20220812-东吴证券-金宏气体-688106.SH-实现IC半导体领域TGM业务突破_彰显综合气体供应商服务实力成长迎加速_3页_481kb

金宏气体（688106）总结

核心内容概述

金宏气体（688106）是一家国内领先的综合气体供应商，近年来在电子特气、电子大宗气体及TGM（全面气体管理）业务方面取得显著进展。公司通过与SK海力士半导体（中国）有限公司签订TGM服务合同，成为国内首家打破IC半导体领域TGM业务国外垄断的气体公司，标志着其在高端气体服务市场的突破。

主要观点

• TGM业务突破：公司成功获得SK海力士的TGM服务合同，标志着其在IC半导体领域实现了从传统气体供应向全流程气体管理服务的升级，进一步增强了客户粘性与市场竞争力。
• 多元化业务布局：公司业务涵盖电子特气、电子大宗气体和TGM服务，形成了多品类、多场景的综合气体供应体系。
• 客户拓展成果显著：电子特气已供应中芯国际、SK海力士、镁光、长江存储等知名客户；电子大宗气体方面，已与北方集成、广东芯粤能等企业签订大额供应合同。
• 盈利能力稳步提升：公司净利润预计在2022-2024年间持续增长，归母净利润增长率分别为73.56%、41.09%和33.38%，体现出良好的成长性。
• 估值合理，投资评级积极：当前市值对应2022-2024年PE为37/27/20倍，公司维持“买入”评级。

关键信息

业绩预测

财务数据（2021A-2024E）

股价与市场数据

• 收盘价（元）：22.38
• 一年最低/最高价（元）：15.30 / 34.78
• 市净率（倍）：3.99
• 流通A股市值（百万元）：5,919.64
• 总市值（百万元）：10,868.91

投资亮点

• TGM业务模式：提供半导体行业前中后端全流程专业化供气服务，增强客户粘性，提升公司服务附加值。
• 客户结构优化：拓展至中芯国际、SK海力士、镁光、长江存储等知名半导体客户，提升市场认可度。
• 电子大宗气体订单：2021年与北方集成签订12亿元订单，2022年与广东芯粤能签订10亿元订单，显示公司在电子大宗气体市场的竞争力。
• 技术升级与产品结构优化：通过TGM模式提升产品需求敏感度，优化产品结构，增强盈利能力。
• 双碳目标下的战略布局：公司在氢能及资源化利用领域布局，为未来增长提供新动力。

风险提示

• 项目进展不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策风险

结论

金宏气体凭借在IC半导体领域的TGM业务突破，以及电子特气和大宗气体业务的协同发展，正迎来业绩快速增长期。公司作为国内民营气体公司龙头，未来成长性可期，投资价值显著，维持“买入”评级。