2021-11-10-莫尼塔投资-消费建材FY21Q3业绩综述_9页_456kb

消费建材板块2021年前三季度营收增速39.9%，但归母净利率同比下降2.3 pct，扣非净利率下降2.7 pct，单季度营收同比增长23.1%，利润率进一步下滑。下游地产低迷，龙头公司展现韧性，通过调整经营策略提升市政和C端业务、发展小B与零售渠道，同时地产下行周期可能加速集中度提升和龙头市占率增长。

成本端受大宗商品价格高位影响，利润承压，但龙头企业已开始成本转嫁，预计利润率后续可能触底反弹。三季报显示龙头公司收入增速高于二线企业，α确定性强，建议关注具备核心优势和抗风险能力的龙头作为长期配置。

未来展望：政策底或已出现，四季度涨价可缓解压力；龙头成长性和市场份额提升仍是大逻辑，需关注新开工、竣工数据边际改善。