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格林大华期货纸浆早报总结（20220622）

核心内容

本报告对2022年6月22日纸浆期货市场进行了分析，重点围绕供应端扰动、库存变化、价格走势及操作建议等方面展开。整体来看，纸浆市场短期内受到供应端不确定性影响，但下游需求逐步恢复，市场呈现震荡走势。

主要观点

• 供应端扰动：近期欧美部分纸厂停工，同时中国供应量出现明显下降，特别是加拿大MercerCelgar浆厂宣布本月对中国市场供应量减半，进一步加剧了市场对供应的担忧。
• 库存下降：国内纸浆港口库存持续下降，截至6月16日为192万吨，环比减少6.5万吨，显示市场去库趋势。
• 需求恢复：下游成品纸企业开工率逐步回升，生活用纸企业开工率环比上升3%，产量增加7%；文化纸企业库存维持在36-40天，开工率环比提升1.2%。
• 价格走势：短期纸浆期价呈现宽幅震荡，操作建议为区间操作，压力位7000-7050，支撑位6650-6700。
• 国际报价：加拿大漂白针叶浆凯利普外盘报价维持在1000美元/吨，未出现明显上涨。
• 进口数据：中国4月纸浆进口量为245.4万吨，同比减少6.08%，环比增加7.49%；1-4月累计进口量同比减少5.9%。

关键信息

利多因素

• 供应减少：加拿大MercerCelgar浆厂本月对中国供应量减半，订单已成交完毕。
• 库存下降：港口库存持续减少，显示市场去库趋势。
• 需求回升：生活用纸企业开工率和产量均有所提升，部分大型纸企恢复正常生产。
• 文化纸库存稳定：铜版纸企业库存维持在36-40天，开工率环比提升。
• 进口量环比上升：4月纸浆进口量环比增加7.49%，显示需求有所支撑。

利空因素

• 无显著利空**：报告未提及明显利空因素，市场情绪偏向中性偏多。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流向。
• 原油价格波动：作为纸浆生产成本的一部分，原油价格变化可能对纸浆价格产生传导效应。
• 下游纸企开工情况：若开工率不及预期，可能对纸浆需求形成压制。
• 资金面情况：市场资金变化可能影响纸浆期货的短期走势。

操作建议

• 建议采取区间操作策略。
• 压力位：7000-7050元/吨。
• 支撑位：6650-6700元/吨。

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