20150406-浙商证券-A股市场产业链2015年4月第1周周报_风格切换_蓝筹投资季_17页_1mb

A股市场产业链2015年4月第1周周报总结

投资要点

• 大类资产配置建议：
  二季度建议超配A股、标配债券、低配商品、低配现金。基于宏观经济阶段性回升、美元指数高压、人民币汇率稳定及A股风险偏好提升的宏观前提，预计蓝筹板块将呈现估值修复趋势，上证综指有望运行在3800-4200点区间。

• A股风格配置：
  二季度A股市场风格有望切换至蓝筹板块。中小市值板块PE存在“均值回归”倾向，而信用交易的杠杆特性可能带来“戴维斯双击”风险。注册制和退市制度的实施将推动“良币驱逐劣币”，蓝筹板块有望成为价值中枢，获得更多市场投资偏好。

• 行业配置主线：
  围绕蓝筹板块，建议从以下三条主线配置重点行业和投资主题：

  1. 宏观经济阶段性回升：配置房地产、基础建设（含建材）、高铁、电力设备等。
  2. 推进经济融资结构变革：配置证券、保险和银行。
  3. 聚焦改革与战略新兴产业：配置国资改革、“一带一路”、自贸区扩围、“互联网+”和新能源汽车。同时，建议关注TMT、通讯、医疗、环保等行业及相关主题投资。

行业指数表现

• 上周表现较好的行业有：

  • 电气设备：上涨11.61%
  • 建筑材料：上涨9.62%
  • 电子：上涨9.48%

• 上周表现较好的主题有：

  • 充电桩：上涨15.51%
  • 丝绸之路：上涨14.39%
  • 新疆区域振兴：上涨14.24%

产业链数据综述

上游

• 原油：WTI原油上涨0.27美元至49.14美元/桶；API库存增加520万桶至45510万桶。
• 煤炭：动力煤价格下跌15元至490元/吨；秦皇岛港库存减少1万吨至790万吨。
• 有色：铜价下跌370元至43450元/吨；铝、铅、锌价格分别上涨40元、110元、110元至13385元/吨、12540元/吨、16025元/吨。
• 铁矿石：价格下跌6美元至47.1美元/吨；30港口库存减少251万吨至9375万吨。
• 农产品：小麦价格上涨1.17%至2601元/吨；玉米、大豆、棉花价格分别下跌6元、48元、165元至2457元/吨、3995元/吨、12725元/吨；早籼稻价格上涨2元至2315元/吨。

中游

• 电力：2月发电量同比减少7.6%；火电发电量同比减少11.9%。
• 钢铁：螺纹钢价格下跌55元至2300元/吨；库存减少29.3万吨至710.1万吨。
• 建材：水泥价格下跌2.5元至302.7元/吨；玻璃价格下跌0.08元至55.71元/重量箱。
• 化工：LLDPE价格上涨14.32%至10980元/吨；PVC价格上涨10.11%至5280元/吨；燃料油价格上涨6.71%至3086元/吨；天胶和PTA期价下跌超2%。
• 工程机械：2015年1-2月挖掘机、推土机、装载机、起重机销量同比分别减少55.7%、60.6%、56%、45.3%。
• 造纸：铜版纸、瓦楞纸价格环比持平；废纸价格下跌1美元至195美元/吨；纸浆价格环比持平。
• 电子：台湾电子行业指数上涨1.08%；费城半导体指数下跌0.74%。
• 运价：BDI、BDTI、CCFI、SCFI指数均出现下跌，分别下跌1.34%、0.13%、1.54%、5.05%。

下游

• 房地产：30大中城市商品房成交面积环比上升15%；一线城市、二线城市、三线城市成交面积分别环比上升18.7%、7.5%、28.2%；1-2月房地产投资同比增加10.4%。
• 汽车：2月轿车销量同比减少2.6%；重卡销量同比减少51.7%。
• 家电：2月空调销量同比减少11.6%；1月冰箱销量同比减少2.5%。
• 航空：2月民航客运量同比增长12.4%；1月航空客运市场指数同比持平。
• 轻纺品：义乌小商品指数、柯桥纺织价格指数均小幅上涨。
• 食用品：农产品批发价格指数下跌0.7点；猪粮比价上升0.03倍至5.09倍。

风险提示

1. 房地产投资超预期下滑可能压制宏观经济复苏。
2. 融资融券、伞形信托等杠杆型资金爆仓可能带来负面影响。
3. 美元进入加息周期可能导致资本大幅外流。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：

  • 买入：上涨20%以上
  • 增持：上涨10%-20%
  • 中性：上涨或下跌10%以内
  • 减持：下跌10%以下

• 行业投资评级：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：

  • 看好：上涨10%以上
  • 中性：上涨或下跌10%以内
  • 看淡：下跌10%以下

法律声明

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