> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年02月20日 # 证券分析师 赵昊 SAC:S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万泉 SAC:S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com # 联系人 # 北交所推出优化再融资一揽子措施，政策暖意释放推动市场资金预期改善 # 北交所周观察第六十五期（20260221） # 投资要点： 沪深北三大交所推出优化再融资一揽子措施，大力支持优质上市公司创新发展。①在支持优质上市公司创新发展方向上，三大交易所表述类似，均鼓励第二增长曲线业务。②在适应性和包容性方向上，三大交易所均明确支持处于破发状态的上市公司，通过竞价定向增发、发行可转债等市场化方式开展合理再融资，并严格要求募集资金聚焦主业发展；同时，均对按照未盈利标准上市且尚未盈利的科技型企业给予再融资支持，彰显了一致的政策导向与市场包容性。但在具体执行安排上存在差异化设计：上交所与深交所均优化了再融资间隔机制，明确前次募集资金基本使用完毕或未变更投向的，在前次募集资金到位满6个月后即可启动新一轮融资，并同步研究制定主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准；其中深交所进一步放宽募集资金补充流动资金比例限制。北交所则更侧重原则性支持，未设置明确的融资间隔要求，允许企业按需、合理实施再融资，与服务创新型中小企业的市场定位高度契合。③在便利性和灵活性方向上，上市公司在披露再融资预案时，仅需简要披露前次募集资金使用情况及后续使用计划；前次募集资金基本使用完毕的时点要求，统一调整至发行申报环节。在此基础上，北交所进一步提升流程灵活性，明确再融资审核期间，若年度报告、半年度报告已更新财务数据，可直接援引最新披露内容，无需重复申报或补充材料，进一步简化信息披露流程。④在加强再融资全过程监管方向上，三大交易所均建立了严防“带病”申报的预案披露工作机制，对以控制权为目的的锁价定增，要求批文有效期内完成发行并追责，防范“忽悠式融资”。 春节前一周北证50指数较为平淡，节后关注具备“攻守兼备”品种+预期调入北证50指数标的。在沪深北交易所推出优化再融资一揽子措施后，林泰新材发布再融资公告，成为新规以来第一家披露定增计划的北交所公司。对于春节后的一周北交所市场的观点，我们认为，春节假期后市场成交活跃度大概率迎来回升。机会层面，首先可聚焦春晚催化的主题交易主线：人形机器人集群表演和AI大模型规模化应用为核心科技亮点，可重点关注人形机器人整机及核心零部件，以及AI产业链中算力、应用、液冷、CPO等核心标的，并深挖个股基本面边际改善的投资机会。另一方面建议以中长期视角，锚定具备真实成长逻辑的科技、高端制造核心主线布局，同时关注北证50指数的定期调整窗口：根据规则，指数将于2026年3月16日进行调整，我们预计广信科技、基康技术等标的纳入概率较高，可提前关注相关样本调整带来的增量资金机会。展望2026年中期视角，继续关注几大主线：①持续推进北交所指数体系建设，加快推出北证50ETF，我们认为增量资金可期，可关注指数中权重占比较大且基本面扎实、估值具备性价比的标的，如同力股份、开发科技等；②推动设立更多主要投资中小市值股票的公募基金产品等，我们认为可关注长周期业绩稳定持续增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如广信科技、民士达、锦华新材、纳科诺尔、薇东光、万通液压、林泰新材、海能技术、北矿检测等；③AI、机器人、储能等具备政策支持和成长确定性较高的赛道，关注技术壁垒高和成长弹性大的标的，如并行科技、海希通讯、海达尔、苏轴股份、华原股份、骏创科技等；④注重促内需扩消费，服务消费相关标的，如欧福蛋业、康农种业、无锡晶海等。 北证A股PE维持在47X，日均成交额回落到189亿元。本周，科创板和创业板整体PE都有所回升，科创板PE由79.18X回升到81.79X，创业板PE由45.23X回升到46.07X，北证A股整体PE有所回落，由46.93X回落到 $46.88\mathrm{X}_{\circ}$ 流动性来看，北证A股日均换手率 $3.51\%$ 科创板 $2.73\%$ ，创业板 $4.49\%$ 。指数来看，科创50、沪深300和创业板指数周度上涨。 > 本周4家公司注册、3家公司过会。按最新审核状态分类，赛英电子、新天力、创达新材和中科仪4家公司更新状态至注册；沛城科技、海昌智能和鸿仕达3家公司更新状态至提交注册；振宏股份、嘉晨智能和龙鑫智能3家公司更新状态至上市委会议通过；龙辰科技、奥立思特、珈凯生物、长鹰硬科、高义包装、永励精密、锐翔智能和森合高科8家公司更新审核状态至已问询；小小科技1家公司更新状态至终止。此外，春节后第一周北交所将会审议1家公司IPO申请（龙辰科技），北交所新股发行处于常态化进程中。 > 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险 # 内容目录 1．周度观点：北交所推出优化再融资一揽子措施. 5 2. 市场表现：本周北证A股整体PE维持在47X.8 3．新股上市：本周2家新公司上市 9 4.新股IPO：本周4家公司注册、3家公司过会 11 5. 风险提示 11 # 图表目录 图表1：三大交易所同步优化再融资政策 5 图表2：林泰新材拟募集资金不超过3.8亿元..6 图表3：2026年2月13日北交所成交额164亿元. 