20210209-西南证券-海外制药龙头2020年年报解读_强生JNJ_抗肿瘤药物延续强劲表现_积极推进新药研发_17页_2mb

海外制药龙头2020年年报总结 - 强生（JNJ）

核心内容

强生公司（JNJ）在2020年全年实现营业收入825.8亿美元，同比增长0.6%；调整后净利润为214.3亿美元，同比下降8.1%。公司预计2021年收入将增长9.5%-11%。尽管受到新冠疫情的冲击，公司通过创新药和核心产品的表现，成功抵消了部分负面影响。

主要观点

• 药品板块表现强劲：药品板块全年收入为455.7亿美元，同比增长8%。抗肿瘤药物和自身免疫类药物成为主要增长动力，分别增长15.7%和7.9%。
• 抗肿瘤药物增长显著：Darzalex增长39.8%，Erleada增长128.9%，Imbruvica增长21%。这些药物在2020年表现突出，带动了抗肿瘤药物整体增长。
• 自身免疫药物增长稳定：Tremfya增长33.2%，Stelara增长21.1%，两者在自身免疫药物中占据主导地位。然而，Remicade因专利过期而出现大幅下滑，影响了整体收入结构。
• 医疗仪器板块受疫情影响：全年收入为229.6亿美元，同比下降11.6%。尽管在下半年有所复苏，但疫情对外科和骨科业务的影响仍然显著。
• 消费者健康板块小幅增长：全年收入为140.5亿美元，同比增长1.1%。OTC和口腔护理产品受益于疫情期间需求增加，而皮肤健康/美容和婴儿护理产品受到一定影响。
• 积极研发新药与新适应症：公司持续推进新药和新适应症的研发，2020年已有九个项目递交申请，八个项目获批。同时，新冠疫苗已完成III期试验，计划在2021年2月初提交美国EUA申请。
• 新药进展：Amivantamab已提交申请，Teclistamab（特立妥单抗）和Ciltacabtagene Autoleucel在血液肿瘤领域取得进展，可能在2021年获批。

关键信息

2020年业绩数据

各业务板块表现

• 药品板块：

  • 自身免疫药物：150.6亿美元，+7.9%，占比33%。
  • 抗肿瘤药物：123.7亿美元，+15.7%，占比27.1%。
  • 肺动脉高压药物：31.5亿美元，+20%，占比6.9%。
  • 神经科药物：65.5亿美元，+3.5%，占比14.4%。
  • 感染疾病药物：35.7亿美元，+4.7%，占比7.8%。
  • 心血管及其他药物：48.8亿美元，-6%，占比10.7%。

• 医疗仪器板块：

  • 全年收入229.6亿美元，-11.6%。
  • 2020年第四季度收入224.8亿美元，+8.3%。

• 消费者健康板块：

  • 全年收入140.5亿美元，+1.1%。
  • 2020年第四季度收入140.5亿美元，+1.1%。

核心药品增长情况

生物仿制药影响

• 自身免疫药物：Remicade销售额下降14.4%。
• 抗肿瘤药物：Velcade销售额下降45.7%，Zytiga下降11.6%。
• 心血管药物：Procrit销售额下降30.2%。

研发进展

• 新药与适应症：九个项目递交申请，八个项目获批。
• 新冠疫苗：III期试验完成，计划2021年2月初提交美国EUA申请。
• 新适应症：Darzalex、Xarelto、Tremfya、seltorexant等药物已完成III期试验。
• 研发管线：包括抗肿瘤药物、自身免疫药物、肺动脉高压药物等。

风险提示

• 生物仿制药的冲击：对现有药品销售额造成较大影响。
• Covid-19对医疗仪器板块的影响：尤其是外科和骨科业务。
• 疫苗和药物研发的不确定性：可能影响公司的未来收入增长。

总结

强生公司2020年整体表现稳健，尽管受到新冠疫情的影响，但药品板块的强劲增长成功抵消了部分负面影响。抗肿瘤药物和自身免疫药物成为主要增长引擎，而医疗仪器板块因疫情受到较大冲击。公司积极应对挑战，持续推进新药和新适应症的研发，以降低生物仿制药的影响。未来，随着新药获批和新冠疫苗的推进，公司有望实现更好的增长。