20250817-东证期货-铸造铝合金周度报告_废铝偏紧给予支撑_警惕税返退坡风险_15页_6mb

东证期货铸造铝合金周度报告摘要

报告核心观点

★ 废铝货源偏紧给予支撑，但需警惕税返退坡风险。

近期，废铝市场到货减少，社会库存边际累积，但铝企采购意愿不足，期货价格偏强震荡。主要因素包括宏观预期降温、贸易商接单放缓、企业因成本、高温、政策等综合因素减产停产，抑制废铝价格上涨。原材料进口需求增加，成本支撑ADC12。

★ ADC12价格走势与持仓分析。

ADC12期货主力合约AD2511价格环比上涨，基差走强，但由于终端需求偏弱，期货持仓量偏低。交割仓库库存压力增大，需关注仓单注册时的氧化风险。770号文发布后，多地税返取消和反开补税导致企业成本上升，政策扰动使市场供需偏紧。

★ 政策风险提示

发改委等四部委发布《关于规范招商引资行为有关政策落实事项的通知》，要求清理违规财政返还和补贴。税返退坡将影响35-40%产能，企业面临减产或停产，综合税负增加4个百分点以上，市场利润被压缩。

★ 投资建议

推荐逢低做多AD2511，理由包括资源偏紧、政策减产预期强化、市场做多情绪浓。短期内，关注美国对钢铁铝关税扩大可能带来的回调，可在价格企稳后建仓。套利方面，建议对多AD2511、空AL2511把握机会。

核心要点总结

1. 废铝紧张支撑价格，但税返政策退坡风险上升。
2. ADC12成本支撑增强，月度利润6月开始回暖，三季度仍处高位。
3. 政策转型倒逼企业减产，华东江西等地风险集中。
4. 新能源汽车淡季因素影响需求，半钢胎、新能源车产量均有下滑。
5. 投资建议集中于逢低做多期现货，建议关注套利机会。

风险提示（共）

1. 下游消费不及预期。
2. 政策落实不及预期。

注：本文为专业报告摘要，仅供市场投资者参考，非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。