20260220-华源证券-北交所周观察第六十五期_北交所推出优化再融资一揽子措施_政策暖意释放推动市场资金预期改善_12页_1mb

北交所周观察第六十五期（20260221）总结

一、核心内容概述

2026年2月9日，北京证券交易所（北交所）联合上海证券交易所（上交所）和深圳证券交易所（深交所）推出优化再融资一揽子措施，旨在提升市场功能，支持创新型中小企业高质量发展。该政策在支持优质企业创新、增强市场包容性、提升流程灵活性以及加强全过程监管等方面形成统一方向与差异化执行。

二、主要观点

1. 政策方向一致性

• 三大交易所均支持优质上市公司创新发展，鼓励第二增长曲线业务。
• 支持处于破发状态的上市公司通过竞价定增、发行可转债等方式融资，募集资金聚焦主业发展。
• 对于尚未盈利但符合未盈利标准上市的科技型企业，提供再融资支持，展现市场包容性。

2. 差异化执行安排

• 上交所与深交所：优化再融资间隔机制，前次募集资金基本使用完毕或未变更投向的，可在6个月后启动新一轮融资，并研究“轻资产、高研发投入”认定标准。深交所放宽了补充流动资金比例限制。
• 北交所：未设置明确的融资间隔要求，允许企业按需、合理实施再融资，与服务创新型中小企业的定位一致。

3. 提升流程灵活性

• 上市公司披露再融资预案时，只需简要披露前次募集资金使用情况及后续计划。
• 前次募集资金基本使用完毕的时点统一调整至发行申报环节。
• 北交所在审核期间若年度报告、半年度报告已更新财务数据，可直接引用，无需重复申报。

4. 加强全过程监管

• 建立“带病”申报防范机制，防止“忽悠式融资”。
• 对以控制权为目的的锁价定增，要求在批文有效期内完成发行，未履行承诺的将被追责。

三、市场表现

• 北证A股整体PE维持在47X，周度微调。
• 日均成交额回落至189亿元，较上周下降10%。
• 日均换手率为3.51%，较上周下降0.38个百分点。
• 北证50指数报1,529.77点，周度上涨0.58%。
• 科创50、沪深300和创业板指数本周均有所上涨。

四、新股上市情况

• 本周2家新公司上市：海圣医疗和爱得科技。
• 北交所累计新发上市企业（2025年1月1日至2026年2月13日）为33家。
• 本周更新审核状态：
  • 4家公司更新至注册：赛英电子、新天力、创达新材、中科仪。
  • 3家公司更新至提交注册：沛城科技、海昌智能、鸿仕达。
  • 3家公司更新至上市委会议通过：振宏股份、嘉晨智能、龙鑫智能。
  • 8家公司更新至已问询：龙辰科技、奥立思特、珈凯生物、长鹰硬科、高义包装、永励精密、锐翔智能、森合高科。
  • 1家公司更新至终止：小小科技。

五、投资建议与机会

1. 春节后市场展望

• 市场成交活跃度有望回升。
• 关注主题投资机会：
  • 人形机器人及AI大模型规模化应用，重点关注整机及核心零部件、算力、液冷、CPO等标的。
  • 科技与高端制造具备真实成长逻辑，可布局相关标的。

2. 北证50指数调整

• 北证50指数将在2026年3月16日进行调整，预计广信科技、基康技术等标的纳入概率较高，可提前关注。

3. 中期投资主线

• 北交所指数体系建设：加快推出北证50ETF，关注权重较大、基本面扎实、估值合理的标的，如同力股份、开发科技。
• 设立更多投资中小市值股票的公募基金产品：关注长周期业绩稳定增长、具备稀缺性的新质生产力标的，如广信科技、民士达、锦华新材、纳科诺尔、万通液压、林泰新材、海能技术、北矿检测。
• AI、机器人、储能等赛道：关注技术壁垒高、成长弹性大的标的，如并行科技、海希通讯、海达尔、苏轴股份、华原股份、骏创科技等。
• 促内需扩消费：关注服务消费相关标的，如欧福蛋业、康农种业、无锡晶海等。

六、风险提示

• 宏观经济环境变动风险
• 市场竞争风险
• 资料统计误差风险

七、附录：图表目录

• 图表1：三大交易所同步优化再融资政策
• 图表2：林泰新材拟募集资金不超过3.8亿元
• 图表3：2026年2月13日北交所成交额164亿元
• 图表4：北证A股整体PE维持在47X
• 图表5：北证A股本周日均成交额189亿元
• 图表6：北证A股本周日均换手率3.51%
• 图表7：北证50指数PETTM63X
• 图表8：北证50指数报1,529.77点，周度上涨0.58%
• 图表9：科创50、沪深300和创业板周度上涨
• 图表10：2025年1月1日至2026年2月13日北交所共有33家企业新发上市
• 图表11：2024年1月1日至2026年2月13日56家上市企业发行市盈率均值13.91X
• 图表12：2024年1月1日至2026年2月13日56家上市企业首日涨跌幅均值284%，中值236%
• 图表13：近期申报企业财务信息（更新时间：2026.2.9~2026.2.13）