• 基本面与技术面：基本面分析用于判断较长时期价格趋势，技术面分析用于判断较短时期价格趋势。
• 政治与地缘因素：大国博弈加剧，影响全球产业链分工和资源供应。
• 资源与技术短板：中国铝产业面临资源自给率不足和深加工技术依赖的问题，需加强技术创新和产业升级。
• 能源结构优化：中国铝产业在能源结构上逐步优化，清洁装机占比不断提升。

新能源与双碳政策的影响

• 新能源需求增长：全球新能源汽车、光伏及风电对铝的需求将显著增长，预计未来十年铝需求占比从5.7%升至19%。
• 中国新能源发展：政府强力推动，中国成为全球最大电动汽车市场，2020年市场份额超50%。
• 碳中和政策：中国提出“碳达峰”和“碳中和”目标，推动电解铝行业进行产能调整和结构优化。
• 铝生产排放：2020年原铝行业占全球温室气体排放的2.6%，其中70%来自中国，反映煤炭在铝冶炼中的主导地位。

铜市场分析

• 全球库存：铜库存处于历史低位，累库较缓，可能再度去库。
• 国内铜冶炼利润：完全依赖硫酸补贴，显示行业对政策的依赖性较高。
• 消费趋势：中国铜消费尚未达峰，但单位GDP消费强度下降，显示需求增长放缓。
• 消费达峰预测：参考工业化国家经验，中国铜消费达峰时间预计在2025-2030年之间。
• 新能源与基建：铜在新能源和基建领域需求强劲，成为全球经济复苏的重要指标。

未来展望

• 市场分化：随着美联储提前转向，有色金属市场可能分化，铝行业面临更多挑战。
• 长期趋势：中国有色金属行业需在“双碳”政策和新能源革命背景下，加快转型升级，提升技术水平和产业链整合能力。
• 产业机会：通过技术创新、结构调整和市场拓展，有色金属行业有望在百年变局中寻求突破和发展机遇。

总结

当前有色金属市场面临宏观政策收紧和国内调控加强的双重压力，短期内呈现宽幅震荡趋势。行业需关注供需结构变化、新能源发展和双碳政策带来的机遇与挑战。通过强化套期保值、控制风险和提升技术水平，有色金属行业有望在复杂多变的市场环境中实现稳定发展。