图表4：北证A股整体PE维持在47X 8 图表5：北证A股本周日均成交额189亿元. 8 图表6：北证A股本周日均换手率 $3.51\%$ .8 图表7：北证50指数PETTM63X 9 图表8：北证50指数报1,529.77点，周度上涨 $0.58\%$ 9 图表9：科创50、沪深300和创业板周度上涨 9 图表 10: 2025 年 1 月 1 日到 2026 年 2 月 13 日北交所共有 33 家企业新发上市......9 图表 11：2024 年初至今 56 家上市企业的发行市盈率均值为 13.91X. 图表 12：2024 年初至今 56 家上市企业首日涨跌幅均值 284%,首日涨跌幅中值 236%10 图表 13：近期申报企业财务信息(更新时间：2026.2.9~2026.2.13) # 1.周度观点：北交所推出优化再融资一揽子措施 近段时间以来，北京证券交易所上市公司数量持续增加，再融资需求逐步增强。2026年2月9日，北京证券交易所推出优化再融资一揽子举措，着力提升市场功能，更好支持创新型中小企业高质量发展。除此之外，上交所、深交所也同步推出一揽子举措，形成了多层次、全市场协同推进的改革格局。三大交易所均提出以下四点原则：坚持目标导向与问题导向、坚持扶优限劣与科技创新支持、坚持防风险强监管与高质量发展并重、坚持稳中求进。具体来看：①在支持优质上市公司创新发展方向上，三大交易所表述没有明显不同，均鼓励第二增长曲线业务。②在适应性和包容性方向上，三大交易所均明确支持处于破发状态的上市公司，通过竞价定向增发、发行可转债等市场化方式开展合理再融资，并严格要求募集资金聚焦主业发展；同时，均对按照未盈利标准上市且尚未盈利的科技型企业给予再融资支持，彰显了一致的政策导向与市场包容性。但在具体执行安排上存在差异化设计：上交所与深交所均优化了再融资间隔机制，明确前次募集资金基本使用完毕或未变更投向的，在前次募集资金到位满6个月后即可启动新一轮融资，并同步研究制定主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准；其中深交所进一步放宽募集资金补充流动资金比例限制。北交所则更侧重原则性支持，未设置明确的融资间隔要求，允许企业按需、合理实施再融资，与服务创新型中小企业的市场定位高度契合。③在便利性和灵活性方向上，上市公司在披露再融资预案时，仅需简要披露前次募集资金使用情况及后续使用计划；前次募集资金基本使用完毕的时点要求，统一调整至发行申报环节。在此基础上，北交所进一步提升流程灵活性，明确再融资审核期间，若年度报告、半年度报告已更新财务数据，可直接援引最新披露内容，无需重复申报或补充材料，进一步简化信息披露流程。④在加强再融资全过程监管方向上，三大交易所均建立了严防“带病”申报的预案披露工作机制，对以控制权为目的的锁价定增，要求批文有效期内完成发行并追责，防范“忽悠式融资”。 图表1：三大交易所同步优化再融资政策 <table><tr><td colspan="2">目标</td><td>内容</td></tr><tr><td>北交所</td><td>大力支持优质上市公司再融资</td><td>对经营治理、信息披露规范，具有代表性与市场认可度的优质上市公司，优化再融资审核，进一步提高再融资效率。过程中，将坚持优中选优、宁缺毋滥。支持优质上市公司将募集资金用于与主营业务紧密相关或高度协同的新产业、新业态、新技术领域，投向第二增长曲线业务，同时严防盲目跨界投资、多元化投资</td></tr><tr><td>上交所</td><td>进一步支持优质上市公司创新发展</td><td>对经营治理、信息披露规范，具有代表性与市场认可度的优质上市公司，优化再融资审核，进一步提高再融资效率。过程中，将坚持优中选优、宁缺毋滥。支持优质上市公司将募集资金用于与主营业务有协同整合效应的新产业、新业态、新技术领域，投向第二增长曲线业务，同时严防盲目跨界投资、多元化投资</td></tr><tr><td>深交所</td><td>加大对优质上市公司支持力度</td><td>对经营治理、信息披露规范，具有代表性与市场认可度的优质上市公司，优化再融资审核，进一步提高再融资效率。过程中，将坚持优中选优、宁缺毋滥。调整优质上市公司募投资金投向要求，支持优质上市公司将募集资金用于与主营业务有协同整合效应的新产业、新业态、新技术领域，发展第二增长曲线业务</td></tr><tr><td>北交所</td><td>提高对创新型中小企业再融资的制度包容性</td><td>存在破发情形的上市公司，可以通过竞价定增、发行可转债等方式合理融资，募集资金需投向主营业务。支持按照未盈利标准上市且尚未盈利的科创企业按需、合理实施再融资</td></tr><tr><td>上交所</td><td>更好适应科技创新企业再融资需求</td><td>研究推出交易所主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准。优化再融资间隔期要求，按照未盈利标准上市且尚未盈利的科技型上市公司再融资，前次募集资金基本使用完毕或未改变募集资金投向的，前次募集资金到位日6个月后，可以启动再融资预案公告等程序。存在破发情形的上市公司，可以通过竞价定增、发行可转债等方式合理融资，募集资金需投向主营业务</td></tr><tr><td>深交所</td><td>提高对科技创新企</td><td>存在破发情形的上市公司，可以通过竞价定增、发行可转债等方式合理融资发展主营业务。优化</td></tr><tr><td></td><td>业的包容性适应性</td><td>按照未盈利标准上市且尚未盈利的科创企业再融资间隔期要求,前次募集资金基本使用完毕或未改变募集资金投向的,前期募集资金到位满6个月,可启动新一轮再融资。研究推出交易所主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准,放宽募集资金补流比例限制</td></tr><tr><td>北交所</td><td>提高再融资制度便利性</td><td>上市公司披露再融资预案时,应当同时简要披露前次募集资金使用情况以及下一步使用进度考虑,申报时前次募集资金使用进度原则上应当达到基本使用完毕的标准。