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商品期权周报：2025年第36周总结

核心内容概述

2025年第36周（9月1日至9月5日）商品期权市场整体活跃度维持在较低水平，但部分品种表现突出。整体市场日均成交量为689万手，环比增长15.91%；日均持仓量为932万手，环比增长13.41%。部分品种成交量显著增长，而部分品种则出现明显下滑。同时，市场情绪和波动率分布呈现出不同特点，为投资者提供了多样的交易机会。

主要观点与关键信息

1. 市场活跃度

• 总成交量：本周商品期权市场日均成交量为689万手，环比增长15.91%。
• 总持仓量：本周日均持仓量为932万手，环比增长13.41%。
• 活跃品种：多晶硅（60万手）、碳酸锂（58万手）、玻璃（56万手）是本周成交活跃的主要品种。
• 显著增长品种：黄金（+124%）、多晶硅（+122%）、碳酸锂（+104%）的成交量增长超过100%。
• 明显下降品种：苹果（-94%）、对二甲苯（-93%）的成交量下降较为显著。
• 持仓量较高品种：玻璃（91万手）、纯碱（88万手）、豆粕（78万手）为本周持仓量较高的品种。
• 持仓量增长迅速品种：锡（+75%）、铅（+42%）、铜（+39%）的持仓量环比增长较快。

2. 标的涨跌情况

• 涨幅较高品种：多晶硅（+14.49%）、工业硅（+5.13%）、白银（+4.51%）。
• 跌幅较高品种：红枣（-4.43%）、碳酸锂（-3.78%）、乙二醇（-2.49%）。

3. 市场波动情况

• 隐含波动率（IV）：本周大部分商品期权隐波周度上涨，30个品种当前隐波位于近一年历史50%分位以下。
• 高位波动品种：多晶硅、工业硅、碳酸锂、鸡蛋的隐波位于近一年历史高位，需警惕单边风险，建议关注做空波动率机会。
• 低位波动品种：油脂油料、部分有色金属品种的隐波位于低位，买权性价比较高。

4. 期权市场情绪

• 看跌情绪强烈品种：瓶片、LPG、碳酸锂的成交量PCR处于历史高位，短期看跌情绪明显，需注意标的价格回调风险。
• 看涨情绪集中品种：橡胶、锡、镍、铜、黄金、白银的成交量PCR处于历史低位，短期看涨情绪集中。
• 持仓量PCR：多晶硅、铅、碳酸锂的持仓量PCR处于历史高位，市场看跌情绪已积累至较高水平；乙二醇、尿素、螺纹钢、玻璃的持仓量PCR处于低位，市场看涨情绪积累。

风险提示

• 模型风险：市场波动可能影响模型预测的准确性。
• 政策风险：政策变动可能对市场产生重大影响。
• 末日轮极端行情：临近到期日时，市场可能出现极端波动。

联系信息

• 分析师：吴奇翀（产业咨询资深分析师）
  从业资格号：F03103978
  投资咨询号：Z0019617
  联系方式：Tel: 8621-63325888 | Email: qichong.wu@orientfutures.com

• 联系人：陈玉飞（产业咨询分析师）
  从业资格号：F03130576
  联系方式：Tel: 8621-63325888 | Email: yufei.chen@orientfutures.com

期货走势评级体系

公司简介

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等
• 会员资格：上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心、广州期货交易所
• 子公司：东证润和资本管理有限公司、上海东祺投资管理有限公司、东证期货国际（新加坡）私人有限公司

免责声明

• 本报告由上海东证期货有限公司制作及发布。
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