宁波银行-002142-详解宁波银行2021年报：多元利润中心共同发力；业绩同比近30_-20220408-中泰证券-18页_1mb

宁波银行2021年报总结

核心内容概览

宁波银行2021年实现营收和净利润的稳定高增长，全年营收同比增加28.4%，净利润同比增长29.9%，主要得益于多元利润中心的协同发力，尤其是非息收入的快速增长。2021年净利息收入同比增长17%，手续费和其他非息收入分别增长30%和71%。尽管净利息收入环比下降3.1%，但整体业绩仍保持强劲增长。

主要观点

业绩增长亮点

1. 营收与净利润高增长：2021年营收和净利润分别同比增长28.4%和29.9%，显示公司盈利能力增强。
2. 非息收入显著提升：净非息收入同比增长51.5%，其中代理类手续费收入同比增长33%，主要受益于财富管理业务的快速发展。
3. 资产质量稳健：不良率降至0.77%，为2012年以来最低水平；逾期率下降至0.76%；拨备覆盖率提升至525.5%，显示出公司风险控制能力较强。
4. 成本控制有效：2021年第四季度成本收入比下降至42.5%，费用增速边际下降，体现公司降本增效成效。
5. 财富管理业务增长显著：个人金融总资产同比增长23%，私人银行客户数和资产管理规模分别增长70%和50%，表现尤为亮眼。

投资建议

• 宁波银行被持续推荐，因其市场化机制和管理层优秀，具有较强的持续成长能力。
• 估值方面，2022E和2023E的PB分别为1.69X和1.47X，PE分别为11.26X和9.57X，低于行业平均水平，具备一定投资价值。

关键信息

财务指标

财务表现分析

• 净利息收入：同比增长17%，但环比下降3.1%，主要受净息差环比下降影响。
• 净息差变化：2021年第四季度净息差为1.84%，环比下降8bp，主要由于资产端收益率下降和负债端付息率上升。
• 非息收入：同比增长71%，主要得益于代理业务增长，尤其是财富管理相关手续费收入。
• 成本收入比：第四季度同比下降4个点至42.5%，费用控制效果显著。

业务条线分析

大零售战略

• 个人业务营收占比：2021年个人业务营收占比达36.7%，较公司业务更高。
• 利润贡献：个人业务利润占比略有下降，但非息收入贡献显著，显示其在整体利润结构中的重要性。

公司银行业务

• 客户增长：客户总数同比增长16%。
• 存贷款增长：公司存款和贷款分别同比增长14.5%和14.9%。
• 结构优化：公司存款占总存款比例提升至65.9%，贷款占比下降至33%。

零售公司业务

• 存款增长：零售公司存款同比增长24.1%。
• 贷款增长：零售公司贷款同比增长28.3%，但增速有所回落。
• 结构变化：零售公司存款占总存款比例提升至13.8%。

个人银行业务

• 财富管理业务：AUM保持20%左右增速。
• 私人银行表现：客户数和AUM分别同比增长70%和50%。
• 客户资产：客户金融总资产达6562亿元，同比增长23%。

其他利润中心

• 宁银理财产品余额：3322亿元，同比增长15%。
• 托管业务：托管资产余额达3.95万亿元，同比增长显著。
• 投资银行：客户融资总量达6,059亿元，债券主承销规模排名全国第10。

资产负债结构

资产端

• 总资产增长：同比增长25.7%。
• 贷款增长：同比增长25.4%，其中对公贷款占比提升。
• 债券投资增长：同比增长27.5%，政府债和基金投资为主。

负债端

• 总负债增长：同比增长25.8%。
• 存款增长：同比增长13.8%，但增速低于贷款增长。
• 负债结构优化：存款占比下降，发债和同业负债增长显著。

风险提示

• 经济下滑超预期：可能影响公司业绩。
• 经营不及预期：公司业务增长可能受到外部环境影响。

总结

宁波银行在2021年表现出色，营收和净利润均实现近30%的同比增长，非息收入成为主要增长动力。公司资产质量稳健，不良率和逾期率均处于低位，拨备覆盖率提升。财富管理业务持续增长，私人银行表现尤为突出。尽管净息差有所下降，但公司通过优化费用结构和提升产能效率，有效控制了成本，保持了良好的盈利能力。整体来看，宁波银行展现出较强的市场竞争力和成长潜力，是值得重点推荐的优质银行。