20240825-开源证券-网易-S-09999.HK-港股公司信息更新报告_永劫无间_手游等新游戏或驱动后续业绩修复_3页_541kb

网易-S（09999HK）公司研究摘要（2024年8月）

投资评级：维持“买入”
当前股价：128.30港元

核心财务与业务情况

• 2024年上半年：营业收入达523亿元，同比增长66.9%；归母净利润为144亿元，同比下滑40.3%。
• 2024年第二季度：营业收入255亿元，同比增长61.4%，环比下降50.9%；归母净利润68亿元，同比增长-1800%，环比下降1146%。其中游戏及相关增值服务收入增长67%，为201亿元；有道收入增长95%，达13亿元；云音乐收入增长47%，达20亿元。
• 主要下滑因素：2024年Q2汇兑净收益大幅减少1704亿元，从上年同期的146.5亿港元变为负23.9亿港元。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润依次为339亿/373亿/404亿元，当前股价对应PE依次为111/101/93倍。
• 核心看点：
  • 游戏业务：新游戏表现强劲、驱业绩修复，《永劫无间》手游开局火爆，多款重磅新游加速上线；同时《魔兽世界》国服回归表现良好，带动IP回归潮。
  • 非游戏业务改善：云音乐与有道盈利能力持续提升，助力长期发展。

估值与评级判断

分析师维持“买入”评级，认为新增优质游戏将贡献业绩，驱动后续增长。

风险提示

新游戏表现不及预期、老游戏流水下滑等风险需关注。

摘要结束