上市公司提交的再融资申报材料,可以引用已公告内容。在审期间如年报、半年报对财务数据有更新的,可以直接援引更新后的内容。优化简易程序负面清单</td></tr><tr><td>上交所</td><td>提升再融资灵活性、便利度</td><td>上市公司披露再融资预案时,应简要披露前次募集资金使用情况以及下一步使用计划,申报时前次募集资金使用进度原则上应当达到基本使用完毕的标准。明确已在定期报告等信息披露文件中披露且事实未发生变化的内容,再融资申报材料可以直接引用。优化再融资简易程序负面清单</td></tr><tr><td>深交所</td><td>着力提升再融资机制灵活性、便利性</td><td>优化上市公司再融资预案披露机制,要求公司简要披露前次募集资金使用情况以及下一步使用计划,将前次募集资金基本使用完毕的时点要求调整至申报时,引导上市公司再融资及时决策、及时申报。明确上市公司再融资申报材料可引用已公告内容。优化简易程序负面情形。健全交易所日常监管和再融资审核协同机制,提升审核质效</td></tr><tr><td>北交所</td><td>强化再融资全链条监管</td><td>建立交易所再融资预案披露工作机制,严防上市公司“带病”申报再融资。完善再融资预案公告要求,对于通过锁价定增取得上市公司控制权的,上市公司及发行对象应在公告中公开承诺在批文有效期内完成发行,未履行承诺交易所可以予以自律监管措施或纪律处分。上市公司披露再融资预案后,应当及时决策、及时申报。加强募集资金监管,严格做好定期报告募投项目信息披露的把关。加大事中事后监管力度,严惩再融资违法违规行为</td></tr><tr><td>上交所</td><td>加强再融资全过程监管</td><td>压严压实上市公司信息披露第一责任人和中介机构“看门人”职责,建立交易所再融资预案披露工作机制,严防上市公司“带病”申报再融资。督促引导上市公司在披露再融资预案后,及时决策,及时申报。完善再融资预案公告要求,对于以取得上市公司控制权为目的的锁价定增,上市公司及发行对象应当公开承诺在批文有效期内完成发行。加强募集资金监管,严肃惩处违规变更募集资金用途、擅自延长临时补充流动资金期限等情形。加大事中事后监管力度,从严处理再融资违法违规行为</td></tr><tr><td>深交所</td><td>加强再融资全链条监管</td><td>压严压实上市公司信息披露第一责任人和中介机构“看门人”职责,严防上市公司“带病”申报。完善预案公告要求,以取得上市公司控制权为目的的锁价定增,需上市公司及发行对象公开承诺在批文有效期内完成发行,相关主体违背承诺的,严肃追责,防止“忽悠式”再融资。压实上市公司信息披露和募集资金管理责任,持续加大事中事后监管力度,发现违法违规行为,依法依规从严处理</td></tr></table> 资料来源：北交所官网、深交所官网、上交所官网、华源证券研究所 回归市场来看，春节前一周A股整体呈现较为冷清态势，北证50指数单周微涨 $0.58\%$ 往后来看还需继续关注整体A股市场的情绪和北交所市场的成交额变化。本周，在沪深北交易所推出优化再融资一揽子措施后，北交所公司林泰新材发布公告，成为再融资新规以来第一家披露定增计划的北交所公司。林泰新材的拟募集资金不超过3.8亿元：1）其中1.21亿元投向乘用车ELSD、TVD、分动箱用湿式摩擦片、对偶片及总成项目；2）2.09亿元投向年产2,800万片商用车、工程机械、高端农机、飞行汽车用湿式摩擦片及对偶片项目；3）以及补充流动资金。对于春节后一周北交所市场的观点，我们认为，春节假期后市场成交活跃度大概率迎来回升。机会层面，首先可聚焦春晚催化的主题交易主线：人形机器人集群表演和AI大模型规模化应用为核心科技亮点，可重点关注人形机器人整机及核心零部件，以及AI产业链中算力、应用、液冷、CPO等核心标的，并深挖个股基本面边际改善的投资机会；另一方面建议以中长期视角，锚定具备真实成长逻辑的科技、高端制造核心主线布局，同时关注北证50指数的定期调整窗口：根据规则，指数将于2026年3月16日进行调整，我们预计广信科技、基康技术等标的纳入概率较高，可提前关注相关样本调整带来的增量资金机会。 图表2：林泰新材拟募集资金不超过3.8亿元 <table><tr><td>序号</td><td>项目名称</td><td>项目总投资/万元</td><td>拟投入募集资金/万元</td></tr><tr><td>1</td><td>乘用车ELSD、TVD、分动箱用湿式摩擦片、对偶片及总成项目</td><td>12,121.00</td><td>12,121.00</td></tr><tr><td>2</td><td>年产2,800万片商用车、工程机械、高端</td><td>20,879.00</td><td>20,879.00</td></tr><tr><td colspan="4">农机、飞行汽车及其他机械用湿式摩擦片及对偶片项目</td></tr><tr><td>3</td><td>补充流动资金</td><td>5,000.00</td><td>5,000.00</td></tr><tr><td></td><td>合计</td><td>38,000.00</td><td>38,000.00</td></tr></table> 资料来源：Wind、华源证券研究所 展望2026年中期视角，当前位置可以多一些乐观，我们认为可以继续关注几大主线：①持续推进北交所指数体系建设，加快推出北证50ETF，我们认为增量资金可期，可关注北证50指数或北证专精特新指数中权重占比较大且基本面扎实、估值具备性价比的标的，如同力股份、开发科技等；②推动设立更多主要投资中小市值股票的公募基金产品等，关注长周期业绩稳定持续增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如广信科技、民士达、锦华新材、纳科诺尔、衡东光、万通液压、海能技术、林泰新材、北矿检测等；③AI、机器人、储能等具备政策支持和成长确定性较高的赛道，关注技术壁垒高和成长弹性大的标的，如并行科技、海希通讯、海达尔、苏轴股份、华原股份、骏创科技、三协电机、安达科技、创远信科等；④注重促内需扩消费，服务消费相关标的，如欧福蛋业、康农种业、太湖雪、无锡晶海、锦波生物、柏星龙等。 