20241019-五矿期货-氧化铝周报_供需矛盾短期难化解_氧化铝期价预计维持强势_43页

报告摘要

氧化铝市场周报分析总结（2024年10月19日）

本周核心观点

当前氧化铝基本面矛盾短期难解，期价维持强势。供需错配与进口矿短缺叠加，现货价格快速上涨，库存持续去化，预计AO2411运行区间在4450-5000元/吨；三季度国内氧化铝产量同比回升，但河南等地复产不及预期，加之矿石紧缺，供应端增量有限。需求端受云南限电缓解提振，电解铝产能稳步增长，支撑氧化铝消费。进出口方面，海外价格大幅上涨，进口利润倒挂，出口窗口打开，预计将带动出口量增加。

重点总结

供需状况

供应端：国内氧化铝产量小幅增加（本周1682万吨），但受限于矿石紧缺和个别企业检修，实际增幅有限。进口矿供应持续受扰动，几内亚政策风险犹存，短期进口量难有明显增长。
需求端：2024年9月电解铝运行产能4348.83万吨，10月预计新增约23万吨产能，四季度氯化铝整体增量545万吨左右，氧化铝消费量增加约105万吨。
库存数据：显示3918万吨，去库趋势持续；电解铝企业原料库存紧张，因前期长单受阻及发运不畅，库存压力明显。

期现市场

现货价格：现货价格加速上涨，涨幅集中在广西（360元/吨）、贵州、河南、山东、山西和新疆等地，整体供应紧张局面未改善。
期货表现：氧化铝指数本周上涨429%至4672元/吨，持仓增加73万手至329万手；前期市场情绪受几内亚消息和交易所提高手续费影响降温，价格震荡偏强运行。
基差变化：山东地区现货基差为-196元/吨，期货与现货同步上涨，现货涨幅更大。