20240919-华源证券-公用事业2024年第37周周报_8月用电需求韧性仍强_能源法二审稿征求意见_10页_976kb

公用事业行业周报：电力需求韧性与政策利好

核心观点

本报告分析指出，8月电力需求表现出较强韧性，发电量同比增速创新高，多位合作者共同维持电力行业“看好”评级。能源法二审稿征求意见稿进一步明确了碳双控和绿证在能源转型中的重要地位，利好绿电运营商。

能源生产数据概述

8月规上工业发电量同比增长5.8%，增速较7月加快3.3个百分点，为2024年3月以来最高值。各细分领域表现：

• 火电：增速由负转正，同比增3.7%
• 水电：增速回落至10.7%
• 核电：增速达4.9%
• 风电、太阳能发电同比分别增长66%和217%

政策动态

能源法二审稿明确：

1. 能耗双控向碳排放双控转型
2. 将绿证制度纳入绿色能源消费促进机制
3. 新增涵盖新能源、生物质、储能、氢能等新兴领域

投资建议

推荐核心组合（“四水两核”）

• 长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核

绿电领域关注点

1. 政府授权差价合约落实情况
2. 高耗能企业强制消纳绿证政策进展
3. 全国碳市场发展动态

具体投资标的

港股推荐：

• 龙源电力、大唐新能源、中广核新能源、中国电力
  A股推荐：
• 三峡能源（新增推荐）

风险提示

1. 电力市场化进度不及预期
2. 利率环境影响水电核电收益率
3. 煤价上涨超出预期