图表3：2026年2月13日北交所成交额164亿元 资料来源：Wind、华源证券研究所 # 2. 市场表现：本周北证A股整体PE维持在47X 本周，科创板和创业板整体PE估值都有所回升，科创板整体PE由79.18X回升到81.79X，创业板整体PE由45.23X回升到46.07X，北证A股整体PE有所回落，由46.93X回落到46.88X。 图表4：北证A股整体PE维持在47X 资料来源：Wind、华源证券研究所 从流动性表现来看，北证A股本周（2026.2.9-2026.2.13）日均成交额189亿元，较上周下跌 $10\%$ 。北证A股本周日均换手率回落到 $3.51\%$ 、较上周-0.38pcts；科创板本周日均换手率 $2.73\%$ ，较上周-0.25pcts；创业板本周日均换手率 $4.49\%$ ，较上周-0.2pcts。注：换手率为区间换手率（算术平均）。 图表5：北证A股本周日均成交额189亿元 资料来源：Wind、华源证券研究所 图表6：北证A股本周日均换手率 $3.51\%$ 资料来源：Wind、华源证券研究所 从北证50指数来看，北证50指数本周整体有所上涨，北证50指数PETTM63X。从几大指数涨跌幅表现来看，科创50、沪深300和创业板本周有所上涨。截至本周（2026.2.13），北证50指数报1,529.77点，较上周收盘价上涨 $0.58\%$ ；沪深300指数报4,660.41点，较上周收盘价上涨 $0.36\%$ ；科创50指数报1,470.33点，较上周收盘价上涨 $3.37\%$ ；创业板指报3,275.96点，较上周收盘价上涨 $1.22\%$ 。 图表7：北证50指数PETTM63X 资料来源：Wind、华源证券研究所 图表8：北证50指数报1,529.77点，周度上涨 $0.58\%$ 资料来源：Wind、华源证券研究所 图表9：科创50、沪深300和创业板周度上涨 资料来源：Wind、华源证券研究所 # 3.新股上市：本周2家新公司上市 2025年1月1日到2026年2月13日，北交所共有33家企业新发上市。其中，2026年2月9日~2026年2月13日2家新公司上市-海圣医疗和爱得科技。 图表 10：2025 年 1 月 1 日到 2026 年 2 月 13 日北交所共有 33 家企业新发上市 <table><tr><td>序号</td><td>代码</td><td>简称</td><td>拟发行数量 (万股)</td><td>发行价格 (元/股)</td><td>首发募集资金净额(亿元)</td><td>定价方式</td><td>申购日</td><td>发行结果公告日</td><td>上市日</td></tr><tr><td>1</td><td>920166</td><td>海圣医疗</td><td>1129.41</td><td>12.64</td><td>1.43</td><td>直接定价</td><td>2026/2/4</td><td>2026/2/9</td><td>2026/2/12</td></tr><tr><td>2</td><td>920180</td><td>爱得科技</td><td>2953.08</td><td>7.67</td><td>2.27</td><td>直接定价</td><td>2026/2/2</td><td>2026/2/5</td><td>2026/2/10</td></tr><tr><td>3</td><td>920119</td><td>美德乐</td><td>1600</td><td>41.88</td><td>6.70</td><td>直接定价</td><td>2026/1/21</td><td>2026/1/26</td><td>2026/1/30</td></tr><tr><td>4</td><td>920159</td><td>农大科技</td><td>1600</td><td>25</td><td>4.00</td><td>直接定价</td><td>2026/1/19</td><td>2026/1/22</td><td>2026/1/28</td></tr><tr><td>5</td><td>920076</td><td>国亮新材</td><td>1804.49</td><td>10.76</td><td>1.94</td><td>直接定价</td><td>2026/1/14</td><td>2026/1/19</td><td>2026/1/22</td></tr><tr><td>6</td><td>920050</td><td>爱舍伦</td><td>1691.98</td><td>15.98</td><td>2.70</td><td>直接定价</td><td>2026/1/12</td><td>2026/1/15</td><td>2026/1/21</td></tr><tr><td>7</td><td>920086</td><td>科马材料</td><td>2092</td><td>11.66</td><td>2.44</td><td>直接定价</td><td>2026/1/6</td><td>2026/1/9</td><