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2018Q3 美国经济增速略超预期总结

核心内容

2018年第三季度，美国实际GDP年化季环比初值为3.5%，略高于市场预期的3.3%，创下自2015年以来同期的最高增速，但低于前值4.2%。尽管经济增速有所放缓，但整体仍保持较为景气的状态。

主要观点

• 经济表现：2018Q3美国经济增速虽较前值有所下降，但仍优于预期，显示经济仍具备一定韧性。
• 增长动力：主要增长动力来自个人消费支出、私人库存投资、非住宅固定投资和政府支出，其中个人消费支出贡献最大，达2.69%。
• 拖累因素：净出口对GDP增速形成显著拖累，拉低1.79个百分点，主因是中美贸易战导致出口下滑，同时美元走强抑制了出口竞争力。
• 住宅投资：住宅固定投资继续小幅下滑，贡献-0.16个百分点，显示房地产市场仍面临一定压力。
• 未来展望：预计在缺乏新的财政刺激政策（如第二轮税改）的情况下，美国经济增速将逐步放缓。2018Q2可能是本轮加息周期中的环比增速高点，而Q3可能是同比增速的高点。

关键信息

• GDP数据：2018Q3实际GDP年化季环比初值为3.5%，预期为3.3%，前值为4.2%。
• 分项表现：
  • 个人消费支出环比增长4%，贡献2.69%。
  • 私人库存投资贡献2.07%。
  • 非住宅固定投资贡献0.12%。
  • 政府支出贡献0.56%。
  • 净出口拖累1.79个百分点。
  • 住宅固定投资小幅下滑，贡献-0.16个百分点。
• 贸易战影响：中美贸易战导致出口环比下滑3.5%，而进口增长9.3%，显示内需旺盛。
• 美元走势：美元指数保持相对强势，对净出口形成负面影响。
• 自然灾害影响：飓风Florence对美国商业活动造成一定扰动。
• 投资建议：投资者应基于自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级做出决策。

美债与美元指数展望

• 美债收益率：在美联储渐进加息的背景下，美国10年期国债收益率仍有上升空间。
• 美元指数：短期内美元指数仍将保持强势，因美国经济相对景气，而欧洲经济疲软和政治不确定性（如意大利预算问题、英国脱欧）未见明显改善。

投资评级说明

• 证券评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三个等级。
• 风险提示：投资评级仅反映相对比重，不构成具体投资建议。投资者应独立评估，并考虑自身投资目标和风险承受能力。

法律声明

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