20210623-首创证券-医药生物简评报告_人工关节国家集采文件公布_建议关注国产龙头_4页_520kb

报告摘要

人工关节国家集采文件总结

核心内容

2021年6月21日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织人工关节集中带量采购公告》(第1号)，明确人工关节国家集采的产品类别、竞价分组、竞价规则及中选规则。本次集采涵盖初次置换人工全髋关节和全膝关节，采购周期为两年。

主要观点

分组规则利好龙头
- 分组依据为医疗机构采购需求、企业供应能力、产品材质。
- A组由合并同一企业同产品系统类别的所有不同产品计算意向采购量，有利于产品型号丰富的龙头企业。
- 国产龙头企业大概率进入A组，根据中选规则，若A组企业数量为7-9家，则1家面临淘汰，但A组企业仍有复活机制，即使未中选，若报价不高于B组最高价也可中标。
- 此规则有助于加速行业整合，提升市场集中度。
根据材质设置复活规则
- 髋关节产品系统按股骨头和髋臼内衬材质分为“陶-陶”、“陶-聚”、“金-聚”三类。
- 若“陶-陶”产品价格低于“陶-聚”或“金-聚”最高价，则“陶-陶”企业拟中选；若“陶-聚”价格低于“金-聚”最高价，则“陶-聚”企业拟中选。
- 该规则充分考虑了不同材质产品的性能差异，保障了产品的质量和使用寿命。
申报价格趋于精细化
- 申报价格包含产品系统内各部件价格、配送费用及伴随服务费用。
- 文件要求同一部件产品在不同产品系统类别中报价一致，同一申报企业伴随服务报价也需保持一致。
- 未中选产品系统中含中选产品系统的部件，该部件价格将执行中选价。
- 报价精细化有助于保护企业合理服务费用，但也增加了企业平衡报价的难度。
建议关注国产龙头及骨科平台型公司
- 随着人口老龄化加剧，人工关节市场持续增长。
- 集采后产品渗透率提升，国产替代进程加快，国产关节龙头有望快速成长。
- 建议关注威高股份、爱康医疗、春立医疗、大博医疗等企业。

关键信息

产品类别：初次置换人工全髋关节（陶瓷-陶瓷类、陶瓷-聚乙烯类、合金-聚乙烯类）、初次置换人工全膝关节。
采购周期：两年。
分组机制：A组和B组，A组企业需满足特定条件，如覆盖全部地市采购需求、产品材质符合要求。
中选规则：
- 同一竞价单元内，按比价价格由低到高排序，确定入围企业。
- 未按规则1中选的企业，若A组报价不高于B组最高价，也可中选。
- 不同材质产品系统有独立复活机制。
分量分配规则：
- 第一步：最低比价价格的产品系统按医疗机构填报需求量分配。
- 第二步：未中选产品系统意向采购量由医疗机构自主选择。

风险提示

降价超预期的风险
未中标的风险

评级说明

评级：看好
投资建议标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅。
股票评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现