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宁波银行（002142.SZ）2021年报及2022年展望总结

核心内容概述

宁波银行在2021年实现了显著的业绩增长，成为已披露年报的上市银行中表现最突出的机构之一。其营收增速达28.4%，PPOP（每股经营性现金流）增速达30.7%，利润增速达29.9%，展现出持续的高成长性。同时，宁波银行在财富管理、存贷业务、多利润中心布局等方面均有亮眼表现，且资产质量稳定优异，具备较强的抗风险能力。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2021年宁波银行营收和利润均实现大幅增长，其中非息收入高增51%，手续费及佣金净收入增长30.3%，代理类收入增长33.1%，成为利润增长的重要引擎。
• 息差保持稳定：尽管2021年净息差有所下降，但宁波银行预计通过优化资产结构和强化负债管控，2022年将维持净息差与2021年持平。
• 财富管理业务高歌猛进：AUM（资产管理规模）增长22.9%，私行客户数增长70%，基金保有量预计增长30%。宁波银行计划进一步深化大财富体系，提升客户分层经营和产品体系。
• 多利润中心全面开花：宁波银行在对公、零售、资产托管、信用卡等15个利润中心均实现快速增长，其中对公客户增长17%，资产托管规模增长65%。
• 资产质量稳健：2021年末不良贷款率0.77%，逾期贷款占比0.76%，不良生成率和逾期生成率持续下降，拨备覆盖率高达526%，资本充足率远高于监管要求。

关键信息

业绩增长情况

• 营业收入：2021年达527.74亿元，同比增长28.4%。
• PPOP增速：达30.7%，利润增速达29.9%。
• 非息收入：同比增长51%，其中手续费及佣金净收入增长30.3%，代理类收入增长33.1%，投资收益增长33.5%。
• 成本收入比：2021年为36.95%，较2020年下降约1个百分点。

存贷业务发展

• 总资产：2021年末突破2万亿元，同比增长23.9%。
• 贷款净额：达8324亿元，同比增长25.5%。
• 存款总额：1.06万亿元，同比增长13.8%。
• 贷款结构：零售贷款占比高，消费贷增长214亿元，按揭贷款增长33亿元，对公贷款增长404亿元，重点投向制造业。

财富管理业务

• AUM：增长至6562亿元，其中理财3323亿元，增长16.5%。
• 私行客户数：增长至1.3万户，私行AUM增长53.1%。
• 基金保有量：预计达1000亿元，增长30%。

利润中心发展

• 对公业务：对公客户总数增长17%，客户融资总量达6059亿元，发行企业债工具3759亿元。
• 零售业务：客户数超37万户，贷款余额1449亿元，同比增长33.5%。
• 资产托管业务：托管规模达3.95万亿元，同比增长65%，外包业务规模达4157亿元。
• 信用卡业务：发卡量增长27%至372万张。

财务指标预测

• 归母净利润：预计2022-2024年分别为238.15亿元、291.85亿元、360.07亿元。
• 每股净收益：预计2022-2024年分别为3.61元、4.42元、5.45元。
• 每股净资产：预计2022-2024年分别为23.49元、27.30元、32.01元。
• PB（市净率）：2022-2024年分别为1.65x、1.42x、1.21x，显示估值优势。

资本状况

• 资本充足率：2021年为15.44%，2022年预计为13.83%，2023年预计为12.59%，2024年预计为11.61%。
• 核心一级资本充足率：2021年为10.16%，2022年预计为9.54%，2023年预计为9.08%，2024年预计为8.73%。
• 内生资本补充：预计2022年仅计划发行不超过225亿元二级资本债，资本补充压力不大。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：管理层稳定，业绩持续增长，资产质量优异，资本充足，且未来3年成长性十足。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对宁波银行业绩产生负面影响。
• 金融监管超预期：可能对业务开展带来压力。
• 货币政策转向：可能对日常经营造成影响。

总结

宁波银行在2021年表现出强劲的业绩增长，尤其在非息收入和财富管理业务方面，展现出多元化的收入结构和高增长潜力。尽管净息差有所下降，但宁波银行通过优化资产结构和负债管理，有望维持息差稳定。同时，其资产质量稳健，不良贷款率和逾期贷款占比均处于较低水平，拨备覆盖率充足，为未来业务扩张提供了坚实的保障。展望2022年，宁波银行在多个利润中心的推动下，预计将继续保持高增长态势，且估值优势明显，具备良好的投资价值。