td>2026/1/16</td></tr><tr><td>8</td><td>920045</td><td>蕲东光</td><td>1025</td><td>31.59</td><td>3.24</td><td>直接定价</td><td>2025/12/23</td><td>2025/12/26</td><td>2025/12/31</td></tr><tr><td>9</td><td>920121</td><td>江天科技</td><td>1321.36</td><td>21.21</td><td>2.80</td><td>直接定价</td><td>2025/12/16</td><td>2025/12/19</td><td>2025/12/25</td></tr><tr><td>10</td><td>920035</td><td>精创电气</td><td>1446</td><td>12.1</td><td>1.75</td><td>直接定价</td><td>2025/11/18</td><td>2025/11/21</td><td>2025/12/2</td></tr><tr><td>11</td><td>920124</td><td>南特科技</td><td>3718.33</td><td>8.66</td><td>3.22</td><td>直接定价</td><td>2025/11/11</td><td>2025/11/14</td><td>2025/11/27</td></tr><tr><td>12</td><td>920091</td><td>大鹏工业</td><td>1500</td><td>9</td><td>1.35</td><td>直接定价</td><td>2025/11/5</td><td>2025/11/10</td><td>2025/11/21</td></tr><tr><td>13</td><td>920160</td><td>北矿检测</td><td>2832</td><td>6.7</td><td>1.90</td><td>直接定价</td><td>2025/11/3</td><td>2025/11/6</td><td>2025/11/18</td></tr><tr><td>14</td><td>920003</td><td>中诚咨询</td><td>1400</td><td>14.27</td><td>2.00</td><td>直接定价</td><td>2025/10/28</td><td>2025/10/31</td><td>2025/11/7</td></tr><tr><td>15</td><td>920009</td><td>丹娜生物</td><td>800</td><td>17.10</td><td>1.37</td><td>直接定价</td><td>2025/10/22</td><td>2025/10/27</td><td>2025/11/3</td></tr><tr><td>16</td><td>920020</td><td>泰凯英</td><td>4425</td><td>7.5</td><td>3.32</td><td>直接定价</td><td>2025/10/15</td><td>2025/10/20</td><td>2025/10/28</td></tr><tr><td>17</td><td>920158</td><td>长江能科</td><td>3000</td><td>5.33</td><td>1.60</td><td>直接定价</td><td>2025/9/24</td><td>2025/9/29</td><td>2025/10/16</td></tr><tr><td>18</td><td>920080</td><td>奥美森</td><td>2000</td><td>8.25</td><td>1.65</td><td>直接定价</td><td>2025/9/22</td><td>2025/9/25</td><td>2025/10/10</td></tr><tr><td>19</td><td>920015</td><td>锦华新材</td><td>3266.67</td><td>18.15</td><td>5.93</td><td>直接定价</td><td>2025/9/16</td><td>2025/9/19</td><td>2025/9/25</td></tr><tr><td>20</td><td>920022</td><td>世昌股份</td><td>1570</td><td>10.9</td><td>1.71</td><td>直接定价</td><td>2025/9/9</td><td>2025/9/12</td><td>2025/9/19</td></tr><tr><td>21</td><td>920100</td><td>三协电机</td><td>1800</td><td>8.83</td><td>1.59</td><td>直接定价</td><td>2025/8/26</td><td>2025/8/29</td><td>2025/9/8</td></tr><tr><td>22</td><td>920112</td><td>巴兰仕</td><td>1900</td><td>15.78</td><td>3.00</td><td>直接定价</td><td>2025/8/19</td><td>2025/8/22</td><td>2025/8/28</td></tr><tr><td>23</td><td>920056</td><td>能之光</td><td>1478</td><td>7.21</td><td>1.07</td><td>直接定价</td><td>2025/8/13</td><td>2025/8/18</