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银行加速股票型指数基金布局，招行主动基金代销独占鳌头

核心内容概述

2025年A公募基金代销保有规模数据披露，显示银行在非货基金销售中的市占率有所下降，但主动权益型基金和股票型指数基金的市占率分别提升，其中股票型指数基金表现尤为突出。同时，招商银行在主动型基金代销方面继续保持领先地位，其非货基金保有规模和主动型权益基金增量均居行业首位。

主要观点

1. 基金市场规模持续增长

• 2025年非货公募基金资产净值约22.7万亿元，较年中增长12.5%。
• 权益基金（含混合基金）资产净值为9.7万亿元，同比增长15.5%。
• 债券基金及其他类资产净值为13.0万亿元，同比增长10.3%。
• 股票型指数基金规模增长最为显著，达29.2%，成为推动整体基金市场增长的重要力量。

2. 基金销售机构集中度提升

• 前100名基金销售机构非货基金、权益基金保有量市占率分别较6月末提升1.0pct、0.6pct，至51.4%、61.4%。
• 股票型指数基金市占率下降1.8pct至44%，主要由于证券公司和三方销售平台在高基数下增速低于行业平均水平。

3. 银行非货基金销售表现

• 银行代销非货基金市占率下降0.3pct至21.3%，但主动权益型基金和股票型指数基金市占率分别提升3.2pct、0.2pct至47.9%、6.5%。
• 银行非货基金保有规模较年中增长10.8%至4.8万亿元，其中：
  • 主动权益型基金增加1,688亿元，增长9%；
  • 股票型指数基金增加902亿元，增长34%；
  • 债券基金及其他增加2,108亿元，增长9.5%。

4. 招商银行表现突出

• 招商银行在25H2主动型权益基金保有量增加1,034亿元，较年中增长24.7%。
• 招商银行贡献了非货基金保有规模增量的一半，且其主动型权益基金增量超过其他21家银行总和。
• **“TREE长盈计划”**是其在主动基金代销领域取得领先的关键策略。

5. 三方销售平台表现对比

• 蚂蚁基金、天天基金在非货和权益基金销售中表现强劲，排名靠前。
• 蚂蚁基金主动型基金增量与招行持平，但其股票型指数基金增量（915亿元）远高于招行（151亿元）。
• 非货基金增量方面，蚂蚁基金（2,423亿元）略高于招行（2,065亿元），但招行在主动型基金和股票型指数基金领域仍保持优势。

关键信息

风险提示

• 信贷需求弱于预期；
• 结构性风险暴露超预期。

总结

2025年，公募基金市场整体保持增长态势，尤其是股票型指数基金，增速显著高于其他类型基金。尽管银行在非货基金销售中的市占率略有下降，但其在主动权益型基金和股票型指数基金领域的表现持续增强，成为推动基金销售增长的主要力量。招商银行凭借“TREE长盈计划”在主动型基金代销方面占据领先地位，其非货基金保有规模增量贡献突出，预计将在全年财富管理收入中发挥积极作用。与此同时，三方销售平台在股票型指数基金销售方面增速更快，但在主动型基金和非货基金整体增长方面略逊于招行。整体来看，银行与三方平台在基金代销领域的竞争格局正在发生变化，未来需关注市场趋势与客户需求的变化。