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光大证券2019年1月十大金股总结

一、核心内容概述

2019年1月，光大证券提出“在确定性中开局”的投资策略，认为在“数据弱、政策松”的第四阶段，市场无需过度悲观。报告建议投资者关注具有确定性增长的行业和个股，重点配置景气度较高、政策受益及必需消费品板块。

二、主要观点与配置思路

1. 策略观点

• 2019年“数据弱、政策松”阶段确立，市场风险偏好回升有限。
• 1月份仍受外部市场（如美股波动）和内部数据预期分歧影响，需关注业绩确定性。

2. 配置建议

• 板块选择：关注基建、通信、农业、军工等景气度较高的行业；食品饮料、中药等必需消费品；以及受益于政策宽松的银行、地产。
• 个股推荐：基于上述思路，筛选出十大金股，包括华能国际、华新水泥、中材国际、万科A、好当家、云南白药、亚夏汽车、中航飞机、新北洋、高新兴。

三、十大金股分析

1. 华能国际

• 行业地位：火电龙头企业，逆周期属性强。
• 业绩预期：2018-2020年EPS分别为0.13元、0.36元、0.47元。
• 估值：2018年PE为58X，2019年PE为21X，2020年PE为16X。
• 风险提示：上网电价下行、动力煤价格上涨、电力行业改革不及预期。

2. 华新水泥

• 行业前景：受益于基建重启和地产需求支撑，水泥行业景气度回升。
• 业绩预期：2018-2020年EPS分别为3.41元、3.75元、4.08元。
• 估值：2018年PE为4.9X，2019年PE为4.5X，2020年PE为4.1X。
• 风险提示：固定资产投资增速下滑、原材料价格波动、商誉减值。

3. 中材国际

• 国际工程：海外订单边际改善，受益于“一带一路”政策。
• 业绩预期：2018-2020年EPS分别为0.78元、1.01元、1.03元。
• 估值：2018年PE为7X，2019年PE为5X，2020年PE为5X。
• 风险提示：工程订单结转不及预期、两材整合进度、商誉减值。

4. 万科A

• 行业地位：地产龙头，流动性改善，估值修复。
• 业绩预期：2018-2020年EPS分别为3.03元、3.57元、3.98元。
• 估值：2018年PE为8X，2019年PE为7X，2020年PE为6X。
• 风险提示：融资收紧、按揭利率上升。

5. 好当家

• 行业背景：海参行业供给收缩，价格回升。
• 公司优势：海参养殖规模大，成本可控。
• 业绩预期：2018-2020年EPS分别为0.09元、0.17元、0.21元。
• 估值：2018年PE为27X，2019年PE为14X，2020年PE为12X。
• 风险提示：自然灾害、行业竞争、价格上涨不及预期。

6. 云南白药

• 资产重组：已实现业绩和估值修复。
• 业务布局：健康品、药品、中药资源、新业务模块（如女性健康、医疗器械）。
• 业绩预期：2018-2020年EPS分别为3.17元、3.61元、4.16元。
• 估值：2018年PE为23X，2019年PE为20X，2020年PE为18X。
• 风险提示：重组进度、牙膏事件影响。

7. 亚夏汽车

• 行业地位：中国教育培训行业第三大公司。
• 成长性：受益于政策红利，长期成长空间大。
• 业绩预期：2018-2020年EPS分别为0.17元、0.24元、0.31元。
• 估值：2018年PE为42X，2019年PE为30X，2020年PE为23X。
• 风险提示：并购失败、业绩承诺未达、政策变化。

8. 中航飞机

• 行业地位：大飞机产业链核心企业，军机总装龙头。
• 业务亮点：受益于空军建设高景气，参与C919项目。
• 业绩预期：2018-2020年EPS分别为0.20元、0.25元、0.29元。
• 估值：2018年PE为65X，2019年PE为53X，2020年PE为45X。
• 风险提示：订单波动、民机项目进度、估值偏高。

9. 新北洋

• 行业地位：专用打印扫描领域龙头，业务拓展至金融、物流、新零售。
• 业绩预期：2018-2020年EPS分别为0.63元、0.87元、1.11元。
• 估值：2018年PE为24X，2019年PE为18X，2020年PE为14X。
• 风险提示：物流新产品推进不及预期、市场竞争加剧。

10. 高新兴

• 行业前景：受益于5G发展，车联网、警务产品拓展顺利。
• 业绩预期：2018-2020年EPS分别为0.32元、0.41元、0.52元。
• 估值：2018年PE为21X，2019年PE为16X，2020年PE为13X。
• 风险提示：物联网应用落地不及预期、模组价格竞争。

四、风险提示

1. 美股大幅波动可能对市场情绪造成影响。
2. 中国经济超预期下行，可能拖累整体市场表现。

五、分析师与联系方式

• 分析师：

  • 谢超：xiechao@ebscn.com，010-56513031
  • 李瑾：lijin@ebscn.com

• 联系人：

  • 黄亚铷：huangyr@ebscn.com，021-52523815

六、报告附注

• 报告基于多种假设，分析结果可能因假设不同而有较大差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证证券能够按此价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险。