2022-10-31-上海清算所-_中国场外金融衍生品市场发展报告（2021年度）_正式发布_-_中国场外金融衍生品市场发展报告（2021年度）_82页_4mb

中国场外金融衍生品市场发展报告（2021年度）总结

核心内容概述

2021年，中国场外金融衍生品市场实现了平稳发展，各类衍生品交易活跃，持续满足金融机构和实体企业的风险管理需求。市场在支持货币政策调控、维护金融稳定、服务实体经济等方面发挥了重要作用。随着利率市场化改革的深化和人民币汇率市场化机制的完善，市场结构稳定，产品序列不断丰富，管理运行机制更加完善，交易服务水平持续提升。

主要观点

• 市场发展：场外利率、汇率、信用和商品衍生品市场规模均保持增长，其中人民币场外汇率衍生品市场增长显著，同比增长28.3%。
• 产品创新：推出标准债券远期实物交割机制、碳中和债券指数互换、CDS指数交易等创新产品，丰富了市场产品序列，提升了风险管理效率。
• 法律与监管：《期货和衍生品法》公开征求意见，明确了衍生品交易的基础机制，如单一协议、终止净额结算、交易报告、集中清算等，为市场发展提供了法律支持。
• 市场机制优化：推动集中清算机制的完善，提升市场透明度和风险控制能力，同时优化交易服务，如新一代本币交易平台、报价机制、清算效率等。
• 风险管理：衍生品市场在支持实体企业风险管理方面发挥了重要作用，涵盖利率、汇率、商品等多类衍生品，通过套期保值和对冲策略帮助企业应对价格波动风险。

关键信息

一、市场运行数据

• 利率衍生品：2021年银行间市场利率衍生品交易21.4万亿元，同比增长6.3%。
• 汇率衍生品：银行间市场人民币汇率衍生品交易22.6万亿美元（约146.04万亿元），同比增长28.3%。
• 信用衍生品：信用风险缓释工具（CRM）交易金额366.7亿元，同比增长99.9%。
• 商品衍生品：上海清算所大宗商品衍生品中央对手清算业务清算金额达261.9亿元，同比增长210.6%。

二、产品创新与机制完善

1. 标准债券远期实物交割机制：2021年11月推出，首批包括国开绿债、农发债等，有助于提升现货和远期市场联动性。
2. CDS指数产品：银行间市场推出三只CDS指数，包括高等级CDS指数、民企CDS指数和长三角区域CDS指数，为信用风险管理提供工具。
3. 碳中和债券指数互换：首笔交易于2021年7月，用于管理碳中和债券风险，助力绿色金融发展。
4. 外汇衍生品：推出后备机制文本和交易基准转换服务，支持LIBOR退场后的过渡。
5. 人民币外汇货币掉期：新增FDR001和FDR007作为浮动利率基准，丰富了衍生品产品体系。

三、监管政策与法律支持

• 《期货和衍生品法》：2021年4月首次公开征求意见，10月二审稿发布，明确了衍生品交易的法律基础。
• 《关于促进衍生品业务规范发展的指导意见》：强调合规、匹配、审慎和透明，强化机构内控管理，加强投资者保护。
• 《关于衍生工具交易对手违约风险资产计量规则有关问题的通知》：明确支持终止净额结算，提升市场效率和稳定性。
• 外汇市场做市商指引：优化做市商结构，规范交易行为，提升市场流动性。
• 中央企业金融衍生业务管理：强化业务准入审批、加强信息化监测、提高报告透明度，防范系统性风险。

四、市场参与情况

• 利率互换：成交25.2万笔，名义本金21.1万亿元，同比增长8.0%。参与者以股份制商业银行、证券公司和外资银行为主，占比达76.8%。
• CRM市场：参与者达124家，其中一般交易商60家，核心交易商64家，CRMW和CLN创设机构分别为55家和51家。
• 外汇市场：外汇中央对手清算业务清算量达125万亿元，同比增长35.4%，其中T+1清算量达15.1万亿元，占比显著提升。

五、国际场外衍生品市场发展概况

• 名义本金规模：全球场外衍生品未到期名义本金合约规模达598.4万亿美元，同比增长2.8%。
• 总市值：总市值下降至12.4万亿美元，同比下降21.2%，逐步回归疫情前水平。
• 市场结构：利率和汇率衍生品占比较大，分别为79.4%和17.4%，市场参与者结构保持稳定，集中清算比例保持稳定。

市场展望

2021年，中国场外金融衍生品市场展望积极，未来将继续推动法律基础夯实、产品序列拓展、应用场景丰富、市场机制完善，更好发挥对实体经济的支持作用，助力构建新发展格局。

附录与专栏

• 附录一：2021年相关立法及规章制度汇总。
• 附录二：2021年市场大事记。
• 专栏一至九：分别介绍标准债券远期实物交割、CDS指数发展、终止净额结算机制、企业避险应用、大宗商品衍生品清算、国际基准利率改革、转让式履约保障机制、欧盟碳金融衍生品市场等。

结论

2021年，中国场外金融衍生品市场在政策支持和产品创新的双重推动下，实现了稳健发展，为实体经济提供了有力的风险管理工具。未来，市场将继续深化产品创新、完善配套机制、推动高水平对外开放，以更好地服务国家战略和经济高质量发展。