td><td>2025/8/22</td></tr><tr><td>24</td><td>920018</td><td>宏远股份</td><td>3068.18</td><td>9.17</td><td>2.81</td><td>直接定价</td><td>2025/8/11</td><td>2025/8/14</td><td>2025/8/20</td></tr><tr><td>25</td><td>920101</td><td>志高机械</td><td>2148.15</td><td>17.41</td><td>3.74</td><td>直接定价</td><td>2025/8/5</td><td>2025/8/8</td><td>2025/8/14</td></tr><tr><td>26</td><td>920007</td><td>西立智能</td><td>1120.3</td><td>23.99</td><td>2.69</td><td>直接定价</td><td>2025/7/29</td><td>2025/8/1</td><td>2025/8/8</td></tr><tr><td>27</td><td>920005</td><td>鼎佳精密</td><td>2000</td><td>11.16</td><td>2.23</td><td>直接定价</td><td>2025/7/22</td><td>2025/7/25</td><td>2025/7/31</td></tr><tr><td>28</td><td>920037</td><td>广信科技</td><td>2000</td><td>10</td><td>2.00</td><td>直接定价</td><td>2025/6/17</td><td>2025/6/20</td><td>2025/6/26</td></tr><tr><td>29</td><td>920027</td><td>交大铁发</td><td>1909</td><td>8.81</td><td>1.68</td><td>直接定价</td><td>2025/5/27</td><td>2025/5/30</td><td>2025/6/10</td></tr><tr><td>30</td><td>920068</td><td>天工股份</td><td>6000</td><td>3.94</td><td>2.36</td><td>直接定价</td><td>2025/4/28</td><td>2025/5/6</td><td>2025/5/13</td></tr><tr><td>31</td><td>920029</td><td>开发科技</td><td>3346.67</td><td>30.38</td><td>10.17</td><td>直接定价</td><td>2025/3/18</td><td>2025/3/21</td><td>2025/3/28</td></tr><tr><td>32</td><td>920108</td><td>宏海科技</td><td>2000</td><td>5.57</td><td>1.11</td><td>直接定价</td><td>2025/1/17</td><td>2025/1/22</td><td>2025/2/6</td></tr><tr><td>33</td><td>920116</td><td>星图测控</td><td>2750</td><td>6.92</td><td>1.90</td><td>直接定价</td><td>2024/12/24</td><td>2024/12/27</td><td>2025/1/2</td></tr></table> 资料来源：Wind、华源证券研究所 2024年1月1日至2026年2月13日，56家上市企业的发行市盈率均值为 $13.91X$ 、中值为 $14.23X$ ；首日涨跌幅均值为 $284\%$ ，首日涨跌幅中值为 $236\%$ ；其中2024年至今首日涨幅最大的前3家企业为大鹏工业（ $+1211\%$ ）、薇东光（ $+878\%$ ）和三协电机（ $+786\%$ ）。 图表 11：2024 年初至今 56 家上市企业的发行市盈率均值为 13.91X 资料来源：Wind、华源证券研究所 图表 12：2024 年初至今 56 家上市企业首日涨跌幅均值 284%,首日涨跌幅中值 236% 资料来源：Wind、华源证券研究所 # 4.新股IPO：本周4家公司注册、3家公司过会 按最新审核状态分类，2026年2月9日-2026年2月13日更新信息：赛英电子、新天力、创达新材和中科仪4家公司更新状态至注册；沛城科技、海昌智能和鸿仕达3家公司更新状态至提交注册；振宏股份、嘉晨智能和龙鑫智能3家公司更新状态至上市委会议通过；龙辰科技、奥立思特、珈凯生物、长鹰硬科、高义包装、永励精密、锐翔智能和森合高科8家公司更新审核状态至已问询；小小科技1家公司更新状态至终止。此外，春节后第一周北交所将会审议1家公司IPO申请（龙辰科技），北交所新股发行处于常态化进程中。 