20170606-首创证券-房地产行业周报_内房股大涨_蓝筹规模优势逐步确立_19页_1mb

报告摘要

首创证券房地产行业周报总结

核心内容概述

本报告为首创证券于2017年6月6日发布的房地产行业周报，重点分析了2017年5月29日至6月4日期间房地产市场的表现及行业动态。报告指出，尽管政策环境仍保持高压，但内房股表现强势，市场对三四线城市销售行情的认可度提升。同时，行业面临去库存与去杠杆的双重压力，政策改革预期增强，板块未来不确定性较大。

主要观点

市场动态：
- 商品房成交面积显著下滑，重点城市成交面积同比减少52.28%，环比减少24.14%，创近4个月新低。
- 一线城市成交面积同比减少52.83%，二线城市同比减少56.08%，三线城市同比减少44.36%。
- 库存去化周期有所下降，重点城市库存去化周期降至43.73周，一线和二三线城市库存压力依然存在。
- 土地市场成交金额同比大幅减少87.38%，但年初至今周均成交金额高于去年4.15个百分点，三线城市土地成交金额同比增长10.96%。
- 土地储备专项债券首发，有助于规范地方融资行为。
行业热点：
- 公积金发放贷款1.2万亿元，12省市个贷率超警戒线，部分城市超过100%。
- 住建部、国土部、环保部领导调整，预示政策改革可能加速。
- 天津和西安对楼市政策进行微调，鼓励外地购房者补缴社保或个税。
- 中资积极布局“一带一路”沿线国家，过去三年房地产投资达9.16亿美元。
板块表现：
- 上周中信地产板块上涨1.04%，涨幅在29个一级行业中排名第一。
- 住宅地产上涨1.35%，商业地产下跌0.66%，园区地产上涨0.20%，房地产服务商上涨1.20%。
- 沪深300指数下跌，地产板块相对超额收益达0.87个百分点。
投资建议：
- 在政策高压环境下，建议关注行业龙头，因其在市场集中度提升中表现超预期。
- 抗周期性较强的商业地产运营商在流动性收紧背景下更具优势。
- 区域性主题扩散和低估值行业龙头值得关注，未来业绩预期和估值水平可能继续提升。

关键信息

市场动态

商品房成交：
- 重点覆盖31个大中城市商品房成交面积326.48万平米，同比减少52.28%，环比减少24.14%。
- 一线城市成交面积63.76万平米，同比减少52.83%，周均成交面积93.31万平米。
- 二线城市成交面积160.28万平米，同比减少56.08%，周均成交面积195.22万平米。
- 三线城市成交面积102.44万平米，同比减少44.36%，周均成交面积143.47万平米。
库存去化：
- 重点覆盖14个城市商品房可售面积13657.10万平米，同比减少13.05%，环比减少0.47%。
- 去化周期降至43.73周，一线城市去化周期36.85周，二三线城市去化周期48.39周。
土地市场：
- 全国40个大中城市上周土地成交总价69.49亿元，同比减少87.38%，环比减少80.52%。
- 三线城市土地成交金额同比增长10.96%，一线城市土地成交金额同比减少87.38%。
- 土地储备专项债券管理办法出台，规范地方土地储备融资行为。

行业热点

政策动态：
- 住建部、国土部、环保部领导调整，新政出台概率增加。
- 天津政策微调，外地购房者可补缴社保或个税。
- 西安允许经适房满5年后补差价上市交易。
- “一带一路”沿线地产投资增长显著，过去三年达9.16亿美元。
公司动态：
- 万科A公告2016年借款余额增加，达1288.64亿元。
- 深物业A与福田人才安居公司签订合作意向书。
- 金科股份设立教育公司，注册资本10亿元。

板块表现

板块涨跌幅：
- 中信地产板块全周上涨1.04%，涨幅领先。
- 住宅地产上涨1.35%，商业地产下跌0.66%，园区地产上涨0.20%，房地产服务商上涨1.20%。
- A股市场整体下跌，地产板块相对沪深300指数超额收益显著。
热点个股：
- 莱茵体育周涨幅17.68%，南国置业周涨幅10.57%，美好置业周涨幅10.09%，绿地控股周涨幅8.99%，华夏幸福周涨幅8.55%，深物业A周涨幅7.00%，嘉宝集团周涨幅6.56%，广宇集团周涨幅5.36%，阳光城周涨幅5.19%，新黄浦周涨幅5.15%。

投资建议

政策环境：十九大前政策仍维持高压，预计行业基础制度将有改革。
行业趋势：去库存仍是主基调，流动性收紧背景下，销售回流成为行业流动性主要来源。
投资方向：
- 关注行业龙头，其销售表现和品牌优势在三四线城市表现良好。
- 关注现金流充裕的商业地产运营商，具有更高的自由度和投资选择。
- 区域性主题扩散和低估值行业龙头可能成为未来投资重点。