> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 杭氧股份2026年一季度业绩及经营分析总结 ## 核心内容 杭氧股份于2026年4月27日披露了一季度财务报告，显示公司2026年一季度实现营收40.0亿元，同比增长12.1%；归母净利润为2.7亿元，同比增长17.3%。毛利率为22.5%，同比提升1.1个百分点。整体业绩符合市场预期，经营状况保持稳定。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - **营收增长**：2026年一季度营收40.0亿元，同比增长12.1%。 - **净利润增长**：归母净利润为2.7亿元，同比增长17.3%。 - **毛利率提升**：毛利率为22.5%，同比提升1.1个百分点，表明公司盈利能力有所增强。 ### 经营情况 - 公司2025年投产的气体项目开始释放业绩，推动整体增长。 - 煤化工相关大型空分设备交付稳定增长，进一步巩固了公司市场地位。 - 2026年初连续签约多个大型气体项目，其中海外项目取得新突破，包括与华友钴业在印尼签署的26万方空分装置群供气项目，以及与天润绿能在鄂尔多斯签署的7万方空分项目。 - 公司在宁夏宁东和新疆分别签署了1.4万方和4.1万方的气体岛项目，显示出其在国内外市场的广泛布局。 ### 气价趋势 - 根据卓创资讯数据，4月9日当周液氧、液氮、液氩价格分别同比上涨3.5%、-0.8%、8.5%，整体呈现触底回升态势。 ## 关键信息 ### 盈利预测 - 预计2026-2028年公司归母净利润分别为11.2亿元、12.4亿元、14.0亿元，同比增长分别为18.1%、10.9%、12.9%。 - 对应当前PE分别为27倍、25倍、22倍，维持“买入”评级。 ### 财务分析 - **营业收入**：预计2026年及以后年度持续增长，2026年预计达16.66亿元。 - **归母净利润**：2026年预计达11.2亿元，增长趋势稳定。 - **每股收益**：预计2026年达1.145元，增长显著。 - **每股经营性现金流净额**：2026年预计达2.537元，显示出良好的现金流管理能力。 - **ROE**：预计2026年达10.63%，较前一年有所提升。 ### 现金流情况 - **经营活动现金净流**：2026年预计达2.482亿元，显示公司运营效率较高。 - **投资活动现金净流**：2026年预计为-1.033亿元，表明公司仍处于扩张阶段。 - **筹资活动现金净流**：2026年预计为-584万元，显示公司融资活动相对保守。 ### 资产负债情况 - **货币资金**：预计2026年达3.095亿元，显示公司流动性充足。 - **流动资产**：预计2026年达12.506亿元，占总资产比例为47.4%。 - **固定资产**：预计2026年达12.08亿元，占总资产比例为45.8%。 - **资产负债率**：预计2026年为54.4%，保持在合理水平。 - **净负债/股东权益**：预计2026年为35.71%，较前一年有所下降。 ### 风险提示 - **宏观经济波动**：可能影响公司整体业绩。 - **原材料价格波动**：可能对毛利率产生负面影响。 - **项目进展不及预期**：可能影响未来业绩增长。 ## 投资建议 - **市场评级**：根据相关报告，市场中“买入”建议占比100%，平均评分1.00，表明市场整体看好公司未来发展。 - **投资评级说明**： - 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。 - 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。 - 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。 - 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。 ## 附录信息 - **报告来源**：公司年报、国金证券研究所。 - **分析师**：满在朋、李子安。 - **联系方式**： - 上海：电话021-80234211，邮箱researchsh@gjzq.com.cn。 - 北京：电话010-85950438，邮箱researchbj@gjzq.com.cn。 - 深圳：电话0755-86695353，邮箱researchsz@gjzq.com.cn。 ## 重要声明 - 本报告为国金证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、转发或修改。 - 本报告基于公开资料及实地调研，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能与市场实际情况及其它研究报告不一致，不承担相关责任。 - 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用，不适用于所有投资者。