图表 13：近期申报企业财务信息(更新时间：2026.2.9~2026.2.13) <table><tr><td>代码</td><td>简称</td><td>Wind行业</td><td>市值/亿元</td><td>2024年营收/亿元</td><td>2024年归母净利润/万元</td><td>更新日期</td><td>受理日期</td><td>最新审核状态</td></tr><tr><td colspan="9">注册</td></tr><tr><td>874558.BJ</td><td>赛英电子</td><td>信息技术</td><td>0.00</td><td>4.57</td><td>7,390.15</td><td>2026-02-13</td><td>2025-06-27</td><td>注册</td></tr><tr><td>874555.BJ</td><td>新天力</td><td>材料</td><td>16.69</td><td>11.01</td><td>6,840.08</td><td>2026-02-13</td><td>2024-12-30</td><td>注册</td></tr><tr><td>873294.BJ</td><td>创达新材</td><td>信息技术</td><td>21.73</td><td>4.19</td><td>6,122.01</td><td>2026-02-13</td><td>2025-06-30</td><td>注册</td></tr><tr><td>830852.BJ</td><td>中科仪</td><td>工业</td><td>74.06</td><td>10.82</td><td>19,276.54</td><td>2026-02-13</td><td>2025-06-30</td><td>注册</td></tr><tr><td colspan="9">提交注册</td></tr><tr><td>874553.BJ</td><td>沛城科技</td><td>信息技术</td><td>0.00</td><td>7.33</td><td>9,344.49</td><td>2026-02-13</td><td>2025-05-22</td><td>提交注册</td></tr><tr><td>874519.BJ</td><td>海昌智能</td><td>工业</td><td>0.00</td><td>8.00</td><td>11,475.93</td><td>2026-02-13</td><td>2025-06-24</td><td>提交注册</td></tr><tr><td>874538.BJ</td><td>鸿仕达</td><td>工业</td><td>0.00</td><td>6.49</td><td>5,249.58</td><td>2026-02-13</td><td>2025-06-25</td><td>提交注册</td></tr><tr><td colspan="9">上市委会议通过</td></tr><tr><td>874492.BJ</td><td>振宏股份</td><td>工业</td><td>0.00</td><td>11.36</td><td>10,356.66</td><td>2026-02-13</td><td>2025-06-27</td><td>上市委会议通过</td></tr><tr><td>874302.BJ</td><td>嘉晨智能</td><td>工业</td><td>0.00</td><td>3.82</td><td>5,737.47</td><td>2026-02-12</td><td>2025-06-19</td><td>上市委会议通过</td></tr><tr><td>874520.BJ</td><td>龙鑫智能</td><td>工业</td><td>0.00</td><td>6.04</td><td>12,015.38</td><td>2026-02-11</td><td>2025-06-19</td><td>上市委会议通过</td></tr><tr><td colspan="9">已问询</td></tr><tr><td>833243.BJ</td><td>龙辰科技</td><td>可选消费</td><td>17.90</td><td>6.04</td><td>6,930.86</td><td>2026-02-13</td><td>2025-06-30</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874550.BJ</td><td>奥立思特</td><td>信息技术</td><td>16.36</td><td>6.67</td><td>7,573.54</td><td>2026-02-13</td><td>2025-06-26</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874687.BJ</td><td>珈凯生物</td><td>日常消费</td><td>24.37</td><td>2.42</td><td>5,694.12</td><td>2026-02-13</td><td>2025-06-30</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874396.BJ</td><td>长鹰硬科</td><td>材料</td><td>0.00</td><td>9.72</td><td>6,348.63</td><td>2026-02-12</td><td>2025-06-30</td><td>已问询</td></tr><tr><td>873514.BJ</td><td>高义包装</td><td>工业</td><td>0.00</td><td>14.11</td><td>9,591.76</td><td>2026-02-12</td><td>2025-06-30</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874457.BJ</td><td>永励精密</td><td>可选消费</td><td>0.00</td><td>5.68</td><td>9,480.60</td><td>2026-02-09</td><td>2025-05-29</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874580.BJ</td><td>锐翔智能</td><td>工业</td><td>35.49</td><td>5.45</td><td>12,052.42</td><td>2026-02-09</td><td>2025-06-30</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874287.BJ</td><td>森合高科</td><td>材料</td><td>34.44</td><td>6.23</td><td>14,978.89</td><td>2026-02-09</td><td>2025-06-05</td><td>已问询</td></tr><tr><td