20210620-申港证券-基础化工行业周报_双碳政策下的煤化工投资机会_15页_1mb

双碳政策下的煤化工投资机会总结

核心内容

双碳政策对煤化工行业既是机遇也是挑战。在政策推动下，煤化工行业集中度有望提升，具备成本优势和碳中和布局的龙头企业将更具竞争力。此外，绿氢作为减少碳排放的重要手段，其成本有望在未来5-10年显著下降，提前布局绿氢的企业将打开成长空间。

主要观点

• 双碳政策提升行业集中度：
  现有煤化工企业因能源安全考虑，其发展不会被“一刀切”限制，反而可能受益于政策支持。同时，新建项目审批趋严，行业门槛提高，竞争将集中在几家大型企业之间。

• 碳税与碳交易影响有限：
  碳税和碳交易尚未全面纳入化工行业，即使未来实施，税率预计较低（10-20元/吨），对成本优势明显的企业影响较小。政策上可能对减排积极的企业提供减免和补贴，进一步降低龙头企业的负担。

• 绿氢技术具备推广潜力：
  碱性电解水制氢（AWE）技术成熟、成本低，且国内设备已实现国产化。随着光伏等可再生能源成本下降，绿氢成本有望在未来5-10年显著降低，达到与化石能源制氢相竞争的水平。

• 投资建议：
  建议关注宝丰能源、华鲁恒升等具备成本优势和碳中和布局的龙头企业。

关键信息

• 行业数据：

  • 行业平均市盈率：15.07
  • 市场平均市盈率：8.64
  • 本周基础化工板块下跌 -0.96%，落后上证综指0.1个百分点。

• 子板块表现：

  • 涨幅靠前：有机硅 (+6.3%)、碳纤维 (+5.6%)、电子化学品 (+4.3%)、印染化学品 (+2%)、橡胶助剂 (+1.8%)
  • 跌幅靠前：钛白粉 (-6.5%)、氨纶 (-6.3%)、磷肥及磷化工 (-5.7%)、氟化工 (-3.9%)、复合肥 (-3.4%)

• 个股涨跌幅：

  • 领涨个股：润禾材料 (+30%)、*ST达志 (+22.5%)、三维股份 (+20.5%)、东岳硅材 (+17.4%)、建龙微纳 (+16.4%)
  • 领跌个股：永太科技 (-11.7%)、河化股份 (-11.2%)、瑞丰新材 (-11.2%)、六国化工 (-10.9%)、瑞华泰 (-10.8%)

风险提示

• 国际油价波动
• 全球疫情反复
• 贸易政策变化

评级信息

• 行业评级：增持（维持）
• 分析师：曹旭特
• 执业证书编号：S1660519040001
• 报告日期：2021年06月20日

图表与数据来源

• 图1-图21：展示了碳排放量、能源结构、氢气成本、化工产品价格走势等关键数据
• 表1：电解水制氢技术对比
• 表2：本周基础化工行业个股涨跌幅

投资建议

关注具备成本优势和碳中和布局的煤化工龙头企业，如宝丰能源、华鲁恒升，以应对双碳政策带来的机遇与挑战。