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2026年银行业中期策略总结

核心内容概览

本报告由国泰海通证券研究所银行研究团队发布，核心观点围绕**“掘金绩优+红利”展开，提出在2026年中期，应重点把握绩优银行、高股息银行及具备可转债转股预期的银行**三大方向。报告指出，银行业绩在2026年一季度已出现筑底企稳的迹象，板块整体表现偏弱，但个股机会凸显，配置价值显著。

主要观点

1. 银行业绩筑底企稳

• 一季报积极信号：2026年一季度上市银行营收和归母净利润同比分别增长7.6%和3.0%，增速较2025年有所提升，显示业绩改善趋势。
• 息差收窄支撑业绩：受益于高成本存款重定价及资产端定价竞争理性，银行息差降幅明显收窄，成为业绩改善的重要支撑。
• 信贷投放趋势：整体信贷需求仍待修复，监管推动下银行规模情结减弱，信贷投放将更注重质量而非数量，发达地区银行有望凭借优质资产获取能力保持扩表领先。

2. 板块β趋弱，个股α凸显

• 板块整体表现不佳：2025年下半年以来，科技成长板块表现强势，银行板块整体由强转弱。进入2026年，受ETF赎回及成长风格压制，银行板块明显跑输大盘，年初以来中信银行指数累计下跌6.7%，而同期沪深300和创业板指分别上涨5.5%和24.8%。
• 个股分化明显：国有大型银行、股份制银行表现偏弱，而部分区域性银行如青岛银行（+21.9%）、成都银行（+14.3%）、江苏银行（+10.7%）、**宁波银行（+8.7%）**等绩优股表现突出，显示板块内个股差异加大。

3. 银行板块配置价值凸显

• 筹码结构健康：2025年第三季度以来，公募基金仓位显著下滑，但2026年第一季度主动基金对银行持仓比例环比小幅回升至2.0%，被动基金持仓比例则下降至5.0%，整体处于历史低位。
• 高股息属性突出：银行板块股息率高达5.17%，远超十年期国债收益率（溢价3.46pct），成为吸引长线资金的重要因素。
• 估值优势明显：银行板块PB仅为0.63x，处于所有板块末位，显示出较高的股息估值性价比，具备良好的配置价值。

关键信息

• 业绩改善：2026年一季度银行业绩筑底企稳，营收和净利润增速提升。
• 板块表现：银行板块整体跑输大盘，但部分绩优个股表现亮眼。
• 配置逻辑：银行板块具备高股息、低估值优势，配置价值凸显。
• 资金动向：险资、地方国资等成为银行板块的核心增量资金。
• 投资建议：
  1. 推荐兼具业绩优秀和高股息属性的银行；
  2. 关注具备可转债转股预期的银行；
  3. 若下半年市场风格趋于平衡，银行板块仍有配置机会。

风险提示

• 信贷需求弱于预期：若信贷需求恢复不及预期，可能影响银行资产质量与盈利水平。
• 结构性风险暴露超预期：部分银行可能面临资产质量恶化或不良贷款上升的风险。

报告来源与声明

• 发布机构：国泰海通证券研究所
• 团队负责人：马婷婷（执业资格编号：S0880525100001）
• 报告性质：本报告为节选内容，完整分析请参见国泰海通证券研究所发布的完整版报告。
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