20250330-国金期货-黄金3月月度报告_当心2日对等关税公布后的回调_4页_387kb

报告摘要

本报告分析了2025年3月黄金市场的表现，指出黄金在该月整体呈现上涨趋势，尽管在月初和中旬有小幅调整，但整体仍处于大牛市阶段。3月的黄金价格在Comex和沪金期货市场均表现强劲，尤其是Comex黄金突破3000美元/盎司后，市场避险情绪和政策不确定性成为推动价格上涨的主要动力。

黄金价格走势：
Comex 6月黄金在3月3日至28日期间经历了小幅调整后，于3月中旬突破3000美元/盎司，3月下旬虽有调整但未跌破该整数关口。3月最后一周，由于美国将加征对等关税，市场避险情绪升温，黄金价格大幅上涨，创出新高。
沪金期货表现：
沪金期货在3月因人民币适度贬值，价格突破700元/克大关，并在后续调整中保持在700元/克以上，最终上涨至720元/克。
黄金上涨原因：
- 避险需求增加：美国总统推动的关税政策引发市场不确定性，促使投资者转向黄金避险。
- 地缘政治风险：俄乌军事冲突和中东局势动荡进一步推高避险情绪。
- ETF和央行购金：全球黄金ETF持续增持，央行继续购买黄金，支撑金价。
- 美联储政策预期：尽管美联储尚未降息，但市场预期其未来将降息两次，这为黄金提供了上涨动力。
回调预期：
4月2日美国总统将公布对等关税政策，市场对此存在较大不确定性，可能导致黄金价格短期回调。然而，由于目前市场缺乏大规模做空黄金的资金，回调幅度预计不会太大。此外，黄金在突破3000美元/盎司后，尚未触及关键阻力位，因此短期内仍可能维持上行趋势。

Comex黄金涨幅：
2025年一季度Comex黄金每盎司上涨428.2美元，涨幅15.92%；3月上涨223美元，涨幅7.7%。
沪金期货涨幅：
沪金期货在3月突破700元/克，最终上涨至720元/克。
市场不确定性因素：
- 美国对等关税政策的范围、税率、实施方式存在不确定性。
- 被加征关税的国家是否会采取报复措施，以及报复力度如何。
- 美国总统政策的反复性，增加了市场预测难度。
黄金市场特点：
- 黄金在亚洲和欧洲交易时段多呈上涨趋势。
- 美洲交易时段偶有调整，但整体走势仍偏强。
- 黄金调整时间和幅度缩小，表明市场处于牛市阶段。