20170625-广发证券-A股量化监控周报_退二进三_继续看好_13页_937kb

退二进三 继续看好 - A股量化监控周报总结

核心内容概述

本报告为广发证券发布的A股量化监控周报，分析了当前市场结构、行业表现、估值水平、情绪指标及择时模型的最新情况，并对市场趋势进行了展望。整体来看，报告认为三季度，特别是7月份将迎来反弹窗口，重点关注成长股机会。

---

市场表现回顾

（一）结构表现

• 主要指数表现：
  • 中证100：3.58%
  • 中证200：1.79%
  • 沪深300：2.96%
  • 中证500：-0.04%
  • 中证800：2.11%

（二）行业表现

• 强度前五行业：家电、非银行金融、银行、房地产、食品饮料
• 强度后五行业：传媒、纺织服装、综合、计算机、轻工制造

---

市场估值变动趋势

（一）市场估值趋势

• PE（市盈率）：
  • 沪深300、上证综指、深成指、中小板指、创业板指均处于上涨区间
• PB（市净率）：
  • 沪深300指数PB为1.4倍，接近历史10%分位数（1.3）
  • 中小板指数PB为3.3倍，距离历史10%分位数（2.6）仍有差距

（二）行业估值变动

• 相对PE较低的行业：金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电
• 相对PE较高的行业：有色、轻工、信息设备、医药、采掘

---

A股市场情绪跟踪

（一）新高新低比例指标

• 新高比例：由上周的6.2%升至8.3%
• 新低比例：由上周的1.4%升至1.4%

（二）有效涨跌停板

• 数据未具体说明，但提及有效涨跌停板数有所变化

（三）个股均线结构指标

• 多头排列减空头排列由15.9升至18.8，表明市场情绪有所改善

（四）基金仓位

• 普通股票整体仓位由89.9%升至90.3%，显示投资者信心略有增强

---

择时模型

（一）择时模型最新观点

• GFTD模型：
  • 上证指数：涨
  • 沪深300：涨
  • 深证成指：涨
  • 上证50：涨
  • 中小板指：涨
  • 创业板指：跌
• LLT模型：
  • 同样对上证指数、沪深300等看涨，但对创业板指看跌

（二）择时净值

• GFTD2.0历史择时净值与LLT历史择时净值显示模型在历史周期中表现稳定，但存在波动。

---

日历效应

• 7月份上涨概率较高，上证指数历史上75%的上涨比例，属于非常高的情况，预示7月可能有较强反弹。

---

矿工论市 - 市场趋势展望

1. 7月份市场回升可能性高：
   • 历史日历效应显示7月为强势月份，具备较高的上涨概率。
2. 技术面分析：
   • 创业板指数周线底背驰，形成较为难得的底背驰形态，技术上存在反弹需求。
3. 市场调整与风险偏好：
   • A股二季度调整为三季度反弹提供了空间基础，三季度风险偏好可能回升。
4. 主板走势分析：
   • 上证指数呈现“退二进三”式上涨，涨一周调几天，但高点与低点逐步抬高，属于犹豫反弹阶段，后期可能加速上涨。
5. 交易活跃度与估值水平：
   • 60日换手率49%，高于历史重要时点（2008、2012年）的25%。
   • 中小板指数PB距离历史10%分位数仍有差距，沪深300指数PB接近历史10%分位数，长期底部仍需观察。

---

风险提示

• 量化模型（如GFTD）历史成功率约为80%，并非100%，市场极端波动可能导致模型失效，需注意控制风险。

---

投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

---

联系方式

城市	地址	邮政编码	客服邮箱
广州市	广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401	510620	gf fy@gf.com.cn
深圳市	深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31楼	518000	-
北京市	北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层	100045	-
上海市	上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼	200120	-

---

分析师团队

• 罗军：首席分析师，华南理工大学理学硕士，2010年加入广发证券
• 安宁宁：资深分析师，暨南大学数量经济学硕士，2011年加入广发证券
• 史庆盛：资深分析师，华南理工大学金融工程硕士，2011年加入广发证券
• 马普凡：资深分析师，英国拉夫堡大学金融数学专业，2014年加入广发证券
• 张超：资深分析师，中山大学理学硕士，2012年加入广发证券
• 严佳炜：资深分析师，复旦大学数学硕士，2014年加入广发证券