航空发动机_燃气轮机行业专题报告_AIDC供电和民航客机需求同增_两机共链产业配套壮旺_34页_1mb

AIDC供电与民航客机需求增长推动两机产业景气度提升

核心内容概述

航空发动机与燃气轮机同属高度复杂和精密的热力机械，原理接近，均被视为“工业皇冠上的明珠”。两者在产业链上高度重合，且在疫情后市场需求恢复，导致产业链出现供不应求现象，国内企业有望获得更多订单和涨价机会。

主要观点与关键信息

1. 市场规模与增长预期

• 航空发动机市场：预计2033年全球市场规模将达1585.7亿美元，年复合增长率维持在8.9%。窄体客机发动机为主要增长动力，预计到2034年窄体机发动机在机队中的占比将提升至69%。
• 燃气轮机市场：预计2024-2035年市场规模年复合增长率达12%，到2035年将占全球电源装机量的43%。2024年全球燃气轮机市场规模约为281.4亿美元，预计2025-2034年复合年增长率达7.4%。

2. 订单积压与产能扩张

• 民航订单：截至2025年7月，波音与空客的订单积压分别达8742架和7660架，合计16402架，订单/交付比值达13，高于疫情前水平。
• 产能扩张：赛峰预计2025年将扩产LEAP系列发动机15-20%，使产量接近疫情前水平。GE Vernova、西门子能源、三菱重工等燃机企业也宣布扩产计划，部分燃气轮机型号交付周期长达37个月。

3. AIDC与燃气轮机需求增长

• AIDC需求：预计2023-2027年人工智能数据中心用电量复合增长率达27%。天然气发电将占未来十年AIDC总电力需求量的15%。
• 数据中心应用：燃气轮机在数据中心中的主发与备发占比预计分别达17.5%和17.5%，占2024-2035年电源装机量的43%。xAI孟菲斯数据中心使用大量移动式燃气发电设备，凸显燃气轮机在数据中心供电中的重要性。

4. 产业链结构与国内企业表现

• 全球产业链：航空发动机与燃气轮机产业链均由海外巨头主导，如GE、PW、RR、三菱重工、西门子能源等。国内企业则主要承担零部件制造任务。
• 国内企业：包括应流股份、航亚科技、豪迈科技、万泽股份、航宇科技、航材股份等，这些企业在航空发动机和燃气轮机领域均有布局，部分公司已获得海外订单。

5. 投资建议

• 重点推荐：应流股份、航亚科技、豪迈科技、万泽股份、航宇科技、航材股份等企业，这些公司受益于两机产业需求增长，具备技术积累和产能扩张潜力。

风险提示

• 扩产不及预期：若主机厂扩产速度不及需求增长，可能影响整体供应链稳定性。
• 产业链拓产不及预期：配套企业若无法及时扩大产能，将限制订单增长。
• 地缘政治风险：国际局势变化可能影响海外订单获取和供应链稳定性。

关键数据与图表

• 全球航空发动机市场规模预测：预计2033年达1585.7亿美元。
• 全球燃气轮机市场规模预测：预计2024-2035年复合增长率12%。
• 订单积压情况：波音与空客订单积压合计达16402架，订单/交付比值达13。
• 燃机业务占比：GE Vernova燃机业务占比超50%，三菱重工、西门子能源、GEV等公司燃机业务占比均超40%。
• 数据中心用电量预测：预计2035年全球数据中心用电量将达1200TWH，其中燃气轮机发电占比将达17.5%。

总结

航空发动机与燃气轮机作为工业领域的重要设备，受益于民航订单恢复和AIDC电力需求增长，产业链景气度持续提升。国内企业在零部件制造方面具备一定优势，有望在海外订单外溢中受益。建议关注应流股份、航亚科技、豪迈科技、万泽股份、航宇科技、航材股份等公司，同时需关注扩产进度和地缘政治风险。