20250406-东证期货-股指期货周度报告_美国对等关税超预期_A股仍待回调_21页_6mb

美国对等关税超预期，A股仍待回调

核心内容

本报告分析了2025年4月6日一周内全球及中国股市的表现，并对A股下周走势进行了预测。核心内容包括全球股市暴跌、A股表现相对稳健、对等关税对市场的影响、以及国内宏观经济数据和政策动向。

主要观点

• 全球股市暴跌：本周以美元计价的全球股市出现显著下跌，MSCI全球指数下跌7.9%，其中发达市场跌幅最大，达到-8.49%。中国股市跌幅1.26%，在全球市场中表现最好，而南非股市跌幅最深，达到-12.55%。
• A股表现：A股市场在清明假期期间相对稳定，但中概股受美国对等关税影响显著下跌。A股整体表现出一定韧性，其中万得微盘股指数逆势上涨1.64%，而创业板指数跌幅最大，达到-2.95%。
• 行业表现：本周A股中信一级行业中，公用事业涨幅最大（+2.53%），新能源跌幅最大（-3.54%）。从风格来看，价值风格优于成长风格，大盘市值表现优于小盘市值。
• 利率与汇率：本周10年期和1年期国债收益率均下行，利差缩小。美元指数升至102，离岸人民币汇率为7.29。
• ETF资金流向：跟踪沪深300的ETF份额增加6亿份，而中证500和中证1000的ETF份额分别减少2.9亿份和1亿份，中证A500的ETF份额增加9亿份。
• 政策与事件：多国发布了与贸易、经济相关的政策，包括中国取消南京限售、发布“三企”联动项目、完善社会信用体系和价格治理机制等。美国特朗普政府宣布对全球征收对等关税，引发市场恐慌。
• 未来展望：由于美国对等关税政策的冲击，A股面临回调压力，建议投资者减仓观望。中长期来看，股市面临的挑战依然存在，通缩压力和外循环收缩可能持续影响市场表现。

关键信息

1. 全球股市表现

• MSCI全球指数跌7.9%，其中新兴市场跌-2.96%，前沿市场跌-4.20%，发达市场跌-8.49%。
• 中国股市跌幅1.26%，在全球表现最好，南非股市跌幅最大，为-12.55%。
• 全球GICS一级行业中，能源行业跌幅最大（-11.68%），日常消费跌幅较小（-1.35%）。

2. 中国股市表现

• A股沪深京三市日均成交额为11370亿元，环比减少1240亿元。
• A股中，万得微盘股指数逆势上涨1.64%，创业板指数跌幅最大，为-2.95%。
• 中信一级行业中有8个上涨，22个下跌，公用事业领涨，新能源领跌。

3. 中国A股风格表现

• 价值风格跑赢成长风格，大盘市值表现优于小盘市值。
• 期指基差整体上行，显示市场对指数的预期有所变化。

4. 利率与汇率

• 本周10Y和1Y国债收益率均下行，利差缩小。
• 美元指数上涨至102，离岸人民币汇率为7.29。

5. ETF资金流向

• 跟踪沪深300的ETF份额增加6亿份。
• 跟踪中证500的ETF份额减少2.9亿份。
• 跟踪中证1000的ETF份额减少1亿份。
• 跟踪中证A500的ETF份额增加9亿份。

6. 国内宏观高频数据

• 供给端：高炉开工率季节性攀升，粗钢日均产量保持稳定，轮胎开工率平稳。
• 消费端：二手房挂牌量下行，国际油价暴跌至68美元/桶左右。
• 通胀观察：农产品价格边际回升，生产资料价格低位震荡。

7. 政策动向

• 中国发布“三企”联动项目，总投资规模达4495亿元，涵盖多个重点领域。
• 南京取消限售政策，促进房地产市场发展。
• 中办、国办发布《关于健全社会信用体系的意见》和《关于完善价格治理机制的意见》。
• 财政部公布2025年第二季度国债发行安排，包括30年期超长期一般国债和特别国债。

8. 国际事件

• 美国总统特朗普宣布对全球征收对等关税，导致全球股市暴跌。
• 商务部回应美方对等关税政策，强调其不符合国际贸易规则。
• 中国对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，对7类中重稀土物项实施出口管制。

9. 风险提示

• 美国对华贸易战持续加剧。
• 海外地缘政治风险上升，可能对市场产生进一步影响。

走势评级

• 股指：看跌
• 短期：下跌5-15%
• 中期：下跌5-15%
• 长期：下跌5-15%

总结

本报告指出，美国对等关税政策对全球股市造成显著冲击，中国股市虽表现相对稳健，但面临回调压力。A股市场在清明假期期间表现出一定韧性，但节后可能面临下跌风险。国内政策和经济数据总体偏暖，但需警惕外部环境带来的不确定性。建议投资者在短期内减仓观望，关注政策变化和市场动态。