20221121-南华期货-人民币汇率周报_预期提振效应有限_双向波动加剧_1页_3mb

人民币汇率周报总结

核心内容

本周人民币汇率周报分析了近期人民币汇率走势、影响因素及未来展望，重点指出人民币汇率在经历近两周升值后，上周整体偏弱，尤其从周四开始连续走贬。报告认为，短期内人民币汇率波动将加大，但风险可控，预计本周美元兑人民币即期汇率运行区间为7.00-7.22。

主要观点

• 人民币汇率表现：上周人民币汇率偏弱，美元指数走高，离岸人民币、欧元及英镑相对于美元升值，而在岸人民币与日元贬值。
• 内部因素：中国经济运行仍偏弱，多地疫情反弹，但稳经济政策和疫情防控优化提振了市场信心。
• 外部因素：美联储尚未明确货币政策转向，美元指数仍有一定支撑，但长期可能趋于疲软。
• 政策工具：央行强调人民币保持基本稳定有坚实基础，并通过逆周期因子等政策工具进行调控。
• 市场情绪：居民和企业部门仍存在人民币贬值预期，但海外投资者的贬值预期有所回落。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 汇率指数：CFETS、BIS及SDR指数均上涨。
• 美元兑人民币：中间价报7.1091，较前一周升值816个基点。
• 美元指数：上周上涨0.528%，显示美元走强。
• 其他货币：欧元、英镑相对美元升值，日元相对美元贬值。

1.2 行情展望及操作建议

• 短期波动：人民币汇率波动将加大，但风险可控。
• 预测区间：美元兑人民币即期汇率本周预计在7.00-7.22之间。
• 关键事件：本周重点关注欧元区PMI数据及美联储FOMC会议纪要。

1.3 风险提示

• 全球疫情传播情况
• 各国货币政策转向进程
• 中国经济进一步恶化
• 地缘冲突持续超预期

人民币市场观测

2.1 政策工具跟踪 - 逆周期因子

• 逆周期因子贡献：上周逆周期因子贡献为172个基点，显示央行在中间价报价中有所干预。
• 中间价变动：上周人民币中间价报7.1091，较前一周下跌816个基点。

2.2 投资者预期及情绪跟踪

• 居民部门：人民币贬值预期仍存，黄金隐含汇率价差为1239个基点。
• 企业部门：存在一定的人民币贬值预期，但不强烈。
• 海外投资者：人民币贬值预期有所回落，离岸与在岸价差显示此趋势。
• 专业投资者：离岸人民币一年期NDF收盘价为6.9584，显示市场整体仍看贬人民币。

2.3 衍生品市场跟踪

• 香港人民币期货市场：活跃合约收于7.1137，持仓量及成交量减少，基差收窄。
• 新加坡人民币期货市场：活跃合约收于7.1062，持仓量增加，基差有所抬升。

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾及解读

• 美国：10月PPI弱于预期，通胀见顶交易主题强化；耶伦、布雷纳德等官员表态，显示政策仍偏紧缩。
• 欧元区：ZEW经济景气指数回升，但通胀仍高企，欧洲央行官员强调通胀控制的重要性。
• 中国：经济数据偏弱，但政策持续发力；房地产市场略有改善，但下行趋势未改。
• 英国：失业率与平均工资上升，CPI创历史新高。
• 日本：三季度GDP萎缩，通胀压力有所缓解。

3.2 本周重点关注经济数据及事件

• 11月21日：中国新增人民币贷款、德国PPI环比、欧洲央行管委讲话。
• 11月22日：欧洲央行管委内格尔讲话。
• 11月23日：德国服务业和制造业PMI、美国初请失业金人数、耐用品订单等。
• 11月24日：美联储FOMC会议纪要、英国PMI、日本CPI。
• 11月25日：德国GDP、欧洲央行管委讲话。
• 11月26日：欧洲央行副行长金多斯讲话。

国际相关行情

• 主要国家汇率：美元指数走强，非美货币兑美元多呈升值趋势。
• 大类资产联动：人民币汇率与黄金、股市等资产存在联动关系。
• 资金面：央行加大逆回购操作，资金面偏紧。
• 中美利差：中美利差维持稳定，显示资本流动压力有限。
• 人民币指数：CFETS、BIS及SDR人民币汇率指数均小幅上涨。

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