2024中国场外金融衍生品市场发展报告-2025.8_76页_4mb

中国场外金融衍生品市场发展报告（2024年度）摘要

一、中国市场发展情况

1. 交易量稳步增长
   2024年银行间衍生品市场成交额达235.4万亿元，同比增长19.7%。其中，

   • 利率及汇率衍生品为主导：
     • 利率互换名义本金35.8万亿元，增长率13.5%；
     • 标准化利率衍生品成交名义本金3.1万亿元，同比增长超12倍。
   • 信用衍生品多样化发展：
     • 违约互换（CRM）成交名义本金首次超过信用风险缓释凭证（CRMW），占比达82.7%；
     • 境外投资者增持中国债券，支持CRMW发展，2024年挂钩企业债的CRMW共支持18家发行294.4亿元债券。

2. “互换通”机制优化

   • 2024年推出一揽子优化措施，新增IMM合约、历史起息合约，完善交易清算体系；
   • 境外投资者增至74家，累计交易名义本金4.6万亿元，显著提升国际化水平。

3. 大宗商品与黄金市场

   • 黄金市场成交金额27.3万亿元，同比增长93.2%；
   • 大宗商品衍生品中央对手清算覆盖行业20余项，清算金额147.8亿元。

二、国际市场发展情况

1. 市场规模稳定

   • 全球场外衍生品名义本金总额699.5万亿卢布，同比增长4.9%；
   • 利率衍生品占78.4%，信用衍生品居次（9.3%）。

2. 监管改革深化

   • 巴塞尔委员会等发布多重报告，推动初始保证金透明化、变额保证金效率提升；
   • 欧盟修订《欧洲市场基础设施监管条例》，强化清算制度与跨境协同。

3. 市场参与者结构

   • 其他金融机构（非交易商）占比约84%，CCP作为风险管理核心占比稳定（信用衍生品76.2%）。

三、市场展望与建议

1. 政策完善

   • 布局中央对手清算保证金制度，提升极端风险应对能力；
   • 推动CRMW二级市场发展，丰富担保品类型。

2. 对外开放深化

   • 优化“互换通”机制，扩大境外投资者参与；
   • 研究境内外币对衍生品清算的整合，提升跨境结算效率。

3. 服务实体经济

   • 鼓励信用衍生品服务科技金融、绿色金融与普惠金融；
   • 推动总收益互换（TRS）在债券投资中的应用，提升资产配置效率。

附录概要

• 监管政策：涵盖衍生品保证金计算、境外投资管理等；
• 大事记：重点记录市场开放、产品创新与监管升级事件。