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焦煤焦炭早报（2025年9月2日）分析总结

报告核心内容

1. 焦煤市场观点小结

• 基本面：产地供应偏紧，新增停产煤矿影响供应；下游需求按需采购，部分高价煤矿成交困难，价格回调，市场看降情绪渐起，整体情绪降温，偏向中性。
• 基差：现货贴水期货，基差为1170/-51.5，偏向多头。
• 库存：钢厂、港口及独立焦企库存较上周减少，总库存下降28.1万吨，偏向多头。
• 盘面：日线向下，价格在20日线下方，偏向空头。
• 主力持仓：主力净空头，空头增仓，偏向空头。
• 预期：钢价下跌、钢厂利润收缩导致终端采购情绪减弱，市场看降预期明显，预计短期价格暂稳运行，利多为铁水产量增加，利空为焦钢企业原料采购放缓与钢材价格疲软。

2. 焦炭市场观点小结

• 基本面：焦企生产和发运较为顺畅，但下游采购意愿下降，部分地区受交通管制影响，库存略有累积，整体偏向中性。
• 基差：现货升水期货，基差为1600/5.5，中性。
• 库存：总库存较上周减少17.9万吨，偏向多头。
• 盘面：日线向下，价格在20日线下方，偏向空头。
• 主力持仓：主力净空头，空头减仓，偏向空头。
• 预期：钢厂利润收缩，补库需求部分透支；高炉开工率下降、铁水产量回落，焦炭供需矛盾有所缓解，预计短期价格暂稳运行。利多为铁水产量上升和高炉开工率提升；利空为钢厂利润压缩导致采购积极性下降。

3. 市场数据补充

• 港口库存：焦煤港口库存282.1万吨，减少10.2万吨；焦炭港口库存215.1万吨，增加17万吨。
• 独立焦企：焦煤库存增至844.1万吨，焦炭库存减少3.6万吨。
• 钢厂库存：焦煤库存增至803.8万吨，焦炭库存减少13.3万吨。
• 焦企产能利用率：全国230家独立焦企产能利用率为74.48%。
• 盈利水平：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元。

重要风险提示

• 本报告仅为参考信息，不构成投资建议。

免责声明：本报告基于公开数据，不构成任何具体操作建议，请投资者自主决策，谨慎投资。