硅谷银行破产后的回顾和思考：透过压力测试观察美国银行业潜在风险-20230415-国联证券-35页_2mb

报告摘要

透过压力测试观察美国银行业潜在风险总结

核心内容

本报告回顾了硅谷银行破产事件，分析了美国银行业的潜在风险，并探讨了银行危机对美联储政策利率和缩表的影响。报告指出，尽管银行资本充足率较高，但未实现损失和流动性问题仍是潜在风险点。

主要观点

银行挤兑的自我实现性：银行挤兑危机具有自我实现的特征，即使银行本身经营正常，但若存款人预期挤兑，也可能引发实际挤兑。
压力测试结果：2022年压力测试显示，大型银行能够吸收超过6000亿美元的亏损，但若所有未实现损失实现，资本充足率可能降至监管最低要求。
硅谷银行未参加压力测试：硅谷银行的资本充足率在2022年底为16.05%，高于监管要求，但其未实现损失和未投保存款比例较高，导致其在挤兑中破产。
美联储政策调整：3月美联储加息幅度由50基点降至25基点，银行信贷显著下行，显示加息需求下降。
流动性困境：贴现窗口借款增加，显示银行业流动性压力增大，但政策调整使得贴现窗口更具吸引力。
缩表影响：银行危机对美联储的广义缩表有影响，但并未影响狭义缩表进程。

关键信息

1. 银行业风险分析

压力测试结果：
- 2022年压力测试显示，大型银行总普通股一级资本比率从12.4%降至9.7%，仍高于监管最低要求4.5%。
- 银行资本缓冲约为2.2万亿美元，可以吸收约1.2万亿美元至2.8万亿美元的损失。
- 银行业未实现损失约6200亿美元，但这一数据未包括固定利率贷款。
硅谷银行个案：
- 硅谷银行2022年底资本充足率为16.05%，高于监管要求。
- 未实现损失约175亿美元，其中150亿来自MBS。
- 尽管资本充足，但未投保存款比例高，导致挤兑风险大。
其他银行情况：
- 瑞信美国在2022年压力测试中表现优秀，一级资本充足率最低为20.1%。
- 硅谷银行并非资本最差的银行，仅10%的银行未确认损失比它更高。

2. 银行危机对美联储的影响

政策利率调整：
- 美联储在3月考虑暂停加息，但最终决定加息25个基点。
- 银行信贷显著下行，显示加息需求下降。
金融状况指数：
- 芝加哥联储金融状况指数显示金融状况自2022年以来持续收紧。
- 信用分指数在3月较2月上行5倍，显示信贷条件明显收紧。
金融压力指数：
- 圣路易斯联储金融压力指数显示3月金融市场压力显著上升。
- 2年期和10年期美国国债利率高点通常在美联储加息高点前出现。
缩表影响：
- 美联储总资产在3月中旬因流动性支持工具增长而上升，但整体趋势仍在下降。
- 狭义缩表仍按计划进行，主要体现在证券持仓减少，而非流动性支持。

3. 下一个风险暴露点

风险共同点：
- 风险暴露可能与美联储宽松货币政策有关，一级市场和不动产MBS是值得关注的领域。
一级市场风险：
- 风险投资和交易在2023年有所增长，但需关注其对银行业的潜在影响。
不动产和MBS风险：
- 压力测试显示商业地产价格下跌40%，住房价格下跌38%，显示房地产市场压力较大。
- MBS持有量和未实现损失是重要风险因素。

风险提示

美联储持续鹰派：可能对银行业造成进一步压力。
地缘政治冲突：可能超出预期，引发金融风险。
金融状况收紧：可能对银行业流动性造成影响。

结论

尽管2022年压力测试显示大型银行资本充足率较高，但未实现损失和流动性问题仍是潜在风险。硅谷银行的破产表明，即使资本充足，高未实现损失和未投保存款比例也可能导致危机。未来需关注一级市场和房地产市场，特别是MBS和商业地产的潜在风险。美联储的政策调整和缩表进程仍在进行中，但需警惕金融状况收紧和地缘政治风险对银行业的进一步影响。

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