20231213-紫金天风-聚烯烃_L-PP价差继续反弹_29页_2mb

聚烯烃市场分析报告总结

核心观点

• 中性偏空，短期聚烯烃呈现弱成本及需求偏弱逻辑。
• 近期价格低位反弹主要受前期大跌修复及宏观乐观预期影响，预计上行空间有限，激进操作可轻仓试空。
• L-PP价差预期缩窄，且01合约临近交割。
• 展望：供需基本面偏弱，价格反弹动力不足，激进操作建议轻仓试空。

一、 大宗商品（PE/PP）分析

1. PE

• 供应：开工率本周回升，同比偏高；检修量有增加，但同比下降。
• 需求：农膜、包装膜、管材等多数下游需求下降，新订单偏弱。
• 进出口：进口利润回升，出口利润压缩至盈亏线以下。
• 利润：油制利润改善，煤制利润平稳。
• 库存：库存同比偏高，处于累库状态。

2. PP

• 供应：开工率本周小幅下降，同比偏低；检修变动不大。
• 需求：下游塑编、注塑、BOPP膜等需求偏弱，订单减少。
• 煅烧：PDH利润本周跌落至盈亏线以下。
• 库存：库存偏高且累库。

二、 风险与套利分析

1. 套利策略

• PP-3MA：价差维持100-400区间震荡，建议高位做空、低位做多；关注逢低做多/做扩机会。
• (L-PP)：价差L-PP反弹，修复前期跌幅，但明年上半年投产预期下价差可能缩窄，建议关注逢高做空机会。
• 风险提示：宏观、春季开工、装置停车等不确定因素。

以下为报告核心简述：

三、 聚烯烃市场展望简述

• 短期：价格反弹受基本面弱势格局压制，预计上行空间有限；(L-)PP价差波动可能受限。
• 中期/长期：供需结构性矛盾或加剧，需关注成本支撑、宏观风险及供需边际变化。

四、 法律声明

• 报告所载资料仅供参考，不构成具体投资建议，使用者据此操作风险自担。
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