20251116-华联期货-生猪周报_终端需求增量不足_出栏压力仍存_36页_7mb

华联期货生猪周报分析总结

报告日期：2025年11月16日

市场概况

当前生猪市场保持供强需弱格局，现货价格显著下跌，期货行情低位宽幅震荡。预计短期主力合约运行区间11000-13000，中期需关注季节性需求。政策调控和产能过剩是核心问题。

现货市场

• 全国出栏均价11.79元/公斤，周环比下降2.72%，同比下降29.02%。供应压力持续累积，源于散户压栏和集团单边出栏。
• 需求端疲软，二育减量，终端走货平平，屠宰量未改善，市场情绪偏弱。

产能与供给

• 能繁母猪存栏4035万头，虽处于绿色区域上限，但产能阶段性偏高。PSY提升至26-29头，效率提高，2026年5月前出栏量惯性增长。
• 2025年前三季度生猪出栏增9.8%，库存高企，预期产能去化缓慢。

需求与消费

• 终端需求不足，二育短期行为仅缓冲价格。天气转冷可能阶段性提振传统消费，但旺季不旺已成共识。
• 出口和内需均弱，屠宰量低，鲜销率下滑，终端消费支撑不足。

成本与利润

• 养殖端深度亏损，自繁自养亏损63.93元/头，饲料成本上升，猪粮比降至5.31。
• 供应过剩加剧亏损，市场情绪低迷，价格支撑有限。

周度观点及策略

• 短期供需失衡，建议空头策略或卖出虚值看跌期权。
• 中期关注能繁母猪存栏、出栏节奏和季节性需求，风险在于产能过剩和政策滞后。
• 潜在机会：12月规模企业加速出栏，供强需弱可能加深，价格低位震荡。

展望

• 主要风险：长期产能过剩、消费疲软和政策调控落地慢。
• 短期震荡下行，中期季节性因素可能带来波动，建议跟踪市场情绪和主力资金。