20210528-光大证券-货币政策观察_汇率双向波动_切勿赌单向的升值或贬值_4页_301kb

报告摘要

人民币汇率研究总结

核心内容

央行近期多次就人民币汇率问题发表明确立场，强调人民币汇率将呈现双向波动的常态，并坚持有管理的浮动汇率制度。人民币汇率的走势主要由市场供求和国际金融市场变化决定，不能作为政策工具用于刺激出口或对冲大宗商品价格上涨。

主要观点

汇率不能作为政策工具：央行明确指出，人民币汇率不能用于贬值刺激出口或升值对冲输入性通胀，强调汇率的市场化形成机制。
预测汇率走势是不可靠的：无论是短期还是中长期，汇率的不确定性是常态，没有任何人能够准确预测其走势。
不要赌人民币升值或贬值：央行多次提醒市场参与者，对汇率走势的单向押注将导致“久赌必输”，应避免非理性的预期引发市场过度波动。
市场在汇率形成中起决定性作用：应尊重市场机制，避免依赖“小道消息”或“官方背景”，而应关注央行的官方沟通。

关键信息

官方表态频繁：央行在5月23日和27日分别通过《答记者问》和全国外汇市场自律机制工作会议，表达了对人民币汇率的明确态度。
汇率制度说明：我国采用以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
沟通方式多样化：央行近期通过多种公开渠道与市场沟通，如每日公开市场操作“小纸条”、季度金融数据新闻会等，以降低沟通成本，引导市场预期。
风险提示：市场对汇率的非理性预期可能引发过度波动，应保持理性判断。

附录信息

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图表说明：
- 图表1：美元兑人民币中间价（数据为月末值，截至2021年5月28日）
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