2017-电力地图汇：区域煤电盈利要素全景分析_14页-3mb

电力地图汇：区域煤电盈利要素全景分析总结

核心内容概述

本报告由中债资信评级业务部发布，分析了2017年我国煤电行业的盈利状况及区域差异。报告从煤炭成本、固定成本、上网电价及点火差价等关键因素出发，探讨了煤电企业度电盈利空间的变化趋势。

主要观点

1. 煤电行业的重要性及现状

• 煤电在电力行业中占比高，截至2016年末，火电装机占全部装机的 64.04%，发电量占全部发电量的 71.60%。
• 煤电装机中，煤电占火电比例约 90%，说明煤电仍是电力行业的重要组成部分。
• 受政策调整、煤炭价格波动及上网电价变化影响，煤电行业利润空间被压缩，经营压力加大。

2. 煤炭成本分析

• 煤炭成本占煤电发电总成本的 49%，是影响煤电盈利的最主要因素。
• 电煤价格指数：山西、内蒙古、新疆等煤炭资源丰富的地区电煤价格较低；而西南、华南、华东因资源匮乏或运输成本高，电煤价格较高。
• 2016年电煤价格：广西自治区煤炭价格是新疆自治区的 三倍多。
• 2017年电煤价格走势：华中三省煤价涨幅领先全国，西北、东北煤价涨幅较缓。
• 度电煤炭成本：2016年全国平均供电标准煤耗为 312克/千瓦时，电煤价格每上涨 27元/吨，将导致度电煤炭成本上升 0.01元/千瓦时。预计2017年全国电煤价格指数平均值将比2016年高出 133元/吨，度电煤炭成本将增加约 0.05元/千瓦时。

3. 固定成本与利用小时数

• 煤电发电总成本中，固定成本约占 一半，主要包括折旧、人力和财务成本。
• 利用小时数：受用电需求、清洁能源挤压及新增装机影响，2017年火电利用小时数预计继续下降，但降幅趋缓。
• 2016年火电利用小时数：全国平均利用小时数下降，部分省份如华中地区下降明显。
• 2017年预测：火电发电量增速预计在 3% 左右，装机容量增速降至 4% 以下，因此固定成本预计维持在2016年水平或略有增加。

4. 上网电价及点火差价

• 上网电价：由国家发改委根据煤炭资源禀赋及经济发展水平核定，2016年华南、华东、华北-京津冀地区上网电价较高，西北、西南地区较低。
• 2017年电价调整：国家发改委取消了部分政府性基金及附加，腾出电价空间用于提高燃煤机组标杆电价，但实际调整幅度较小。
• 点火差价：点火差价 = 上网电价（不含税） - 度电煤炭成本。2016年华东、华南、华北-京津冀地区点火差价较高，西北、西南、华北-蒙晋地区较低。
• 2017年预测：东北、山西等地区因煤价涨幅小，点火差价上升；华中地区因煤价涨幅大，点火差价降至全国最低水平。

关键信息

1. 区域盈利差异

• 盈利较好的地区：华南、华东、华北-京津冀地区样本企业盈利较好，但弱化明显。
• 盈利较差的地区：西北、西南、华北-蒙晋地区样本企业盈利较差。
• 华中地区：点火差价降至全国最低水平，盈利弱化严重。
• 东北地区：点火差价小幅弱化，盈利状况一般。

2. 2017年盈利预测

• 预计2017年煤电行业度电盈利空间将压缩至少 5分/千瓦时，煤电行业亏损面将扩大。
• 2017年全国平均度电盈利空间预计下降，具体区域分化明显。

3. 数据来源与联系方式

• 数据来源：国家发改委价格监测中心、Wind资讯、中债资信电力数据库。
• 联系方式：
  • 闫丽琼：电话 010-8809017，邮件 yanliqiong@chinaratings.com.cn
  • 孟婧婧：电话 010-88090245，邮件 mengjingjing@chinaratings.com.cn
  • 王闻达：电话 010-88090273，邮件 wangwenda@chinaratings.com.cn
• 公司信息：
  • 公司名称：中债资信评估有限责任公司
  • 网站：www.chinaratings.com.cn
  • 地址：北京市西城区金融大街28号院盈泰中心2号楼6层
  • 总机：010-88090001

结论

2017年煤电行业面临多重压力，包括煤炭价格上升、上网电价调整滞后、清洁能源挤压等。尽管国家出台了一些电价调整政策，但实际效果有限，导致煤电行业度电盈利空间大幅压缩。区域间盈利差异显著，华东、华南、华北-京津冀地区仍相对较好，而华中、西南、西北地区盈利状况恶化。整体来看，煤电行业在2017年将继续面临较大的经营挑战。