20240730-紫金天风-聚烯烃_多重因素共振_价格继续承压_29页_5mb

聚烯烃市场分析总结

作者与联系方式

• 作者：汤剑林
• 从业资格证号：F03117796
• 交易咨询证号：Z0019347
• 审核：肖兰兰，交易咨询证号：Z00139512
• 日期：2024年7月30日
• 数据来源：隆众资讯、卓创资讯、金联创、紫金天风期货研究所

核心观点

• 需求端呈现淡季特征，下游企业需求回升缓慢。
• 成本端原油价格继续下行，导致PP/PE利润修复有限，价格下方支撑仍依赖原油。
• 供应端PP/PE虽检修损失量高位，但近期装置重启，供应回升幅度明显。
• 库存结构显示上游去库，但中下游偏低，反映需求疲软。
• 多空因素交织，价格短期偏弱难以反转。

供应与需求

• 供应端：PP/PE装置重启增加，开工率回升，但检修损失量仍居高不下。上游库存由增转降，核心系供应收紧，非需求利好。
• 需求面：包装膜、农膜等下游订单普遍低迷，原料库存维持偏低水平，终端企业订单表现欠佳。

利润与成本

• 成本端：原油续跌拉低利润修复预期，如煤制装置利润仍显强势，PDH及MTO利润则承压。
• 油制利润修复不明显，PE上游利润小幅提升但仍依赖油价。
• PE进口利润维持倒挂，PP出口利润亦显疲态。

库存与基差

• 库存：上游去库与下游偏低库存并存，反映下游采购/生产积极性不足。
• 基差：PE基差窄幅波动，PP基差走弱，现货市场供需转弱导致总体现差下滑。

结论与建议

• 聚烯烃短期呈偏弱走势，多空因素叠加，预计价格震荡或进一步调整。
• 观望氛围浓厚，建议谨慎操作，可关注不同品种间的价差机会。

注：本报告基于紫金天风期货股份有限公司合法获取的期货咨询业务资格，相关信息及分析仅供内部参考，不应视为投资建议。