20230312-国盛证券-银行本周聚焦_硅谷银行事件_会对我国银行业产生影响吗__12页_906kb

报告摘要

硅谷银行事件是由于资产负债期限错配（借短投长）在持续加息环境下引发的流动性风险，最终导致其破产倒闭。该事件引发了市场恐慌，但美国政府已采取措施控制风险，预计不会造成系统性危机。

硅谷银行事件始末：
硅谷银行在降息周期中吸收大量低成本存款，并投资于长久期债券，如美债和MBS。随着加息周期来临，客户加速提取存款，导致资金缺口扩大。为应对流动性风险，硅谷银行出售210亿美元资产并筹资22.5亿美元，但亏损严重，最终宣布破产。
对我国银行业的影响：
我国银行业出现类似风险的可能性较低，主要基于以下原因：
1. 利率环境：我国货币政策相对稳健，LPR调降幅度较小，与美国相比波动性较低。
2. 银行经营结构：我国银行资产结构以贷款为主，投资类资产占比相对较低，且个人存款占比较大，流动性风险较小。
3. 监管措施：我国监管机构对银行流动性管理有严格要求，如流动性覆盖率、净稳定资金比例、流动性匹配率等，均需大于100%。
4. 存贷比与资产/负债期限：我国上市银行存贷比超过83%，一年期以内资产/负债接近90%，相较硅谷银行的43%和接近90%的结构，我国银行更稳健。

硅谷银行的资产负债情况：
- 存款：2021年底为1892亿美元，2022年减少至1731亿美元。
- 存款成本率：从2019年的1.09%降至2020、2021年的0.24%和0.13%。
- 债券资产：从2019年的279亿美元增长至2021年的1254亿美元，占总资产比重由40%提高至60%。
- 2022年亏损：可供出售资产亏损25亿美元，持有至到期投资未确认损失达152亿美元。
市场反应：
硅谷银行股价在3月9日下跌60%，引发市场恐慌。FDIC将接管硅谷银行，保证存款人资金安全，并逐步补偿未保险存款人。
我国银行板块表现：
- 估值处于三年最低区间，如宁波银行当前PB为1.03x，招商银行为0.92x。
- 3月可能为重要配置时点，经济指标回暖，包括社融、PMI、出口和地产销售数据改善。
个股推荐：
- 首推：宁波银行，估值低，有修复空间。
- 推荐：招商银行、平安银行、邮储银行等优质国股行，受益于地产政策刺激和消费复苏。
- 考虑：优质中小行，如苏州银行、成都银行、杭州银行等。