colspan="9">终止</td></tr><tr><td>874476.NQ</td><td>小小科技</td><td>可选消费</td><td>12.40</td><td>5.97</td><td>9,060.63</td><td>2026-02-13</td><td>2024-12-30</td><td>终止</td></tr></table> 资料来源：Wind、华源证券研究所 数据截至 2026.2.13 # 5. 风险提示 宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险 # 证券分析师声明 本报告署名分析师在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本报告表述的所有观点均准确反映了本人对标的证券和发行人的个人看法。本人以勤勉的职业态度，专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观的出具此报告，本人所得报酬的任何部分不曾与、不与，也不将会与本报告中的具体投资意见或观点有直接或间接联系。 # 一般声明 华源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告是机密文件，仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测等只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特殊需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所载的意见、评估及推测仅反映本公司于发布本报告当日的观点和判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载意见、评估及推测不一致的报告。本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。本公司不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式修改、复制或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华源证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司销售人员、交易人员以及其他专业人员可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论或交易观点，本公司没有就此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 # 信息披露声明 在法律许可的情况下，本公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司将会在知晓范围内依法合规的履行信息披露义务。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 # 投资评级说明 证券的投资评级：以报告日后的6个月内，证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在 $20\%$ 以上； 增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在 $5\% \sim 20\%$ 之间； 中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在 $-5\% \sim +5\%$ 之间； 减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于 $-5\%$ 及以下。 无：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 行业的投资评级：以报告日后的6个月内，行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好：行业股票指数超越同期市场基准指数； 中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平； 看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议； 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本报告采用的基准指数：A股市场（北交所除外）基准为沪深300指数，北交所市场基准为北证50指数，香港市场基准为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场基准为标普500指数或者纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）。