20231225-国投安信期货-铝周报_氧化铝引爆行情_沪铝将测试关键阻力_11页_4mb

铝及氧化铝市场分析总结

核心内容概览

上周铝及氧化铝市场表现强势，沪铝主力合约2402上涨2.93%，收于19165元，氧化铝主力合约2402上涨9.38%，收于3184元，为上市以来周度最高涨幅。市场情绪受多种因素影响，包括宏观政策预期、供应扰动及突发事件。

主要观点

铝市场

• 价格走势：沪铝价格持续上涨，主力合约周涨幅达2.93%，显示市场对铝价的乐观预期。
• 宏观环境：美国经济数据喜忧参半，市场对2024年降息125个基点以上预期依然存在，但美联储官员讲话显示降息节奏存在分歧。
• 国内政策：多家国有大行下调存款利率，后续政策利率跟进可能性较高，有助于提振市场情绪。
• 供应情况：国内电解铝运行产能保持稳定在4200万吨，11月原铝净进口环比下降，但年末进口压力仍存。
• 需求表现：铝下游加工龙头企业开工率环比下调0.1个百分点至63.1%，但整体消费仍处于年内高位。
• 库存变化：铝锭库存继续减少至44.3万吨，铝棒库存减少至6.68万吨，合计库存降至今年最低水平。
• 成本因素：氧化铝价格大幅上涨，带动电解铝即时平均成本升至16200元附近，成本支撑明显。
• 市场预期：铝价短期或测试19500元附近关键阻力，面临方向性选择。

氧化铝市场

• 价格走势：氧化铝主力合约2402上涨9.38%，为上市以来周度最高涨幅，现货价格升水至3100元附近。
• 事件影响：几内亚油库爆炸、红海运费上涨、采暖季限产及国产矿石紧张等因素集中发酵，推动氧化铝价格上涨。
• 供应扰动：山西部分企业因矿石短缺减产，影响周期约30天；北方地区因重污染天气预警，氧化铝产量阶段性下降。
• 进口情况：11月氧化铝呈净出口状态，进口未形成明显压力，整体供需相对平衡。
• 基本面风险：云南电解铝限电可能扩大，以及新疆仓单临近过期的抛压，可能对氧化铝价格形成下行压力。
• 操作建议：产业客户可关注期货快速上涨后的卖出保值机会，投机需保持谨慎。

关键信息

市场表现

• 沪铝：主力合约周收盘价19165元，周涨幅2.93%。
• 伦铝：三月合约周收盘价2324元，周涨幅3.70%。
• 氧化铝：主力合约周收盘价3184元，周涨幅9.38%。

库存数据

• LME铝库存：508,650吨，环比微增500吨。
• 上期所铝库存：102,112吨，环比减少9,890吨。
• 铝锭社会库存：44.3万吨，环比减少0.3万吨。
• 铝棒社会库存：6.68万吨，环比增加0.19万吨。
• 综合库存：50万吨，为今年最低水平。

开工率数据

• 铝型材企业开工率：小幅走弱，主因北方天气影响。
• 铝板带箔企业开工率：企稳为主。
• 铝线缆企业开工率：企稳为主。
• 铝加工龙头企业开工率：环比下调0.1个百分点至63.1%。

成本与利润

• 电解铝即时平均成本：升至16200元附近。
• 氧化铝完全成本：受原料供应紧张影响，成本支撑增强。
• 铝成本利润：市场利润较高，存在回调压力。

操作评级

• 铝：★★☆，趋势性上涨较为明确，行情正在盘面发酵。
• 氧化铝：★★★，趋势性上涨更加明晰，当前具备较好的投资机会。

图表参考

• 图1：内外盘铝价格走势
• 图2：沪铝连续-连三走势
• 图3：铝锭现货走势
• 图4：铝锭现货升贴水
• 图5：LME铝升贴水
• 图6：沪伦比
• 图7：氧化铝价格走势
• 图8：国内外氧化铝价格对比
• 图9：上期所库存走势
• 图10：LME铝库存走势
• 图11：铝锭铝棒综合库存走势
• 图12：铝锭社会库存走势
• 图13：电解铝库存天数
• 图14：铝锭出库量
• 图15：铝棒社会库存走势
• 图16：铝棒出库量
• 图17：铝型材企业开工率
• 图18：铝板带箔企业开工率
• 图19：A356铝合金开工率
• 图20：再生铝企业开工率
• 图21：铝加工龙头企业周度开工率
• 图22：中国电解铝运行产能
• 图23：铝材产量
• 图24：原铝进出口
• 图25：电解铝月度产量
• 图26：氧化铝进出口
• 图27：未锻造的铝及铝材出口
• 图28：铝现货及三个月进口利润
• 图29：废铝进口量
• 图30：铝土矿价格
• 图31：辅料价格
• 图32：氧化铝完全成本
• 图33：电解铝完全成本
• 图34：铝成本利润

总结

铝及氧化铝市场在多重因素推动下表现强劲，氧化铝价格涨幅显著，成为行情驱动核心。铝价在成本支撑和库存低位背景下，短期或测试关键阻力。市场操作建议方面，铝建议持多，氧化铝则需关注阶段性上涨后的卖出机会。整体市场情绪积极，但需警惕后续政策及基本面风险对价格的影响。