20211129-北大国民经济研究中心-预测报告_经济下行压力加大_政策发力稳增长_12页_1mb

文档总结：经济下行压力加大，政策发力稳增长

核心内容概述

本报告由北京大学国民经济研究中心发布，分析2021年11月宏观经济形势，指出经济面临下行压力，但稳增长政策有望提供支撑。报告从经济增长、通货膨胀、货币信贷、进出口、价格变化及人民币汇率等多个方面进行预测与分析，内容涵盖数据表现、政策影响及未来趋势。

主要观点与关键信息

1. 经济增长

• 工业增加值：预计11月同比增长 3.5%，与上期持平，两年平均增速 5.2%，较上期小幅加快。
• 固定资产投资：预计11月累计同比增长 5.1%，较上期回落1个百分点。
• 社会消费品零售额：预计11月同比增长 4.3%，较上期减少0.6个百分点。
• 出口：预计11月同比增长 16.1%，较上期回落11个百分点。
• 进口：预计11月同比增长 14.2%，较上期回落6.4个百分点。
• 贸易差额：预计11月为 800亿美元。

2. 稳增长政策支持

• 工业增加值增长得益于稳增长政策发力、制造业景气及限电限产政策趋弱。
• 固定资产投资恢复得益于制造业投资增长和基建投资企稳。
• 促消费政策陆续出台，如广东和海南的政策，有助于提振消费。

3. 经济下行压力

• 疫情多点散发抑制服务类消费，叠加“双十一”线上消费增速回落，消费增速承压。
• 房地产销售和投资持续走弱，对整体经济增长形成拖累。
• 全球经济复苏趋顶，叠加供应链瓶颈，导致出口增速回落。

4. 通货膨胀

• CPI：预计11月同比上涨 2.7%，环比上涨 0.6%，其中食品价格持续上涨，非食品价格保持平稳。
• PPI：预计11月同比上涨 12.6%，环比下降 0.3%，主要工业品价格普遍下跌，工业价格见顶回落。

5. 货币信贷

• 新增人民币贷款：预计11月新增 15300亿元，同比多增 1000亿元。
• M2同比增速：预计11月末为 8.9%，较上期扩大0.2个百分点，反映货币政策转向稳中偏松。

6. 人民币汇率

• 预计12月人民币汇率将震荡下跌，区间为 6.35~6.45。
• 压低因素包括美元指数上行、国内疫情扰动、央行货币政策趋稳及美联储紧缩预期。
• 拉升因素包括外贸数据良好和年底结汇需求。

各项指标分析

工业增加值

• 拉高因素：外贸数据高于预期、财政政策转向稳增长、限电限产影响减弱。
• 压制因素：房地产销售与投资走弱、疫情对生产交付的扰动。

消费

• 拉高因素：价格上行、地方政府促消费政策。
• 压制因素：“双十一”线上消费增速回落、疫情抑制服务类消费。

固定资产投资

• 拉高因素：制造业投资持续增长、基建投资企稳回升。
• 压制因素：房地产行业持续走弱。

出口与进口

• 出口拉高因素：海外需求回升、圣诞假期临近、供应链瓶颈未完全解决。
• 进口压制因素：国内供需收缩、原材料价格上涨、基数效应。

CPI与PPI

• CPI拉高因素：食品价格季节性上涨、运输成本上升。
• PPI压制因素：全球流动性见顶、发改委限价管控、产能增加。

机构与研究背景

• 北京大学国民经济研究中心：成立于2004年，挂靠经济学院，研究领域包括经济增长、宏观调控、经济学理论等。
• 学术团队：由刘伟教授指导，苏剑为组长，团队成员包括陈丽娜、黄昱程、康健、周圆、邵宇佳、翟乃森。
• 研究成果：推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系、研究中国经济目标增速、开展供给侧与新常态研究等。

联系信息

• 联系人：杨盈竹
• 联系方式：电话 010-62767607，邮箱 gmjjyj@pku.edu.cn

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